编辑丨中鼎控股集團-前海创汇

“中鼎市场周评”栏目由前海创汇母集团——中鼎控股集團各业务条线的专业投资团队联合撰写，内容涵盖债券市场、二级市场、私募股权市场的一周回顾及本周展望，5分钟带您聚焦行业热点，速览投资风口，直击政策风向，掌握资本律动。

01

债券市场

【来源：债券市场投资团队】

上周，国债及国开债等利率债收益率小幅震荡，但信用债利率仍趋下行，在资金面仅小幅上行的情况下，当前整体“债牛”氛围延续。

城投与地产的分化、地产债之间的分化目前仍未显著改变，上周远洋资本债券展期但由中债增信担保发行的地产债有进展，表明当前地产融资改善仍只限于头部企业，整体右侧机会仍未出现。

上周公布的社融规模超预期且机构有所改善，对利率债收益率、资金面及信用利差略有不利，但本年宽信用反复，其对债市的拖累仍值得观察。总的来看，目前在整体市场、城投及地产债上均未展现出拐点性趋势。

02

二级市场

【来源：二级市场投资团队】

市场回顾：上周全球市场涨多跌少，市场有所回暖。最终上证指数、深证成指、创业板指分别收+2.37%、+1.50%、+0.60%；其中，沪深300（+1.74%）上涨幅度最高；交易额和两融环比基本持平，北向流入明显；板块来看，消费、农业、医药均短期调整，周期（有色、煤炭等）及成长（电气设备、通信）均有不错的表现。

上周行情影响因素主要有以下几个方面：（1）8月社融数据有所改善，并且绝对值仍然有很大的改善空间。（2）人民币兑美元大幅贬值近7的水平，外汇准备金率减2pcts，周五外资大幅净流入；（3）欧洲央行于9月8日决定加息75bp，紧缩预期加速；（4）美联储9月加息预期进一步提升；（5）地缘局势升级，“天然气”“石油”等欧美俄博弈问题加深。

后市研判：本周大概率延续调整震荡的结构性行情，国内经济有着弱复苏趋势，弱现实可能限制上方空间，政策偏重于落地而非增量加码。

近期重点关注的两大节点在于美联储议息会议（9月22日）以及二十大会议（10月16日）。资金大概率处于观望状态，板块轮动较快，赛道与价值之间仍有较多分歧；随着两件标志性事件的落地，方向将有机会进一步明确，可耐心逢低布局。可重点关注高景气赛道新能源（储能、电网、新能源车）、军工，以及估值修复的消费、地产和基建。

03

PE私募股权市场

【来源：私募股权市场投资团队】

当前重点关注行业：

■ 半导体

中国半导体材料历经多年发展，已经基本实现了重点材料领域的布局或量产，但产品整体仍然以中低端为主。面对自主化率较低的现状，国产替代显得尤为迫切与重要。

受益于新能源车、光伏、数据中心、5G、物联网、人工智能等下游需求拉动，各大晶圆厂纷纷公布了扩产计划，中国大陆方面，中芯国际、华虹集团、晶合集成、粤芯半导体、长江存储、士兰微、华润微、比亚迪、闻泰科技等厂商均计划进行不同程度的扩产，绝大部分产能有望在2022-2025年陆续投产。

我们认为，随着中国大陆新建产能陆续投产，半导体材料行业将迎来高景气，有望带动相关厂商加速导入客户供应链，提升自主化率，迈向高速成长期。

■ 元宇宙

“Web3.0发展趋势高峰论坛暨2022元宇宙、区块链、金融科技蓝皮书发布会”在京举办。大会发布了《中国金融科技发展报告（2022）》《中国区块链发展报告（2022）》《中国元宇宙发展报告（2022）》三部年度蓝皮书。

根据蓝皮书，我国元宇宙上下游产业目前产值超过400亿元左右。主要体现在游戏娱乐、VR和AR硬件等方面，未来五年，国内元宇宙市场至少突破2000亿元大关。

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