去年以来各地都在喊穷，企业停摆、恒大暴雷、城投违约、房地产滞销、好些地方穷的连公务员工资都发不出来了，互联网上哀嚎遍地。然而研究统计局公布的三季度的数据，GDP同比增长了3.9%！特别大胆的分析师还给出了四季度增长4.5%的预期。是不是违和感特别强烈？统计和经济明明是一门严谨的社会科学，怎么从你们这帮人嘴里说出来听的像玄学？OK,那我们今天的视频从消费、生产、和房地产三个角度简单和大家聊一下，这份疑窦丛生的三季度GDP数据。

另外近期在筹划和人民大学首发院/国发院的老师们直播的事宜，借此机会预热、

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1.三驾马车瘸一架
首先我们先来说一下大环境。疫情以来，鹰酱带头放水刺激经济，种花家的央妈也未能免俗。一般来说这都是基操勿6，就当加班困了来杯咖啡没什么大问题。但是鹰酱这杯咖啡一端就是3年，眼瞅着美元就要出事。于是今年鹰酱为了处理通胀赶紧加息，摆出不惜硬着陆也要保美元的架势。群里的吃瓜群众们纷纷表示天下苦美元久矣。然而瓜还没吃完就轮到兔子了。央妈在三季度《货币政策执行报告》中说“我们要高度重视未来通胀升温的潜在可能，特别是需求侧的变化”，翻译成人话就是小心通胀，尤其是剧烈通胀。好，聊完背景我们看种花家的经济。

说起经济，就得提三驾马车，今年投资、消费、出口对经济的增长贡献大约为2:5:3。结合统计局发布的三季报来看，经济增长摸消费，消费增长摸货币，货币宽松摸央妈，央妈准备摸鹰酱。目前，投资和消费都靠央妈疯狂扩张货币在拉动，加起来占了70%，那明年、后年、大后年呢？财政扩张总有放缓的一天啊。鹰酱熄火了，约翰牛熄火了，什么时候轮到种花家？

净出口方面，受益完整的产业链我们享受到“三年的疫情红利”，疫情之前平均每月净出口400亿美元，疫情之后平均每月净出口700亿美元。然后鹰酱加息了，美元值钱了，外需开始摆烂了，我们的出口跟着受影响了。实际上投资和出口的已经开始放缓：
投资前三季度的整体贡献率为26.7%，三季度下降为20.2%；净出口前三个季度贡献率32%，第三季度下降为27.4%。所以未来消费才是经济增长的唯一动力。那既然消费一枝独秀，我们继续BUFF消费，带动经济一飞冲天好不好？那往下说之前，我们先来看一下，剔除房地产之后的消费来自于哪里。

2.马车动力很危险

从账面上看三季度经济增长确实还不错，同比增长3.9%，但是细看，增量来源是汽车和石油，以14.2%和10.2%的增速一骑绝尘：

据统计局数据显示，汽车产量由同比增长31.4%。其中新能源汽车产量持续成倍增长，三季度增长113.1%。不得不感慨：穷人靠偷外卖填饱肚子，富人靠买汽车拉动经济，贫富差距影响下的消费结构严重失衡。但是汽车毕竟是耐用的消耗品，临时把经济推起来也难掩整体消费增速的下滑。
用官话说就是，经济复苏还不稳固，鸭梨还是山大。如果说拉动经济靠消费，那么拉动消费靠什么呢？靠的是信心和收入！

很多人对种花家经济两个核心引擎——企业家信心与公务员动力的提法很感兴趣，说的其实就是信心和收入。收入很好衡量，那信心如何衡量呢？你看他赚了钱，是拿来再投资扩大再生产，还是减产然后提桶跑路。这在财务上有个非常规但却非常有效的指标:利润的净资产化率(全年新增净资产/全年利润总额)。其经济学逻辑是，如果举债扩大再生产，会等额增加资产与负债，并不增加净资产。唯有以利润再投资，才会直接增加净资产。

自2011年以来，国企、外企、民企的利润的净资产化率一直相对平稳，但自供给侧改革开始的2015年开始显著分化，国企的利润净资产化率狂飙猛进，大幅抬升，而外企和民企却反向走低，到“理直气壮做大做强国企"，并开始公开讨论"民企已完成历史使命，应该退出历史舞台“的2018年，双双沦为负值——这意味着，民企与外企2018年合计创造了3.38万亿利润的情况下，两者的净资产值不单没有增加，反而减少了。合乎经济学逻辑的解释有且只有三种：他们要么在减产，要么在死去，要么在跑路。

不少地方觉得民企死了就死了影响不大。但是，民企创造了种花家8成的就业，当他们大规模死去的时候，意味着全国8成劳动力失去收入无力消费。所以解决消费问题的根源还是要解决收入问题！而解决收入问题首先要解决中小企业的生存问题。具体说就是能生存，有利润。根据10月央行调查统计司的一份问卷显示，企业盈利指数已经处于临界点：盈利指数为 50.0%，环比、同比都在下滑。受疫情和能源价格大涨影响，中小企业生存和利润短时间都很难解决。大量中小企业的盈利指数实质上已经跌破临界点。所以今后，我觉得政策上应该拿更多的诚意扶持中小企业，水能载舟亦能覆舟。减税降费不应该仅仅是“临时性救济举措”，而应该有又更长远的打算。解决的核心依然是如何给中小企业增信，让利率市场化改革的红利可以传导至中小企业，不单单是发个文，放个水那么简单。

另外，如何让大部分人收入更高则是一个更复杂的利益分配问题。任何一个商品的利润都可以分为税收、劳动报酬、资本投资所得三个部分。
劳动者收入提高无非是政府和资本让利。
政府会让吗？肯定会！
资本会让吗？需要博弈！
单纯的靠行政手段倒逼资本掏出月最低工资根本解决不了问题，资本有一万种办法来回避。所以关键是如何让劳动也像资本一样动起来。过去是哪里有利润哪里就有资本，今后的政策应该给与劳动更多便利，向哪里有利润哪里就有劳动的方向引导。本市有限、子女上学、异地医疗、异地养老、购房指标这些隐性壁垒都应该打破，让更多劳动者向经济发达地区流动，参与高利润行业提升他们的收入。
既是中国人，何必分彼此？！同为大中华，何必分地方？

3.不得不提房地产
最后，影响消费最重要的一个问题还是房子。当前，房地产还是消费增长的大头。受多重因素影响，无论是投资还是消费增速，房地产都呈现出明显的“L型”放缓走势。
政策对房地产的态度是稳：稳价格、稳房企杠杆。20大更是明确提出经济去地产化。允许房价跌但不能出现日本式的暴跌。围绕房子作为信贷抵押物的范围过于广泛。若房价短时间跌幅过快，很容易导致抵押物价值不足，银行、企业......牵涉面太广。想想前段时间英国养老金抵押物价值不足就让英国股债汇三杀，而中国庞大的房地产因为估值不足问题又会发生什么情况？2020年三道红线一出，房地产的资金链就出问题。恒大、烂尾等事件无不说明中国房地产的脆弱性和泡沫的巨大性。所以政策肯定不会让市场短时间自发出清！一定会陆续出台政策进行引导，让房地产缓慢回落。

所以，绝对不能让房地产“这栋楼没建好，拿着这栋楼的钱去投下一栋楼的资”的高杠杆高负债模式继续，至少要控制在可控范围。
否则危机只会越积越多。俨然，房地产已经成了一个难啃的骨头，背后还有土地财政的身影。可以说，我们目前正处于房地产的去泡沫化进程中，会影响消费、会制约经济。
至于政策能否战胜市场，教给时间来见证！！

最后，剪视频的妹子说：老板，这个月的工资啥时候发？我快还不起信用卡了。