包括景嘉微(300474)在内的国内芯片上市公司,长期发展无疑亟需突破诸多包围圈，比如全球市场寡头垄断格局、后摩尔时代先进制程发展受阻等摩擦力量。
本次景嘉微乘着AI东风挺进GPU市场腹地，能否别开生面的既焕发业绩能量，仿效英伟达借助GPU登上科技巅峰搅动一波投资热潮，同时又逐步缩小与国际巨头的差距？
1、风起云涌的AI赛道，GPU独领风骚？
半导体板块在资本市场酝酿复苏之际，部分半导体公司已经乘风而起，开启大规模投资，景嘉微、中芯集成两大IC公司同时宣布大手笔加码主业。
以图形显控作为核心业务的景嘉微，其主营产品还包括小型专用化雷达和芯片领域，但是，今年以来，以GhatGPT为代表的生成式AI快速发展，受益于算力需求的爆发式增长，景嘉微开始将目标瞄准需求大增的GPU市场，启动造芯运动。
近日，景嘉微披露了《2023年度向特定对象发行A股股票预案》（以下简称“发行预案”），拟向特定对象发行股票募集不超42.01亿元，将用于高性能通用GPU芯片研发及产业化项目、通用GPU先进架构研发中心建设项目。
以大模型为代表的AI，令算力芯片市场骤然沸腾。作为算力的硬件基础， 当前主流 AI 芯片包括GPU、FPGA、ASIC 等。根据亿欧智库数据，2021 年国 内 AI 芯片市场规模达到 426.8 亿元，受益于算力需求的爆发式增长，预计 2025年市场规模将达到 1780 亿元，2021-2025 年复合增长率为 42.9%。
庞大的AI算力芯片市场中，GPU称得上独领风骚。根据 IDC 数 据，2021 年国内 GPU 芯片市场规模为377 亿元，占AI 芯片市场份额接近90%。GPU又称视觉处理器、显示芯片，是计算机的核心芯片之一，具有较高的资本和技术壁垒，当前全球GPU市场由少数国外企业垄断。
全球GPU市场寡头垄断格局一方面导致进口GPU产品供应在型号和性能等方面相对受限，无法完全满足国内企业的应用需求。
另一方面也形成了对进口GPU产品的长期依赖，导致国内高性能GPU芯片的技术演进相对滞后，产业链存在短板，国内企业亟需塑造国产GPU产业链，因此景嘉微加码GPU，既迎合市场需求，同时也加速行业国产化替代进程。
事实上，在图形处理、高性能计算等需求拉动下，全球 GPU 芯片市场规模保持高速增长态势。
根据海外市场研究公司 Verified Market Research 数据，2021 年全球 GPU 芯片市场规模为 335 亿美元，预计 2030年将达到 4774 亿美元，2021-2030 年复合增长率为 34.35%。假设国内GPU 芯片市场增速与全球相同，预计 2030年，国内GPU市场规模将达到 5377 亿元。
2、景嘉微忽现亏损，押宝GPU力挽狂澜？
实际上，不只是外部群狼环伺，景嘉微自身也开始遭遇盈利瓶颈，经营瑕疵逐步放大，亟需新兴业务重新构建盈利动力。2022年度及2023年一季度景嘉微的经营业绩已经有转头向下的迹象，盈利能力走弱甚至业绩亏损的风险已经陡然而升。
一方面，受宏观经济等多方面因素影响，芯片领域产品应用较多的信创产业需求较低，下游客户采购量下降。
另一方面，受下游客户产品交期影响，景嘉微图形显控领域产品、小型专业化雷达领域相关产品销售规模下降。这些因素导致其2023年一季度营业收入下降，归属于母公司净利润出现亏损。
回顾历史业绩，景嘉微营收曲线和利润曲线的背离分化日渐明显。自2020年至2022年度，景嘉微实现的营业收入为6.54亿元、10.93亿元和11.54亿元，呈现出增长的趋势，同期归母净利润分别为2.08亿元、2.93亿元和2.89亿元，可以发现，在营业收入持续增长的同时，归母净利润在2022年却出现了转头向下的迹象。
在2023年一季度，这种背离程度进一步扩大，景嘉微实现的营业收入和归母净利润分别为6518.20万元、-7067.87万元，营业收入同比减少了81.98%，而归母净利润和上年同期相比，由盈转亏，下降了191.44%。在这青黄不接之际，AI驱动下市场需求突然大增的GPU市场，令景嘉微眼前一亮，倾其心力投注其中。
如果将募集金额和资产规模进行比对，就能明显的探知到景嘉微的雄心壮志。在本次向特定对象发行股票方案中，景嘉微拟最高募集42.01亿元，这相当于其2023年一季度末总资产的108.36%、净资产的129.10%。景嘉微想通过本次增发股票，资产规模扩大逾一倍，相当于自我繁殖出另外一个景嘉微。
3、起底景嘉微实力，距英伟达还有多远？
此前，由于海外对GPU等高性能芯片的出口管制不断升级，景嘉微等国内头部AI芯片企业被美国商务部列入“实体清单”，经过多年的研发积累，景嘉微在 GPU设计及特定领域应用方面形成一定的技术、品牌等综合优势。
首先，在科技基因和资源储备上，作为一家依靠完全自主研发，成功研制出 GPU 芯片产品并实现产业化的A股上市公司，景嘉微现有 GPU 芯片产品已在信创领域不断实现市场拓展。
经过长期的适配和推广，目前景嘉微JM7 系列图形处理芯片（GPU）已在通用领域实现广泛应用，JM9系列芯片已逐步实现在政务、电信、电力、能源、金融、轨交等多领域的试点应用。公司将以 JM5400 研发成功为起点，不断研发更为先进且适用范围更为广泛的一系列GPU 芯片。
其次，在人力配置和技术储备上，研发高端GPU芯片，起码要有千人大型研发团队，截至 2022 年末，景嘉微共有研发人员896 人，已成为中大型芯片设计公司。
截至 2022 年末，景嘉微共申请 238项专利，其中 87 项发明专利、29 项实用新型专利、4 项外观专利均已授权，登记了 119项软件著作权，登记了 2 项集成电路布图。
从整体市场份额来看，目前GPU芯片市场的主要参与者仍主要为英特尔、英伟达、AMD三家企业，占据了接近100%的市场份额，国内企业目前尚无法与英特尔、英伟达、AMD等企业在产销规模上竞争。
同时，国内IC设计行业发展迅速，市场竞争日趋激烈。面对这样的市场格局，景嘉微自认为其产品市场占有率较低，在技术实力、市场份额方面和境外竞争对手相比均存在差距，面临较大的国内外品牌的竞争风险。
尽管GPU市场空间巨大，但相比英伟达和AMD，国内GPU厂商的营收规模较小。财报显示，身为GPU龙头的景嘉微2022年营收为11.54亿，而英伟达2023财年第四财季营收就超过60亿美元。
不过，本次发行完成后，景嘉微总资产及净资产规模将相应增加，公司的资金实力将得到有效提升，抵御财务风险的能力进一步增强，本次发行有利于景嘉微充实资金、优化资本结构，有利于增强财务稳健性和抗风险能力。
热门跟贴