是，又不是
二者的共同点，是在无法证实又无法证伪的时候
行情就已经开启了
二者的不同点，是随着行情的展开
AI产业不断发生突破
不久后即几乎已经证实为产业趋势
分歧不过是业绩落地的节奏、环节和空间大小而已
而中特估
从易主席提出至今也已上涨许多
直到今日银行股的大涨达到一波高潮
但目前尚未能证明其业绩可持续性
其逻辑大多是基于宏大叙事
譬如地产土地财政不行了，我们要搞股权财政
譬如央企考核要变了，以前是考核利润本身，现在要考核ROE
譬如我们要搞一带一路，央企就是领头羊
这些逻辑听起来都有道理
但短时间内没有任何指标能告诉我们以上的逻辑在兑现
那么为什么还能涨？
在经济弱复苏且市场没有增量资金的背景下
如果没有一个能看见的当下正在景气的行业
那么自然就会去寻找未来可能景气的行业
也就是能讲出故事的行业
AI显然是一个更有说服力的故事
并且逐渐从故事变成现实
于是AI首先产生了较大级别的行情
在AI涨到一定程度的时候
资金自然再去寻找下一个有故事的板块
也就找到了中特估
所以后续中特估会怎么走，取决于两个因素
一是短期情绪是否继续
二是中长期业绩能否落地
而短期情绪由以下几个因素决定
一是是否出现当下景气的行业
譬如某个板块开始复苏
或AI业绩加速落地等
对此，目前看可能要下半年才会出现某些行业的景气度上行
二是是否能持续吸引增量资金
事实上，如果中特估的大幅上涨拉动了上证指数的大幅上涨
还真有可能吸引散户入场
中长期业绩落地
则一方面看上述的逻辑能否兑现
这一点目前无法判断
另一方面看股价上涨本身是否能引起基本面的改善
即所谓反身性
这一点在过去的券商身上很明显
券商上涨带动指数上涨，吸引增量资金进场
而增量资金进场又会带来大量的券商经纪业务收入
形成一个正反馈
在中特估身上
如果是拉高估值让政府减持来筹资弥补财政
那并不会带来反身性效应
目前我尚未看到其可能引起反身性的机制
所以结论就有了
中特估行情正如最初的AI行情一样
是在市场缺乏真正景气板块的背景下
做的次优选择，即估值便宜+有逻辑/故事可讲
至于行情能否持续
一看市场是否会出现真正景气板块和增量资金情况
二看中长期业绩兑现的可能性是否能提高
对第一条，短期存在延续的可能
对第二条，板块性的业绩落地，目前难以证实和证伪
二者结合，则是不排除短期可能引起资金追捧吹成泡沫
但即使如此很可能怎么上去又怎么下来
应对方式
我选择继续不参与主题性的投资
但不排斥自下而上选择有业绩落地的央企国企
因此，未来一段时间，不排除大幅跑输市场
尤其中特估的大涨会引起指数的大涨
使得收益的对比更为明显
如果这真的发生了，是对心态的严峻考验
当然，也有可能的是
银行的暴涨意味着中特估行情告一段落
可能中特估已经暂时接近尾声了
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