北交所上市委定于2月14日召开2023年第5次审议会议，旺成科技上会。旺成科技是一家致力于齿轮、离合器和传动类摩擦材料研发、生产和销售的企业，产品包括齿轮和离合器两大类。

报告期内旺成科技对股东的现金分红远超过其同期净利润，按照旺成科技给大股东现金分红的财力，其并不需要大手笔进行募资。此次上市募资实质上可以理解为借钱给股东分红！

旺成科技在报告期内有多起违法违规行为，这其中包括一起环境违法行为，旺成科技乱排废水严重污染了环境被监管机构处罚。以及一起违规抵押问题，被西永海关罚款了8万元。而招股书中对于这两起违法行为均未作出披露。

此外，旺成科技在报告期内还存在存货应收账款双高的问题，隐藏的财务风险极高！而从毛利率来看，旺成科技盈利水平也在下降！

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上市募资实质上是借钱给股东分红

报告期内旺成科技给大股东进行了累计超过1亿元的现金分红，从分红力度来看，旺成科技似乎并不差钱！但是从旺成科技过去三年多的净利润来看事实却并非如此，三年一期累计的归母净利润还远小于分红总金额！

2018年旺成科技以总股本7591.424万股为基数，向全体股东每10股派人民币现金10元，合计7591万元。2020年旺成科技向全体股东每10股派人民币现金5元，合计3795万元。2021年旺成科技向全体股东每10股派人民币现金3元，合计2277万元。旺成科技三年的现金分红合计1.366亿元。

但是旺成科技过去三年多的净利润却只有1亿元出头，大大低于现金分红的总金额！2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，旺成科技营业收入分别为3.03亿元、2.84亿元、3.65亿元、1.61亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为2862.36万元、2493.43万元、3741.22万元、1800.52万元。三年一期累计的归属于母公司净利润为1.09亿元。

而且，旺成科技此次募资理由也显得十分勉强！旺成科技拟IPO募资约2.6亿元，用于新能源汽车高精度传动部件建设项目、离合器核心零部件摩擦材料技改项目、高速低噪传动部件实验室项目、数字化工厂技改项目、补充流动资金。

按照旺成科技给大股东现金分红的财力，其并不需要大手笔进行融资。报告期内旺成科技对股东的现金分红远超过同期净利润，而此次上市募资实质上可以理解为借钱给股东分红！投资者对此需要保持高度关注！

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多起违法违规事件未做披露

旺成科技在报告期内有多起违法违规行为，这其中包括一起环境违法行为以及一起违规抵押问题，而招股书中对此并未作出披露。

2021年重庆市生态环境保护综合行政执法总队对旺成科技进行了调查，发现旺成科技实施了以下环境违法行为：旺成科技铁屑堆放间外露天堆放大量铁屑，铁屑上残留的切削液、废油经雨水冲刷后乳白色液体顺地势流入厂内雨水沟，直排外环境。

重庆市沙坪坝区生态环境监测站对上述雨水沟废水进行采样监测，结果显示：雨水沟废水中化学需氧量浓度为28200mg/L、氨氮浓度为64.5mg/L、石油类浓度为310mg/L，分别超过《污水综合排放标准》（GB8978-1996）表4一级标准281倍、3.3倍、61倍。

旺成科技的上述行为违反了《中华人民共和国水污染防治法》第三十九条“禁止利用渗井、渗坑、裂隙，私设暗管，篡改、伪造监测数据，或者不正常运行水污染防治设施等逃避监管的方式排放水污染物”的规定。重庆市生态环境保护综合行政执法总队责令旺成科技立即改正上述环境违法行为。招股书中对于旺成科技的这次环境违法问题没有作出披露！

此外，2020年12月21日，旺成科技还曾被查出存在违规抵押问题，西永海关对其作出了罚款的行政处罚，文书号为《中华人民共和国西永海关行政处罚决定书两寸关缉违字〔2020〕0033号》。旺成科技2018年7月17日未经海关许可，擅自将仍处在海关监管期内的数控齿轮磨床抵押给银行，并于2019年7月15日与银行续签抵押合同。经西永海关计核（西永海关计核字[2020]第9号计核证明书），涉嫌擅自抵押的免税设备货值为779.08万元。

旺成科技未经海关许可，擅自将处于海关监管期内的减免税设备进行抵押，这一行为违反了《中华人民共和国海关法》第三十七条、《中华人民共和国海关进出口货物减免税管理办法》第二十六条之规定。最终，西永海关对旺成科技作出罚款8万元的决定，而招股书中对于这起违法事件并未作出任何披露！

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存货应收账款双高

此外IPO看点还发现旺成科技在报告期内还存在存货应收账款双高的问题，财务风险极高！报告期各期末，旺成科技存货账面价值分别为6369.55万元、6014.56万元、7822.36万元和7244.04万元，占流动资产的比例分别为30.54%、26.05%、31.61%和29.02%，呈上升趋势。可以看出旺成科技存货占流动资产的比例非常之高！

存货账面金额太大，意味着产品是滞销的。从流动资产与流动负债来看，旺成科技可能在“短借长用”，面临很大的财务风险。未来一旦业务受阻，旺成科技存在无法偿还银行的短期借款的坑。

报告期各期末，旺成科技应收账款账面价值分别为 5,016.55 万元、5,542.69 万元、6,700.83 万元和5,339.44 万元。由这一组数据可以看出旺成科技应收账款很高！应收账款很可能是为了虚增收入，而增加的应收账款，实质上可能根本没有这笔业务，或者应收账款很可能是没办法收回来的。

最后从毛利率，旺成科技盈利水平也在下降！旺成科技主营业务毛利率两连降，2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，旺成科技主营业务毛利率分别为25.57%、26.26%、23.94%和21.96%。

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