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继科创板和创业板新股发行实施注册制之后，主板注册制也要来了。
许多人分析注册制是利好，将掀起一轮牛市，对此我们有着不同的看法。
注册制实践
科创板现在上市公司506家，创业板注册制改革后按照注册制上市的公司接近1000家，注册制极大的加快了新股上市的速度。
即便是市场萧条的2022年，海外市场和港股市场融资额度和上市公司数量大降，但A股新上市公司数量保持高位。
2022年，注册制发行的科创板和创业板项目占比沪深交易所新股家数的 79%，新股募集资金的82%。可以看出，注册制是新股增量发行的主要方式，帮助A股上市公司数量突破5000家。
未来，主板也实行注册制后，新股发行量将会更上一个台阶。年融资额度，会保持在五六千亿规模，甚至更多。
注册制的潜台词，是监管不对新股发行做安排，上市节奏和融资额度按照市场化供需情况自我调节，熊市的时候少发、牛市的时候多发。但回顾2022年A股注册制下的融资步调，其实熊市的时候也没有少发。
对新股发行敏感的还是股票市场成交量，只要股票市场交易活跃，就会不断的注册发行新股。
新股供应增加，对市场影响
整个市场的投资资金，就那么多。新股数量增加之后，按照简单的供求关系来看，供大于求，势必带来资金的分流，也就是通常说的抽血效应。对于存量上市公司来说，是明显的利空。
不同的上市公司，利空的程度大小有区别。对于行业龙头公司，或者具有很深护城河的公司，由于其竞争力强劲，新上市公司也不会危及其市场地位，所以受到的影响相对来说较低。
对于没有竞争差异化的公司，大量同质化公司上市，资金可以选择的标的大量增加，资金的有限性和上市企业的数量太多之间形成矛盾，将极大的压低这类公司的估值。
再者，投资股票不如卖股票，将成为“有能力”人士的共识。创设公司，运作上市，利润远大于二级市场投资，未来注册制实行后，新股上市变得相对容易，这种运作可能会大大增加。数量上来了，也会增加优质公司，但优质公司占比会较低，这是毫无疑问的。
投资也会变得较为困难，一方面公司数量增加、研究起来难度增加；另一方面低质量公司增加、加大了投资过程中踩雷的概率。
散户生存难度增加“炒股”没有出路，要么转变为专业投资者，要么买指数基金，要么将资金交给专业机构打理。
退市和处罚制度要跟上
注册制之下，股票供应量大幅增加，同时也应该加大退市力度。双向通道都需要畅通，才能维护市场生态。
其实港股就存在退市不严的问题，导致“仙股”遍布港股，通过炒作仙股来割韭菜的方法也层出不穷，一定程度上导致港股的名声也不好。
配合严苛的退市制度，同时需要有对保荐机构、会计机构的相应违规处罚制度，从源头把关、吐故纳新，才能形成良好的生态循环。
注册制不是不管上市公司的质量，要让好的留下、不好的离开，如果好的、不好的都安然存在市场中相互竞争，会导致劣币驱逐良币，进而降低效率。
最后
全面注册制利好券商。但消息公布后的第一个交易日，券商指数高开低走，有利好出尽是利空的架势。
全面注册制，将极大的改变股市的生态。与其思考注册制会不会带来牛市，不如思考如何应对股市生态的变化。
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