1917年，美国刚刚加入第一次世界大战。随着军事投资需求的增长，美国财政部急需更多的资金。然而由于资金不足，财政部不得不向别人借钱，但根据宪法规定，财政部又必须得到国会的批准，才能承担债务并做出财政决策。最终由于需要频繁的监督财政部日益普遍的需求，国会认为，“我们不如让财政部自己监督他们自己债务！同时我们也做出一定的限制，就不会给自己带来任何麻烦了。”
因此，债务上限诞生了，一种允许财政部获得资金，积累债务，并在不需要国会不断批准的情况下，投资于政府需要投资的一切的事项上，同时仍然允许国会控制累积债务的总额。
自1917年以来，经济发生了很大的变化。全国各地的工业水平呈指数级增长，而后美元膨胀到2270%。接着税率上升，然后下降，然后再次上升，然后再次下降，然后再次下降。但至少有一件事是相对确定的：国会需要提高债务上限。自1960年以来，并截至到2023年5月，提高债务上限的举措已经进行了78次，并已经成为了国会的标准程序。
这个国家的支出一直都在超过税收收入，不过这对美国来说相当正常——除了二战后持续的经济增长和20世纪90年代克林顿政府时期的预算盈余。但自2001年以来，美国每年的赤字都比以往任何时候都要大——大约每年1万亿美元。而赤字存在的理由也很简单：联邦政府花了很多钱，但相对却赚得很少。
美国财政部一直保存着美国联邦政府，从政府购买国债的人的记录。虽然记录可能不会告诉我们购买美国国债的是什么公司或个人，也不会告诉我们他们购买美国国债的方式，但数据会告诉我们，这些国债是哪些国家购买的。根据美国财政部的数据，以下是为大家分享的美国联邦政府负债最多的11个国家。
美国自己：24万亿美元
是的，美国最大的债权国不是外国，而是美国自己。
截至2023年1月，外国持有约25%的美国国债（7.4万亿美元），其余部分则分散在美国公共资产和政府资产之间。
联邦政府及其机构，占美国债务的很大一部分，持有约6.89万亿美元的美国国债。不过这听起来好像很矛盾——怎么可能欠自己的债呢？很多的联邦机构，包括社会保障、军事退休基金和医疗保险机构，税收收入超过了本机构的需要。而这些机构并没有把多余的钱放在自己那里，而是投资于债券和其他证券，让联邦政府可以在其他地方使用这些钱。但就像任何其他债务一样，联邦政府最后必须偿还这些资金。
而美国欠自己的其余债务，都是公众持有的，其中包括除了联邦政府及其机构以外的所有债务。略高于50%的美国债务，是欠美国银行和投资者、共同基金、养老基金、州和地方政府、储蓄债券持有人、保险公司以及许多其他私营企业。
然而，其中最大的持有者之一，是美国联邦储备委员会，它利用美国国债来调节通货膨胀和货币流通量。后来由于2020年的大流行，美联储增加了其持有的美国国债数量，以刺激经济和支持金融市场。最终截至2022年8月，美联储拥有8.86万亿美元的美国债务。
日本：1.08万亿美元
自2019年以来，日本一直是美国国债的最大外国持有者。自2008年以来，日本持有的美国国债稳步上升，并在2014年达到1.53万亿美元的峰值，但在2019冠状病毒大流行期间，日本持有的美国国债有所下降。
日本对美国国债的需求，在2022年底达到最低点，原因是美联储提高了美元利率，导致日元贬值。日本对美国债券的需求，一直是经济和金融市场的重要组成部分，因此看到日本政府出售短期美国债券以使其货币升值，而日本投资者由于收益率上升，开始优先考虑日本债券而不是美国债券，最终这样的操作在华尔街引起了一些焦虑。
不过这种焦虑相当短暂——日本对美国国债的需求在2023年初再次上升，怀疑是由于日本养老金购买了10年期美国国债，因为当时的美国国债的收益率，比日本国债高3.5%。然而，投资者担心这种趋势可能不会持续下去。
中国：8600亿美元
过去20年，中国一直是美国国债最大的外国持有者之一。当中国在2000年经济崛起时，人民币与美元挂钩，人民币于是变得越来越值钱。
随着中国公司的发展，将许多产品出口到美国，用美元进行了大量的交易，并将这些美元频繁与中国兑换成人民币。由于美元的强势和可靠性，中国开始持有美元储备，并投资于美国国债。2013年前后，中国持有的美国国债达到峰值，经通胀因素调整后约为1.59万亿美元。
然而，如今的中国一直在削减美国国债的持有量。这部分是由于美国政府和政治的不确定性，但主要还是因为在过去的二十年里，人民币已经成为世界上最强大和最常用的货币之一。因此，人民币不再与美元挂钩，中国企业在国内外市场上，也开始使用人民币而不是美元。
近年来，一些经济学家担心，中国可能会试图一次性抛售所有的美国国债，以破坏美国经济的稳定。然而，中国不太可能会冒这样的风险，尽管美国是其主要的地缘政治和经济竞争对手。当然，中国也不希望美国拖欠债务。由于美国市场与全球市场紧密地交织在一起，以及中国自身债务的不断增加，美国违约或美元崩溃，仍将严重损害中国的经济发展。
英国：6683亿美元
近年来，英国向美国经济投入了大量资金。根据美国财政部的数据，英国对美国国债的投资，从2011年经通胀调整后的1392.4亿美元增至2023年的6683亿美元。与日本和中国不同，英国代表了外国投资美国资产的总体全球趋势。
然而，与世界上许多其他发达经济体不同，英国的国内生产总值（GDP）恢复到疫情前水平的速度很慢。在英国脱欧、新冠大流行和乌克兰战争之后，英国的通货膨胀和税收，超过了工资增长，使许多英国公民陷入了本已困难的经济困境。
如果美国债务违约，英国经济可能遭受更大的打击。根据英国财政大臣杰里米·亨特的说法，英国将避免经济衰退，但美国的违约可能会把英国经济拖入衰退。
比利时：3311亿美元
2014年5月，经济学家惊讶地发现，比利时成为了美国国债的第三大外国持有者。一个面积与马里兰州相仿、人口1140万、GDP为5354亿美元的国家，持有3814亿美元的美国国债。更让人困惑的是，比利时在今年8月的美国国债持有量，比去年8月的1668亿美元增加了一倍多。
而后当总部位于比利时、专门从事证券交易结算的金融机构，欧洲清算银行（Euroclear）公开表示，它可能是导致交易量飙升的原因时，这个谜团很快就被解开了。虽然欧洲清算银行无法提供具体的细节，但它为90多个国家的2000多家机构持有资产。金融专家认为，这些资产是暂时存放在比利时的其他国家（主要是中国或俄罗斯）的资产。正如预测的那样，比利时持有的美国国债，在2015年回落至1505.5亿美元。
从那以后，比利时的持有量开始上升，但速度要稳定得多，到2023年达到3311亿美元。
卢森堡：3182亿美元
在比利时的南部边界，是一个更小的国家——卢森堡王国。卢森堡人口只有640,064人，GDP为855.1亿美元，是世界上人均GDP最高的国家之一。但这并不能完全解释，为什么这个小国能够投资3182亿美元的美国国债。
与比利时类似，在卢森堡进行的国债投资，很可能不是由卢森堡公民进行的，而是由途经该国的外国公司进行的。卢森堡以避税天堂而闻名，使其成为主要的银行和金融中心。事实上，银行和金融服务构成了卢森堡整个经济体系中最大的部门。
这个小国拥有超过155家不同的银行，为来自世界各地的公司（及其子公司）提供服务，包括亚马逊、苹果、AIG、联邦快递、富达、亨氏、宜家、百事可乐集团和史泰博。由于卢森堡的税法，许多通过该国转移收入的公司，支付的税率不到1%。
而与其把钱放在那里，不如把钱投资于债券和其他有价证券，更有利可图。
开曼群岛：2833亿美元
这个位于加勒比海的英国海外领地，居住着大约68,000人，GDP为58.98亿美元。开曼群岛的人均国内生产总值远远超过该地区的大多数国家，没有所得税，还有白色的沙滩，似乎是地球上的天堂，是“税收政策和社会结构的榜样”。
然而，像卢森堡一样，开曼群岛以避税天堂或“国际金融中心”而闻名。但实际上，这一小群岛屿上的公司比人口还多，多年来，Facebook、英国石油（BP）和高盛集团（Goldman Sachs group）等许多公司的子公司和空壳公司，都在这里落户。
开曼群岛的大部分财富，都是通过对冲基金创造和持有的，这些账户将投资者的财富集中到证券和其他投资中。而且事实上，全球超过50%的对冲基金，都在英国领土上。
2021年2月，美国财政部报告称，开曼群岛成为美国长期国债最大的月度净买家。
瑞士：2667亿美元
瑞士作为全球金融中心有着悠久的历史，因此，许多国债投资都要经过瑞士也就不奇怪了。然而，在2023年初，这个被认为稳定的经济体在银行业危机中陷入动荡。从今年3月美国硅谷银行（Silicon Valley Bank）倒闭开始，Signature Bank和First Republic也相继倒闭，世界各地的储户和投资者，开始担心本国银行和投资的稳定性。
尽管大多数银行在市场动荡中幸存了下来，但瑞士第二大银行瑞士信贷却未能幸免。该银行倒闭，并被其最大的竞争对手瑞银集团收购。截至2023年5月，这场危机的影响仍然不确定，但人们对瑞士经济的实力，和该国作为金融中心的地位提出了许多疑问。分析人士和研究人员表示，自2013年以来，瑞士对跨国公司的吸引力有所下降。
如果美国违约，瑞士（以及世界其他地区）的美国国债持有者将遭受损失，而这可能使瑞士的经济健康，处于更大的危险之中。
爱尔兰：2500亿美元
尽管到2023年，爱尔兰是美国的第八大外国债权人，但就在几年前，这个欧洲离岸国家还排在中国和日本之后，排在第三位。2017年，许多经济学家对爱尔兰作为美国国债最大买家之一的地位感到困惑。然而，分析人士发现，美国企业正把爱尔兰作为在欧洲开展业务的起点，因为爱尔兰的公司税较低，而且劳动力会说英语。
人们接着发现，当时持有的许多美国国债，都属于一些美国大公司的子公司，包括微软、苹果和谷歌的母公司Alphabet，以避免对海外利润征收35%的汇回税。然而，2018年，在爱尔兰持有的美国国债大幅减少，一些专家认为，这是由于美国公司将利润汇回美国。
2021年，爱尔兰同意了经济合作与发展组织（OECD）的一项联合国际协议，将跨国公司的税率设定为最低的15%，专家们怀疑，该协议生效后，爱尔兰可能会结束该国作为避税天堂的地位。
加拿大：2290亿美元
作为美国的北部邻国和最大的贸易伙伴，加拿大可能是最担心美国可能违约的国家。两国之间每天平均有价值23.9亿美元的产品交易，因而美国的任何经济危机，都可能对加拿大经济产生直接影响。
尽管两国关系密切，而且美国可能很快就会感受到违约带来的后果，但可以理解的是，加拿大无法干预可能导致美国违约的政治对峙。
然而，加拿大政府和经济学家正在密切关注，以尽量减少任何“连锁反应”或“溢出效应衰退”，他们预测，如果美国不能就债务上限达成协议，那么就会发生这种情况。
巴西：2,259亿美元
2020年初，巴西创纪录地抛售了215亿美元的美国国债，为应对被怀疑是自1900年有记录以来，巴西最大的危机做准备。这是美国投资组合的一个重大转变——美国国债前十大外国投资者中，很少有国家在一个月内抛售这么多。然而，这并不出人意料。在中美贸易战、新冠疫情爆发、全球范围内大规模停工的背景下，全球许多投资者担心整个经济部门和行业会陷入停顿。
然而，巴西的政治局势和卫生危机比大多数国家都要严重。该国的感染率和死亡率是世界上最高的，同时前总统雅伊尔·博尔萨纳罗（Jair Bolsanaro）领导的政府的无作为，也引发了人们对潜在军事独裁的担忧。在混乱中，巴西中央银行需要向国内经济注入更多资金。
尽管预计巴西最终将购买更多的美国国债，但政治和经济变化干扰了这些预期。到2022年底，由于利率上升，巴西跟随全球抛售美国国债而不是投资的大趋势，随后，中国和巴西在2023年4月达成了一项历史性协议，同意在双边贸易中使用本国货币而不是美元。
尽管一些经济学家认为，这已经对美元的主导地位造成了冲击，但美国的债务违约会让美元面临更大的危险。
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