风口财经记者 许耀文
6月8日，易实精密上市，北交所存量上市公司数量达到200家，较去年同期实现数量翻番。
从开市时的81家到如今的200家，北交所以高速扩容提质在时间轴刻下上升的直线。但是，从“起点”迈向“新起点”，北交所的成长路径又是什么走向？
绝非“上升的直线”那么简单。
从81到100，北交所绕不开市场对流动性的争议，抹不掉单月成交额不过百亿的数据。好在北交所锚定打造服务创新型中小企业主阵地的战略方向不变，脚步不停，从100到200，北交所已然从“低谷”行至“上坡路”。
以此为节点，北交所又站在了新阶段的新起点。面对新发展格局，促进中小企业创新发展、支持高水平科技自立自强是大课题，也是新课题。北交所又会如何攀登，做大做强？
规模攻坚：在高质量扩容中“定制”审核机制
6月8日，随着易实精密的上市，北交所用不到一年的时间从100家上市公司扩容至200家。整体来看，北交所200家上市公司经营保持稳健，专精特新集聚，创新属性明显，规范性水平持续提升，社会责任意识不断增强，彰显了较为强劲的发展韧性。
北交所聚焦“更早、更小、更新”，目前200家上市企业中，中小企业占比83%，民营企业占比88%，近八成企业属于战略新兴产业、先进制造业。其中，有84家企业被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，整体契合北交所服务创新型中小企业的市场定位。
回望过去的发展，从市场反馈来看，北交所的扩容过程并非“一帆风顺”。
同花顺iFinD数据显示，2022年11月与12月，北交所共有40家企业开启申购。而在去年12月份的22个交易日中，有32家企业陆续在北交所上市。虽然当时的北交所 “新人不断”，却不见“赚钱效应”，首日破发率超过85%。对此，有专家表示，高速发行并未给北交所引入符合预期的资金，反而打破了北交所市场生态的平衡。
在高速扩容的同时，北交所从未停止探索提质的脚步。
目前，北交所初步构建了契合中小企业特点的基础制度体系，并根据全面实行注册制的安排进行适应性调整。在匹配市场定位的同时，与科创板、创业板保持准入标准差异，并提供多元化的融资品种、融资方式和市场化定价机制，实施更加灵活的股权激励安排。
与去年同期月均2.3家的新上市企业数量相比，目前北交所月均新上市企业数量增至6.8家，这其中离不开审核机制的逐步成熟。同花顺iFinD数据显示，2023年至今，北交所共有38家企业上市，而首日破发率已降至20%。
功能提升：标志性改革举措优化市场生态
2022年6月24日，优机股份的上市标志着北交所进入“百企时代”。然而，当时的北交所深陷流动性匮乏的泥潭。
同花顺iFinD数据显示，过去一年内，北交所有4个月的月成交金额不足百亿元；2022年4月至7月的总成交金额甚至不敌今年5月的单月成交金额。
2022年北交所单月成交金额数据，数据来自同花顺iFinD
与新上市企业相比，市场似乎对多元化融资工具有更多的期待。
功能提升是北交所市场建设的重中之重。2022年9月2日，北证50应运而生。自此，一系列标志性改革举措落地北交所，并取得了积极成效。
北证50的推出与运行，为市场提供了表征和投资基准，并火速带动发行了8只指数基金；融资融券业务丰富了投资者交易策略，目前两融标的股票已达71只；混合做市交易制度改善了交易质量，13家做市商为36只股票做市，贡献了做市股票成交金额的7.16%。
刚刚过去的5月，北交所创下新的纪录。官网显示，北交所5月份的单月成交金额为405.44亿元，创下自北交所开市后单月成交金额的新高。截至5月份，2023年北交所上市企业的成交金额约998.79亿元，已超过2022年全年成交金额的一半。
2023年北交所单月成交金额数据，数据来自北交所官网
开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示，在国家政策、北交所创新改革与市场估值修复的合力之下，可以说投资北交所已到了“天时地利人和”的节点。
无论新起点在哪，北交所持续深化改革的脚步从未停止。
此前北交所总经理隋强曾公开表示，北交所将聚焦“改革、服务、生态”，持续推进包括企业上市机制、市场交易机制、发行承销制度在内的制度改革，大力加强服务，着力优化生态，全面推进北交所高质量发展，着力打造服务中小企业科技创新的特色优势、比较优势。
新阶段新起点：未至中流，仍需奋楫向前
在惊喜成长之余，同样应清醒的认识到，北交所的建设不可能一蹴而就。
自首批8只指数基金开启申购后，受市场整体走势疲软的影响，首批8只北证50指数基金持续低迷，直至近一个月，收益率才“扭亏为盈”。
虽然，在一系列利好政策落地的带动下，北交所在2023年年初迎来“开门红”，但ETF产品、跨市场指数、公募可转债等相关产品与制度在北交所仍是“空白”。
行至半山不停步，“200”的背后还有“千千万万”。北交所又该如何抓住机遇，引导和支持更多中小企业借助资本市场做优做强？
资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南表示，当前的北交所具备着较好的投资价值，期待北交所改革“加速度”。
“在政策端，希望尽快制定并出台北交所‘全面系统的改革方案’；在融资端，期待北交所加大上市的包容性，充分发挥直联机制的引领作用、提高上市和再融资审核效率、优化发行承销机制、引导市场科学定价，常态化推进北交所市场高质量扩容；在投资端，期待常态化发行北证50指数基金特别是ETF产品、推动北交所股票尽快纳入跨市场指数、引进公开发行可转债、适时降低门槛、适度降低交易税费、推进转板，吸引更多的机构资金和普通资金进场，提升市场流动性，提高上市公司估值水平。”周运南表示。
子沐研究创始人刘子沐认为，北交所再融资改革或已开始，“再融资的情况是大规模企业是否选择北交所上市的关键，同时也是研究型企业是否会选择北交所上市的关键。期待北交所综合改革方案能进一步提高再融资的效率，满足企业再融资需求。”
与沪深两市相比，北证市场仍是新生市场，交易活跃度仍有待改善。对此，渤海证券新三板做市业务负责人张可亮表示，改善市场交易活跃度，一方面要持续完善市场交易机制，另一方面要积极做好投资者的服务工作。
就在6月2日，北交所、全国股转公司制定提升服务能力综合行动方案，推出优化市场服务“十八条”，北交所深化改革的步伐再进一步——虽然“十八条”只是北交所持续改革的 “一小步”。但每一步的背后，都将透露着积极信号。
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