比特币和其他加密货币的无情波动继续让我感到惊讶。据我所知，无法综合资产的波动性：你不能构建波动性高于用于构建它的资产的纯资产（即没有负债）。因此，波动在某种意义上必须是“自然的”。人们可以尝试将其归因于“投资者的非理性”，但这无济于事，因为对长期未来的猜测不可避免地是非理性的。比特币是关于漫长的未来，未来不仅是开放的，而且是不可预测的开放，归纳最终总是失败（至少，它在过去总是如此…）。
以我的经验，拥有加密货币就像拥有一个疯狂的、不可理解的未来片段，真正的思考会让你的脑海充满可怕的幻象，这些幻象会愉快地嘲笑你的秩序感和正义感，其中“兰博”只是最有名的。随着价格的上涨，你的理智被用来换取财富。价格不应该这么高。当它下降到看起来更可防御的水平时，你可能会暂时恢复它。比特币有泡沫吗？如果是这样，为什么每个“泡沫”都被一个更大的泡沫所取代？
但也许目前的行为是暂时的。比特币价值的命运是什么，最能描述其长期行为的场景，也许是一千年，或者一万年，或者随着时间延伸到无限？
真零
正如塔勒布所指出的，黄金具有珠宝般的价值。例如，如果能够在聚会上炫耀您的金项链对您来说价值 10 美元，那么无论这条项链在晚上结束时值多少钱，在开始时对您来说都会多值 10 美元。因此，虽然从表面上看，黄金似乎是无用的软金属，但它具有防止其价格跌至零的“闪光”价值。
不是这样的比特币。随着时间的推移，拥有比特币不会带来任何收入或价值，因此与黄金进行比较是不恰当的。此外，比特币有吸收障碍：比特币灾难性失败、变得一文不值的可能性不断增加。由于在无限的时间里这最终会发生，而比特币不会产生其他价值，那么从逻辑上讲，这意味着比特币现在的价值为零。
但据我所知，塔勒布错了。
首先，也许令人惊讶的是，比特币确实具有非常小的“闪亮”价值。这并不明显，因为 Taleb 无法区分“接近于零”和“完全为零”。让我们假设比特币的市值跌至 1000 美元。我认为这可以合理地描述为“比特币跌至零”。但是有很多人会以这个价格购买所有的比特币，这样他们就可以拥有“成为拥有所有比特币的人”的金光闪闪的价值。
其次，比特币实际上似乎没有吸收壁垒。要成为吸收屏障，它必须具备所有这些特性：
- 到达障碍的概率非零，随着时间的推移会累积到一定程度。
- 资产在屏障处不可用。
- 逃离障碍的概率完全为零。
Taleb 举了三个吸收壁垒的例子，但它们都忽略了其中一个特性：
- 匡工灭绝（但挖匡重新开始的概率非零）。
- 该技术已经过时（但比特币仍然可用）。
- 后代对此失去兴趣（同）。
为此，我们可能会添加：
- 大多数主要政府都禁止它（但他们再次取消禁令的可能性非零）。
- 比特币协议中存在一个致命缺陷，例如，它可以获取私钥，或简单地铸造无限硬币。这具有属性 2 和 3，但这种情况的概率是固定的，不会随着时间的推移累积到一定程度。
- 区块链的所有副本都丢失了。每单位时间发生这种情况的概率如此之低，因此时间跨度如此之长，也许数百万年，我不清楚关于人类命运的预测是否足以排除这种情况永远不会发生的可能性。
稳定低值
好的，所以比特币最终不会达到真正的零。如果几乎每个人都对它失去兴趣，它只对爱好者和收藏家有价值，会发生什么？它肯定会稳定在某个低市值，对应于它的“爱好者价值”吗？这肯定就是比特币的“真实”或“内在”价值吧？
但由于比特币没有其特有的波动性，而且由于比特币供应有限且易于交易和存储，因此它作为对冲通胀的工具变得很有价值，这将导致其价格上涨。所以稳定的低价值也不是宿命。
为什么 Beanie Babies 不是抵御通货膨胀的工具？因为 Beanie Babies 的存储和交易数量都非常昂贵，而且它们的供应不受限制，还有其他原因。相比之下，比特币的供应量有限，长期持有大量比特币实际上是免费的，而且无论交易规模大小，交易费用都是恒定的。
有界波动率
如果比特币的波动性足以阻止对冲通胀，但总体上仍保持低价值怎么办？在这种情况下，从长远来看，人们最终会发现它的价值界限，在相对低的时候买入，在相对高的时候卖出，从而使价格趋于稳定。
“稳定”的高价值
如果比特币被确立为某种对冲通胀的工具，那么每个想要这种东西的人都会购买它。也许主要政府将获得储备，并且价格相对于世界经济或多或少可能稳定，至少在一个数量级内。这似乎是许多比特币拥护者，尤其是“比特币极简主义者”所预测的命运。这对我来说似乎是可能的，但这不是唯一的可能性。
无限波动
比特币也有可能保持极度波动，其价值波动不仅无法预测，甚至无法尝试任何概率建模。届时，比特币作为任何一种对冲工具都将毫无用处，并且可能继续作为一种货币毫无用处。事实上，比特币可能几乎完全没有用，但仍具有任意高的价值波动。
比特币的这种命运可以说反映了整个世界的命运，这也是深不可知的。为什么有而不是无？为什么比特币值钱而不是一文不值？
文章就到这里了，我会在交流群做更仔细的分析，如果想加入圈子，欢迎私信！所有资讯平台均为公众号——布里克熊
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