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消费医疗中，两性健康用药常常被放在“隐秘”角度，但实际上却拥有庞大的市场。凭借着极高的毛利率，也常常是漂亮业绩的关键所在。
为了继续在男科用药市场搏杀，近日，白云山（600332）又一国产抗早泄仿制药上市，面对其拳头产品的销量首次下滑，或寄希望于新产品为业绩的高速增长来助力。
订单量已逾4000万元的仿制药
公开资料显示，勃起功能障碍(ED)和早泄(PE)是常见的男性性功能障碍性疾病。在我国，ED的发病率达49.69%，其中30岁以下患病率为20.85%，发病呈年轻化趋势；PE发病率为33.1%。
巨大的需求让相关药物快速增长。数据显示 ，2016年-2020年国内抗ED药物行业市场规模从27.6亿元增长至53.5亿元，年复合增长率为18%，预计2024年市场规模将达98.8亿元。其分析称，得益于国内抗ED药物仿制药的快速放量，中国ED药物市场规模快速增长。
近日，盐酸达泊西汀片正式上市销售，这也是白云山继金戈后，全力打造的另一款男科药物。包括九州通、四川嘉事蓉锦、山东中盟、阿里健康、方舟健客等医药商业、连锁及电商平台已与白云山制药总厂签署相关的战略合作协议，其签约金额超4000万元。
广州白云山官方旗舰店该产品月销超200件
公开资料显示，盐酸达泊西汀是一种短效选择性5-羟色胺再摄取抑制剂(SSRIs)，用于早泄治疗，原研药于2013年在中国获批上市。其在该药上的研发投入费用约为1800万元。
据不完全统计，目前国内盐酸达泊西汀片的主要生产厂家包括扬子江药业、科伦药业、山东华铂凯盛生物科技有限公司等。
对此，有专家表示，在商业策略上，又一国产抗早泄仿制药上市，从而促进中国PE药市场扩容，进而推动中国整个男科市场的扩容。
3月24日，白云山股价小幅收跌，报收31.02元/股，跌幅为2.08%，总市值约为504.3亿元。
拳头产品销量下滑
作为国内首个“伟哥”仿制药，枸橼酸西地那非(商品名：金戈)是白云山的“拳头产品”，也是毛利率最高的产品。
相关数据显示，2021年ED类药物登上榜首的是白云山的国产仿制药“金戈”，市场份额为2.06%，增长率达到42.27%。
3月18日，白云山2022年年报显示，金戈实现营收10.52亿元，同比增长6.43%；营业成本为9176.77万元，同比减少18.59%；毛利率为91.28%，同比增加2.68%。值得注意的是，这也是白云山金戈营收首次跌至个位数增长。
值得注意的是，产品销量却出现上市以来的首次下滑。
年报显示，枸橼酸西地那非片的生产量为79696.29千片，同比下滑31.65%；销售量为86829.08千片，同比下滑11.85%；库存量为22712.25千片，同比下滑23.95%。
与此同时，其在国内面临着不少竞争对手。据不完全统计，目前国内现有20多个厂家生产西地那非，同时新产品、新剂型和处于不同申报阶段的企业也不断涌现。
券商：关注两性健康用药
西部证券研报显示，根据文献，国内男性早泄发病率约为25%，人口结构中16-59岁男性约有4.61亿人，假设未来渗透率提升至15%，对应患者人数超过1500万人。
“医药复苏主线具备较高确定性。”国泰君安认为可以优选估值仍具有性价比的零售药店、体外诊断相关标的，以及回归中长期自身景气的相关标的。
信达证券建议战略布局创新产业链、自主可控、医药消费三条主线。（1)创新产业链：中国创新药已进入高质量发展阶段，创新药高质量发展将拉动整个产业链发展，看好创新药、CXO、科研服务；（2)自主可控：高端医疗设备凭借技术进步和成本优势，在CT、MRI、基因测序仪、超声等领域逐步抢占更多市场份额；（3)医药消费：眼科、口腔、医美、辅助生殖、医院等领域有望受益。
个股方面，德邦证券建议关注几大消费医疗。生长激素类：长春高新、安科生物；医疗服务类：爱尔眼科、通策医疗；男性健康类：泰恩康、悦康药业。
编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核|姚彦如
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