从22年开始，我记得我总是在写文章做心理按摩

每次一次市场大跌，我都要出来说

回调就是加仓的机会，波动不是风险......

要乐观，要有信仰......

但好像市场一直都没有真正好起来

期待的牛市也一直未到

每一次反弹之后，好像刚刚见到希望

就又迎来新一波的大跌

这两年刚入股市的朋友，已经总结出一套规律：

回本赚3-5%就一定要卖，如果不卖，一定又会被套

事实上，真的是这样吗？

这是且慢上的全天候积极组合2020年6月至今的净值走势

在2021年11月末的高点之前

大体基本呈向上的走势

中间稍微大的回撤发生在21年初

当时是核心资产崩盘将全市场都带了下来

后面就出现了分化

组合因为在崩盘前卖出了核心资产

后续很快（其实也有半年）修复并创了新高

但21年11月末至22年4月末的回撤，至今仍未修复

能看到22年4月历史最低点往后

往后净值的修复之路可谓坎坷曲折

确实每涨一段，就会跌回去，再很艰难突破后，又很快跌回去

而且往往跌得很陡、很急

不过仔细看，还是有一些比较好的特点

即 大部分情况下，底部呈现逐次向上的态势

每下一次回撤的低点，比上一次的低点要高一点

今年5月是一次例外，跌破了3月的低点

但好在没多跌多少，也很快收了回来

其实 这就是我想要的曲线形态

净值本身波动会很大，绝不是没有波动，没有波动就没有收益

但是，每经历一轮涨跌，都能有一些收益永久性留存下来

而每一轮市场底部其实都是寻找新的最有弹性的方向的机会

因此下一轮上涨的时候，组合具备较强的进攻能力

那么即使市场不涨（如图中的基准曲线，从21年初后一直下跌）

组合净值也能呈现震荡上行的走势

譬如组合净值相比22年4月已经上涨了超过20%

而一度几次超过21年高点，虽然这两天又跌了回来，但也几乎追平21年高点的位置

当然，类似21年11月至22年4月这样级别的大回撤是需要尽力避免的

但难度颇大，只能是尽力而为而不强求

面对这样一条净值曲线，怎样投资是最好的呢？

我认为 最好的方式是在低点一次性将闲钱all in

这样资金利用效率最高

但鉴于绝大多数人并没有all in的勇气

那么逢低点加仓就是次好的方式

但事实上，因为大多数情况下，新一轮下跌的底部是高于上一轮下跌的底部的

所以，即使碰巧能加在每一轮回撤的最高点

晚加仓也是不如早加仓的

今天且慢的组合提示了发车

我认为的确是个相对好的加仓时机

虽然这个点位仍然是高于3月、5月的低点的

但之前的低位毕竟错过了，未来未必还能跌到

（万一跌到了，就是更好的加仓点，但无法预判）

说完加仓，再说减仓

近2年的规律是反弹要及时卖，否则又会被套

但再早2年的规律则是要拿得住，才能躺赢，怕高都是苦命人

以近期的市场规律作为普世的投资法则无疑是错误的、不科学的

市场随时在变化

牛市要拿得住，震荡市要跑得快

但问题在于，谁知道当前是震荡市还是牛市呢

也许你以为还在震荡，其实已经是牛市的开始

也许你以为牛市已经来临，但不过是大一点的震荡

所以这些短期的规律根本无法有效指导投资

要判断牛熊，归根结底需要判断流动性和宏观经济景气度

而宏观经济景气度虚无缥缈

多少经济学家尝试预测却都无法持续准确命中

想要做好每一次涨跌的波段的欲望

既来源于人性的恐惧又来源于人性的贪婪

恐惧是恐惧又一次被套

贪婪是想保留住每一次上涨的果实

坏事都不想碰，好事全都要占尽，这不是既恐惧又贪婪还能是什么呢？

所以说投资是一种修身养性

克服了人性和恐惧，坦然接受曲线的波动

只要曲线震荡向上，长期来看怎么会赚不到钱呢？

有朋友说，这是积极组合做得好

你看沪深300曲线，21年见顶就一直在跌

哪里是“每一次底部都比上一个底部高”呢？

积极组合会不会做不好呢？

谁能保证它永远保持高水平呢？

的确，积极组合能在股市整体震荡的情况下

做出大体底部逐步抬升的曲线

是不容易也不保证未来可以复制的

但是，如果我们看偏股基金指数

在更长的时间维度内

也大体能够呈现出类似的曲线形态

只是可能过程更慢、更曲折

上涨的幅度也更小

但这只是幅度的问题，并不是方向的问题

背后的逻辑仍然在于

权益投资赚的钱归根结底都是上市公司的自由现金流

只要中国企业，无论民企、国企

其中较为优秀的一部分能够盈利

那么靠投资权益市场赚钱就是必然的