BitMEX 创始人 Arthur Hayes 正在研究比特币可能已经形成熊市底部的可能性，他说三个主要参与者可能已经卖完了BTC。

在一篇新的博客文章中，这位加密货币资深人士指出了今年由于滥用杠杆而被迫放弃比特币的三个投资者群体：中心化借贷和交易公司、比特币矿工和普通投机者。

Hayes 表示，在加密对冲基金 Three Arrows Capital (3AC) 和 Sam Bankman-Fried 的交易公司 Alameda Research 倒闭后，这些机构首先关注中心化公司，这些机构可能已经抛售了大部分比特币。

“当这两家公司 [Alameda 和 3AC] 陷入困境时，我们看到了什么？我们看到流动性最强的加密货币——比特币（DeFi 中的 WBTC）和以太币（DeFi 中的 WETH）大量转移到中心化和去中心化交易所，然后被出售。这发生在大跌期间……

我无法证明这些倒闭机构持有的所有比特币在多次崩盘期间都已售出，但看起来他们确实尽了最大努力在倒闭之前清算流动性最强的加密抵押品。

[集中借贷公司] 和所有大型贸易公司已经出售了大部分比特币。现在剩下的就是流动性差的 sh**coins、加密公司的私人股权和锁定的预售代币。”

至于比特币矿工，Hayes 表示，自 6 月第一次信贷紧缩以来，他们一直在净出售比特币，当时比特币价格在 18 个月以来首次跌破 20,000 美元。

“他们必须这样做，以保持目前的巨额法定债务负担。如果他们没有债务，他们仍然需要支付电费——而且由于比特币的价格如此之低，他们不得不出售更多的比特币来维持设施的运营。”对于普通投机者，Hayes 表示他正在查看多头和空头合约的未平仓合约 (OI) 数量，以衡量市场的投机水平。据他介绍，OI 的历史最高点与 BTC 的历史最高点同时出现。随着市场下跌，OI 也暴跌，表明投机者被消灭。

“看看所有主要加密货币衍生品中心化交易所的 OI 总和，我们可以看到 OI 本地低点也与 11 月 14 日星期一比特币低于 16,000 美元的价格相吻合。现在，OI 回到了 2021 年初以来的最低水平。

OI 减少的时机和幅度让我相信，大部分过度杠杆化的多头头寸已经平仓。” 海耶斯总结说，他不能 100% 确定比特币目前的熊市低点 15,900 美元左右是否是绝对底部，但他表示，由于“信贷收缩导致的强制抛售停止”，比特币从该水平反弹。他还指出，一切都是周期性的。

“下跌的东西会再次上涨。”