在推出 ordinals NFT 后，Stacks STX Token 将会有大量的交易机会。
我们有四个主要原因相信这一点。
- BTC减半将在大约一年后发生。减半后的安全性将更加关注BTC的第二层。与此同时，市场也在寻找与减半和更高波动性相关的交易机会。
- STX是目前完整的BTC第二层，也是BTC第二层唯一的Circulating Token项目。ETH的FDV与以太坊Layer 2的比例达到了200/60 = 3.33倍，而BTC与BTC Layer 2的比例仅为480/1 = 480倍。
- 虽然二线以太坊的估值比二线BTC更合理，但差距应该不会是144倍。如果差距缩小到14倍，STX还有10倍以上的涨价空间。还有，STX本身估值接近第一以太二层，公链FDV在100亿左右也不是没有道理的。
- 就像 ETH：LDO 在合并时所做的那样，BTC 减半市场将倾向于同时寻找与之相关的小型机会。STX 的故事与 Solana 类似，当时价格为 1 美元，很容易从不想持有大盘 BTC 的基金经理那里获得配置，这是一种宝贵的享受。
比特币的减半将在大约一年后发生（具体来说，2024 年 3 月上旬）——过去，BTC 在建立共识的过程中，价格不断上涨，从不担心减半。半年后降低安全成本的问题。毕竟，虽然每次以BTC计价的区块奖励都会减半，但价格确实上涨了十几倍。
但从本次减半周期开始，作为一种较为成熟的资产，很难说价格会按照每四年翻一番的趋势继续维持全网的安全。也就是说，如果BTC每四年翻一番，20-24年内将超过全球M2的总值，难以永久维持。
因此，BTC的安全问题可以通过取消硬顶来解决，或者矿工除了Block Reward之外还可以获得更高的交易手续费。
前者显然不太可能——除了打破 BTC 本身永不膨胀的金体叙事外，连白皮书都写到 BTC 的长期安全性应该由手续费来支撑。那么如何大幅提高对BTC的手续费，是未来社区需要非常关注的重点。
BTC作为L1本身，并不是为可组合性或智能合约而生的，所以作为一个应用，借助BTC在Layer 2上构建安全性显然是更好的解决方案，而这恰好是Stacks存在的意义.
作为BTC上的三大Layer 2，Lightning、RSK、Stacks（STX），作为比特币最先进的Layer 2协议，无疑在应用层走得最远：拥有最多的App，以及完整的NFT生态， BTC命名服务和更多的DeFi协议将在今年推出，最重要的是，Stacks是这三个公司中唯一拥有硬币的公司。
当然，严格来说，Stacks 并不是类似于以太坊 Layer 2 的第二层。Stacks 有自己的认证节点，这实际上牺牲了一些信任假设：反审查来自于 Stacks 签名者（STX 抵押者，这群人不需要成为 BTC 矿工并倾向于将 BTC 从第 2 层转移回第 1 层），重组阻力来自比特币。
由于其设计，比特币本身不能直接提供审查阻力。这种打法的好处是直接切入BTC顽固社区+为BTC创造原生交易手续费，如果BTC未来能集成反审查，Stacks会更像我们看到的Ethereum Layer 2。当然，这是很久以后的事了，到时候 Stacks 的生态系统应该会更加健壮。
今年推出的 Nakamoto 升级将使 Opensea/Uniswap 等应用程序更容易构建在 Stacks/BTC 的第二层，然后子网将大量支持 EVM/Solidity，从而消除传输成本费用。此外，中本聪还可以帮助合成BTC在Stacks上诞生，直接刺激Stacks上DeFi生态的繁荣。
最后，随着中本聪升级完成，Block Time on Stack 将从过去的 10-30 分钟增加到秒级。作为 2017 年开始构建 Stacks 并于 2013 年开始帮助开发比特币的普林斯顿团队，中本聪升级的完成将使 Stacks 直接成为 BTC 上最受欢迎的平台，类似于现有的以太坊 Layer 2。
随着未来几年的发展，我们相信Stacks的安全性与BTC的安全性会更加紧密，其出块+确认速度将进一步提升。所有这些细节都可以在该公司上个月发布的白皮书中找到。
从文化上讲，比特币社区中最受尊敬的人在过去一年中表达了对比特币极简主义的不满，并且随着未来 BTC 安全问题的不断增加，我们相信社区将变得越来越灵活。
网络变得更强大。这种开放性在 Ordinals 中显而易见：Ordinals 允许将数据记录在比特币区块链上的单个 satoshis (sats) 上，从而可以将每个单独的 satoshis 转换成其独特的 NFT 等。这项新功能直接启用了链上活动——比特币网络费用在过去一个月里翻了三倍。
此外，这项活动，加上建立在 Stacks Layer 2 上的比特币名称服务 (BNS) 的迅速采用，大大增加了 Stacks 的活动。
这种热情不仅让更多人参与建设，也表明直接在 BTC 上做应用是多么难得——这将导致更多的关注和开发者资源转向 Stacks。目前有30个团队在Stacks上开发不同的项目，我们认为中本聪升级完成后，Stacks上的生态具有最强的爆发潜力。
Stacks 的 Proof-of-Transfer 机制类似于 Proof-of-Work：矿工确认 Stacks 交易但必须对每个 Stacks 区块出价，获胜者可以获得 STX 奖励；而他们出价的币种只能是BTC，而这些出价的BTC会交给质押STX的质押物。
目前质押 BTC 的年收益率约为7%，随着网络使用效率的提高和区块空间变得更有价值，矿工需要支付的 BTC 成本也将相应增加，同时提高 STX 的收益率质押者。
以太坊目前市值2000亿，所有以太坊二层网络的FDV总量约为600亿。规模约为 3.3 倍。在比特币市值4800亿的前提下，作为一个二层网络，STX的FDV只有10亿左右，比例约为480x，480/3.3=145倍的差距就是升值STX 可以捕获空间。
当然，以太坊的整体设计更适合承载第二层，但即使这个倍数从145x变成14.5x，也很容易获得STX十倍的升值空间。另外，作为比特币最强共识和生态的Layer 2，即使仅STX一个就拥有100亿FDV的估值，与目前以太坊上领先的二层网络（MATIC/OP更大）相比也不为过超过 100 亿）。
此外，比特币减半将让更多投资者开始寻找与其相关的投资机会。BTC作为减半最直接的受益者，自然无需赘述，但其体量巨大。对于大多数投资者而言，他们可能想要一个倍数更高的更具爆发力的标的。
在我们梳理完BTC相关的整个赛道之后，应该没有比STX更直接的目标了。就像Merge之于以太坊一样，同期更小更爆但同样相关的LDO在7-8月的6周内回报率在600%左右，远超以太坊。
STX和BTC的关系应该也是一样的。而如果BTC生态发展得更加稳健，在未来12个月内，STX可以有至少10倍的升值空间，因为当时SOL为1美元。
另外，STX 循环托盘很大。对比度 FDV 标度约为 0.75。没有VC解锁和砸压。STX是美国证券交易委员会史无前例的首个合格代币发行，于2019年全面去中心化。在美国监管行业日趋严格的今天，风险已被大大稀释。
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