伯克希尔哈撒韦公司 (Berkshire Hathaway) 周六 (25 日) 公布上季财报， 以及更受瞩目的「巴菲特年度致股东信」，尽管去年因为美国联准会 (Fed) 升息导致股债市大跌，「股神」巴菲特强调他对美国经济的韧性深具信心。
1. 对美国经济韧性有信心
巴菲特说，在信中说：「我投资时间有 80 年了——超过我们国家历史的三分之一。虽然我国人民倾向自我批评和怀疑，我却从没见过长期做空美国是合理的。我也非常怀疑，这封信有任何一名读者在未来会有不同的体验。」
他说，伯克希尔哈撒韦在内布拉斯加州奥玛哈经营公司这 58 年来，一直从美国的活力中受益，未来在他交棒之后也将继续如此。「我们仰赖美国的顺风，尽管它时不时地平静下来，但它的推动力总是会回来。」
高龄 92 岁的巴菲特也呼吁投资人把眼光放长远，从大格局来看，不要专注于去年伤害股市的高通胀等因素。
巴菲特持续发表年度股东信的时间的时间已有超过半个世纪之久，内容除了检视伯克希尔哈撒韦过去一年的表现以外，还会分享他的所见所闻和各种想法。
2. 全年营业利益创新高
F2022 财报关键数字
Q4
营业利益：67 亿美元 (年减 8%)
净利：181.6 亿美元 (年减 54%)
全年
营业利益：308 亿美元 (年增 12.2%，创新高)
净损：228.2 亿美元，去年同期为获利 908 亿美元
营收：3021 亿美元 (年增 9.4%)
即使通胀升温、供应链中断，伯克希尔哈撒韦去年全年营业利益仍创新高，年增 12.2% 至 308 亿美元。巴菲特在信中形容 2022 年对伯克希尔哈撒韦是「好的一年」。
伯克希尔哈撒韦去年总营收也成长 9.4%，达到 3021 亿美元。不过受到投资和衍生性合约的亏损拖累，全年出现净损 228.2 亿美元。
巴菲特一向主张，营业利益不计部分投资结果，较能呈现伯克希尔哈撒韦实际业绩表现，而净利则会计入未实现投资盈亏，在市场震荡时期，不管伯克希尔哈撒韦实际业绩如何，净利每一季都会随着投资表现而大幅波动。
由于通胀压力持续，伯克希尔哈撒韦去年第 4 季营业利益下滑 8% 至 67 亿美元，相当于 A 股每股 4596 美元，主因是铁路事业获利下滑，以及美元贬值造成的汇损。
各项事业方面，伯克希尔哈撒韦旗下铁路、公用事业、能源公司上季盈余合计为 22 亿美元，与一年前相去不远，保险承销的营业利益年减 34% 至 2.44 亿美元。
上季净利年减 54% 至 181.6 亿美元，折合 A 股每股获利 12412 美元。
3. 现金水位大增
由于第 4 季卖股约 163 亿美元，伯克希尔哈撒韦现金水位增加，截至去年底持有现金上升到 1286.5 亿美元，高于第 3 季末的 1090 亿美元，但低于 2021 年底接近历史高点的 1467 亿美元。
这是伯克希尔哈撒韦自 2014 年以来第九高的现金水位，巴菲特强调，他将继续保持这样的金融堡垒。
巴菲特说：「关于未来，伯克希尔哈撒韦仍会一直持有大量的现金和美国国库券，以及广泛的业务。我们还将避免在困难时期可能导致的任何需求孔急行为，例如金融恐慌和前所未见的保险损失。」
4. 捍卫库藏股
伯克希尔哈撒韦在去年第 4 季斥资近 26 亿美元买回自家股票，低于一年前的 69 亿美元，全年则买回约 79 亿美元库藏股。该公司今年 1 月前半也砸下约 7 亿美元买自家股票。
库藏股在美国成为日益敏感的话题，在拜登政府正对企业实施库藏股课税之际，尽管批评者认为，与其买回自家股票，伯克希尔哈撒韦把钱用在投资业务会更好，但巴菲特认为，如果在公司股价低于其价值时执行库藏股，可以让股东受益。
巴菲特说：「当你被告知所有买回股票都对股东或国家有害，或者对执行长特别有利时，对方若不是经济文盲，就是能说善道的煽动者，这两个角色并不冲突。」
伯克希尔哈撒韦今年来股价下跌 1.5%，不如标普 500 同期 3.4% 的涨幅，但去年全年打败大盘，共上涨 22%，反映其在动荡市场中的防御性地位。
伯克希尔哈撒韦A 股周五收在每股 461705 美元，目前价格是年底帐面价值的 1.4 倍。
5. 身为八家公司最大股东
巴菲特在信中指出，去年标普 500 成分股中，有 128 家公司的获利超过 30 亿美元，而伯克希尔哈撒韦是其中八家公司的最大股东。
这八家公司分别为：
美国运通 (AXP-US)
美国银行 (BAC-US)
雪佛龙 (CVX-US)
西方石油 (OXY-US)
可口可乐 (KO-US)
惠普 (HPQ-US)
穆迪 (MCO-US)
派拉蒙 (PARA-US)
可口可乐和美国运通是巴菲特长期投资最具代表性的题材，他在 30 年前分别以 13 亿美元买进两家公司股票，如今价值水涨船高：可口可乐投资估值约达到 250 亿美元，美国运通估值约为 220 亿美元。
6. 展望未来
除了这八家企业，伯克希尔哈撒韦业务版图也涉足天然气、太阳能、发电等领域，持有伯灵顿北方铁路公司 (BNSF)100% 股份和伯克希尔哈撒韦能源 (BH Energy)92% 股份。
他说：「总而言之，我们的 10 家控股和非控股巨头，让伯克希尔哈撒韦比任何其他美国公司更广泛的与美国经济未来保持一致。」
身为伯克希尔哈撒韦董事长，巴菲特明确表示，希望这家控股公司即使在新的领导层带领下，也能维持足以代表一个庞大帝国、广泛且多元化的投资组合。
谈到未来执行长的资金配置，他说，未来执行长将有一定部分的净资产收益是用自己的钱购买伯克希尔哈撒韦股票获得的，伯克希尔哈撒韦将让股东持续获得收益，实现储蓄和繁荣。
7. 盛赞挚友孟格
虽然伯克希尔哈撒韦已任命 60 岁的副董事长阿贝尔 Greg Abel 作为执行长继任者，但巴菲特透过股东信，再次表达他与朋友兼商业伙伴、高龄 99 岁的副董事长查理 · 芒格 (Charlie Munger) 的情谊。
巴菲特说，他和孟格都将在 5 月 5 至 6 日参加伯克希尔哈撒韦的年度股东会。此活动是投资界盛事，每年吸引数万人前往奥玛哈朝圣，被誉为「资本家的胡士托音乐节」。
巴菲特在信中大量引用孟格的金句，并说：「我从来未在没有学到东西的情况下与查理通电话。而且，在他让我思考的同时，也让我发笑。」
8. 观察家评析
观察家认为，巴菲特虽然被封为股神，但他对于自己在股市中的挣扎前行，展现出谦虚、甚至近乎歉疚的姿态。
巴菲特在信中说，自己的资金配置决策表现「差强人意」(so-so)，而伯克希尔哈撒韦能随时间拥有令人满意的结果，靠的是仅只 10 多项「真正良好的决策」。
Gardner Russo & Quinn 合伙人 Thomas Russo 说：「巴菲特在评估自己的投资能力时非常谦虚，而他没有必要如此。投资人过去十多年来从他身上获益良多。」
路透指出，如果投资人从 1965 年买进伯克希尔哈撒韦就抱股抱到 2022 年，帐面价值一共成长超过 37874 倍，超越标普 500 含股利同期的超过 247 倍。
另外，CFRA Research 分析师 Cathy Seifert 表示，面对希望伯克希尔哈撒韦更积极进投资的批评声音，巴菲特进行「微妙的反击」，表达了他的沮丧。
Edward Jones 分析师 Jim Shanahan 则说，今年巴菲特股东信的长度比之前短得多，令人失望，「就我们已经习以为常的机智和智慧而言，这封信稍嫌欠缺。」
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