在上一篇的文章中我把巴菲特买进中国石油的基本逻辑描述的已经非常清楚了,其中,也讲到中国石油现在的合理估值最多也就2万元亿元,已有问是否还能再回到48元的位置,说实话,这只可能性是有,但是,应该非常的难,因为8万亿的估值确实是有点高估。

在中石油刚在A股上市的时候,第一天的总市值就已经达到了8万亿,散户投资者看到每股48元的中国石油股价后,想到的是还能超过50元,说不定还能涨到100元,我48元买进后,如果涨到100元的话,我一股就能挣到52元,1000股就能挣到52000元,10000股就能挣52万元............

买的越多挣的越多,所以会在48元不顾一切的跑步进场,接盘中石油

而以巴菲特为代表的价值投资者,看到每股48元的中国石油股价后,想到的是他本身的价值最多也就20000亿,现在已经80000亿了,再涨实属是人们高昂的情绪带来的虚渺市值了,因此他们不会买进。

巴菲特买进中国石油的逻辑

巴菲特在中国石油公司的身上挣了320多亿元,中国人哪能“放过他”?后来巴菲特接受了中央电视台的采访。

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主持人问巴菲特:“同样是一家公司,你为什么能赚这么多钱?而别人却亏没了全部?”

巴菲特说:“当我在读各个上市公司年报的时候,别人在看花花公子的画报”!

巴菲特的这个回答,引起了全场观众的哄堂大笑。

其实巴菲特说的一点没错,他接着说:“别人的爱好,是看花花公子公司印刷的精品美女画报,而我的爱好,是看各个上市公司发布业绩年报。

大部分人觉得年报枯燥乏味,但是我觉得看公司的年报,要比看美女画报有意思的多,因为年报里有人们想要的巨量的财富。

我每年阅读的年报大概有几千份,当我看到中国石油这家上市公司年报的时候,在没有约见公司相关管理层和实地调研的情况下,我就已经决定投资40亿人民币去买这家公司了”。

主持人问道:“你为什么这么肯定?”

巴菲特回答道:“首先:这家公司在发布的年报中,自己给出的公司内在价值是7000亿人民币的市值,这个在年报中都有明显的数据,如果你看一下它的年报,你也会发现,但是当时它的市值却处在不足3000亿的价格位置上。

而我自己给它估出的市值,是15000亿的价格,按照我的计算,它的不足3000亿元的市值已经低于内在价值的0.4~0.5倍的价格。

按照这个价格买进的话,非常符合价值投资中以四毛钱的价格,买进价值一元钱的投资思路,这就是我常说的价值投资中的“安全边际”。

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在中国石油这家公司的身上,我看到了足够大的安全边际,因此,我只是看了一眼简单并通俗易懂的年报,就决定买进它。

其次:在2003年的时候,我判断国际原油的价格偏低,在未来一段时间内,国际原油的价格有上涨的可能性。

如果国际原油的价格上涨后,中国石油的内在价值就会增加,甚至超过15000亿的市值。但是,判断总有出现错误的时候,即使我的判断错误,国际原油的价格不会上涨,甚至会下跌,可我通过在四毛钱买进一块钱商品的安全边际下,我的这项投资也是非常合算的。

再次:中国是一个爱好和平的国家,向来反对战争,在这样一种投资环境下,我投入的这40亿资金的安全性,是非常有保障的,可以说几乎没有什么风险。

当时我也看中了一家俄罗斯的石油公司,但是通过风险性的综合评估,我认为中国更值得信赖,因此我选择买进中国石油这家上市公司”。

主持人又问道:“怎样像你一样通过看年报发现这种很好的投资机会?中国石油被低估的事实,您是怎样发现的?”

巴菲特说道:“任何人都可以通过中国石油公司发布的年报,去了解自己想要得到的信息。

我投资一家公司的第一步,从来不是先去这家公司进行实地查看,我全部是先通过年报去了解这家公司的基本情况。

年报里的白纸黑字,非常明显的体现了这家上市公的经营现状。

我在中国石油这家公司的年报中得知,这家公司的石油产量,占全球石油产量的3%,这个产量已经非常的了不起,并且它在2002年的盈利是900亿元人民币,这个盈利水平在当时的世界500强的企业里不足5家。

最重要的一点是,它的市值只有当时石油巨头埃克森美孚市值的80%。

当时我和我的伙伴“查理.芒格”看中国石油到这家公司后,笑着说道“要是一直有这样的公司出现就好了,我们就可以躺着赚钱了,那样的生活多么美好啊!‘随后巴菲特和主持人一起大笑了起来。

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这就是价值投资的魅力所在,也是每一位股票投资者应该注重的投资逻辑和投资理念。

A股市场上并非缺乏价值投资的机会,而是你我心中满是投机的思想和概念,甚至是一夜暴富的幻想

当前的中国石油,已经在10元以下徘徊了十年之久,很多的人盼望着这只曾经的巨无霸重回50元左右的价格,让那些藐视价值投资的人们相信价值的力量。

这种想法是美好的但是根据事实来看的话,当前的价格,确实有被稍微被低估的现象 。

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中国石油到底值多少钱

在港股中国石油发布的年报中,中国石油公司自己给自己估出的合理价格是1.6万亿元人民币,而截至现在,A股的中国石油已经从每股4元左右涨到了每股7.5元左右,截至2023年5月22日,中国石油的市值实在1.36万亿人民币,比1.6万亿的估值低出了0.3万亿,也就是说,中国石油在A股市场上的合理价格应该在8~11元上下。

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港股市场上中国石油的价格在每股5港元左右,市值约是1万亿港元,公司给出的合理市值是在1.75万亿港元左右,与合理的价值相差0.75万亿元。

如此看来不管A股市中的中国石油还是港股的中国石油,当前的价格并不是很贵,还有一定的上涨空间。

但是作为价值投资者来说,能够战胜其它投资者的本领,不是你能否发现被低估的标的,而是你是否拥有比其它投资者更加持久地耐心,和更加坚强的信心,去持有这只被低估的股票。(巴菲特持有了4年之久)

在股票投资这个行业里,除了靠技术指标分析买卖股票外,还有一部分人凭借着报表上的销售额、利润、现金流或是其他经营指标去推算股票价值。
其实后者的方法要比前者简单很多,几乎人人都可以学会。它的核心就在于如果一只股票长期处于折价状态,基于这样的利润预期,那些目光敏锐的投资者自然不会袖手旁观。
由此可见,这部分投资者认为商业价值是股票价值的基石,也正因为如此,价值型投资者才能如此信心百倍。
既然如此,价值投资为什么依然会被人们唾弃甚至讨厌呢?

最重要的一点,这是一个秉性和耐力的问题,在反复无常的市场面前,人们既不知道,也不可能知道,要真正体现股票的真实价值到底需要一星期、一个月,一年还是更长的时间。

很多人都没有这样的耐心,他们只是急于得到眼前的满足或是心理短暂的安慰。
在这个问题上,但凡是有过股票投资经验的人都能知晓,令人不可思议的是几乎所有人都做不到这一点,因为很少有人具备持久的耐心。因此,在股票市场中,成功的机会也只属于少数人。
对于那些真正既有远见又有耐心的人,回报就是最好的证明。