今天主要讲一个赛道，医疗设备行业，也是当前我比较看好的。
A股一共35家上市公司，代表公司有不少白马股，迈瑞医疗、鱼跃医疗、联影医疗、华大智造等，还有我最近提到比较多的“小而美”祥生医疗就属于这个赛道。
之所以提这个赛道，有两个方面原因，一是我认为这个行业处于景气度周期中，也就是业绩增长有持续性，第二点原因则是这个行业目前估值不高，甚至是被低估的。
第一个原因可以使医疗设备行业区别于因为疫情需求激增使得业绩下滑的“后疫情”赛道，第二个原因则可以使医疗设备行业具备性价比。
当然，首先需要声明的是，我们以整个行业为出发点，不是说所有的企业都是这样，比如说九安医疗，它其实和“后疫情”企业情况一样，而且一个行业并不是所有的企业都值得投资。
我们不妨从一家和疫情有一定关系，但不完全依赖于疫情的医疗设备公司说起——怡和嘉业，企业主要从事家用呼吸机生产和销售；
同行业公司还有鱼跃医疗、美好医疗等。
作为国产家用呼吸机龙头，怡和嘉业最近几年业绩突飞猛进，尤其是疫情3年。这时我们自然要考虑其业绩的透支情况，但经过一定分析来看，我认为其业绩增长依然有持续性。
据悉，2020年，全球家用无创呼吸机市场达到约27.1亿美元，预计到2025年，全球家用无创呼吸机市场规模将达到55.8亿美元，2020年-2025年复合增长率为15.5%；
也就是说，怡和嘉业依然有望维持高于行业的增速。
与此同时，企业不仅在国内市场面临着进口替代机会，而且在全球市场也有望获得抢占市场的机会。
家用无创呼吸机市场的竞争格局非常集中，国外企业瑞思迈和飞利浦占据了接近80%的市场份额，以2020年统计口径，怡和嘉业在全球占比不到2%，在国内市场的占比约为15.6%（国产第一）；
值得一提的是，2022年怡和嘉业之所以获得超预期增长，便是因为其竞争对手飞利浦发生了因产品质量问题造成的密集、大量的产品召回事件，作为2C的企业，怡和嘉业因此有望抓住这一市场机会，实现可持续性发展。
另外，我们再提一家之前就说到的医疗设备公司——麦澜德，其主营业务为盆底及产后康复领域相关产品，这家企业基本就和疫情没关系了，反而在近几年受到了疫情的不利影响；
同行业企业还有伟思医疗、翔宇医疗、普门科技等。
对于麦澜德来说，其业绩增长同样受益于医疗设备，即盆底及产后康复器械市场的扩容，根据头豹研究院发布的相关报告，预计2023年中国产后康复设备市场规模将达到144.8亿元，2020年-2023年复合增长率为27.73%。
进一步讲，我国医疗设备行业的发展和行业政策支持、医疗水平提升、居民健康意识提升以及企业技术的发展进步都有关系。
对于医疗设备企业来说，目前正处于发展进行时。
截至2023年一季度，医疗设备行业一共30多家上市公司，有约30家企业营业收入增长率超过10%，其中24家企业的营收增长率都在20%以上，几乎是医药行业表现最好的一个细分领域。
在这里，我列举了2023年一季度营收增长top10企业的增长原因。
①山外山：公司血液净化设备在国内外医院的认可度逐年提升，公司不断加大经销力度，经销覆盖范围不断扩大，血液净化设备业务增长较快；同时血液净化耗材与医疗服务略有增长。
②怡和嘉业：市场需求增加，即家用呼吸机类产品需求增加；
③天智航：公司主要产品骨科手术机器人销量较上年同期增长133.33%，此产品为公司主营业务。
④康泰医学：产品销量增长，从其毛利率增长猜测和监护类、心电类产品销量增长有关。
⑤伟思医疗：产品销量增长，即电刺激、磁刺激、电生理类设备，主要为康复医疗器械；业绩说明会上陈述原因，受益于公司主要产品陆续于2023年一季度完成迭代上市发布活动，线下学术推广营销活动的高频开展；全新一代盆底功能磁、经颅磁、团体生物反馈仪等产品较强的市场竞争力；以及营销团队组织优化调整顺利完成，2023年一季度业绩得以实现较好恢复。
⑥翔宇医疗：公司始终重视新产品研发、不断丰富康复产品线，同时加强营销网络布局和营销体系建设，随着影响经济发展的因素解除以及康复医疗市场需求的增长，导致本期销售订单增加。
⑦祥生医疗：国内外销售收入增加；祥生医疗之前解读比较多了，不再详述，目前维持着良好发展趋势。
⑧理邦仪器：销售增加，根据《投资者关系活动记录表》，从产品线角度来看，公司五大硬件产品线均同比实现增长，其中病人监护业务、体外诊断业务大幅增长，超声影像、心电诊断及妇幼健康业务同比增幅明显；从市场角度来看，国内、国际业务均同比实现增长，国际业务同比实现两位数以上增长，国内业务增长比例高于国际业务。
⑨戴维医疗：主要由于受到国内宏观政策的影响，销售订单增加所致。未说明具体原因，公司主要产品为婴儿培育箱以及吻合器（手术缝合设备）等。
⑩海泰新光：医用内窥镜产品业务增长明显。《4月份投资者调研记录》里表示，公司于去年5月份将整机系统投放市场进行试用，第四季度已经实现了一些销售，今年一季度也延续了这样的发展态势。
总的来看，虽然有些医疗设备产品的销售增长确实受到了疫情的驱动，但其影响似乎没那么大（参考中药企业），而企业的内生增长动力更强。
最后，回到第二个原因，在医疗设备行业及企业向上发展预期下，医疗设备行业现在的估值其实算不上高，甚至因为一些市场担忧，一些企业的估值算是比较低的了，性价比不可谓不高。
来源：飞鲸投研
热门跟贴