一、筑底时布局，保持耐心（银河证券）
当前中国经济在全球贸易投资放缓的背景下，虽然GDP增速有所回落，但仍继续保持着平稳运行的良好态势。今年以来经济增长虽然有所波动，但却始终保持相对平稳运行，国内消费也稳步增长。
6月7日央行行长易纲发表加强逆周期调节的政策基调讲话。政策端货币政策加强逆周期调节，适度下调政策利率，全力支持实体经济发展，促进消费回升。在稳经济、稳增长、稳就业和稳汇率之间，汇率走弱预期对A股带来的扰动是暂时的，后续主要是观察经济是否能全面恢复。
7月关注具有长期增长动能的行业及企业。当前市场关注的点在于人民币汇率走弱预期及经济基本面运行态势。随着我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势，预计现阶段的投资者观望情绪会逐渐消退。
从基本面看，A股站在现在的位置没有继续大幅下跌的基础。当前仍在震荡筑底中，是布局的好时机。银河证券认为，在短期多空因素交织下，负面情绪仍需时间充分释放，市场窄幅震荡，仍以结构性机会为主。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，具有强抗风险能力，是7月配置主要方向。
投资策略应当聚焦风险已充分释放+低估值的防御性成长型个股。
二、主线跟踪
三、积极把握AI+的布局机遇（广发证券）
6月下旬以来数字经济AI+板块出现显著回调，21日至今AIGC指数累计下跌约13.8%。如何看本轮下跌原因、行情节奏及后续推荐？
AI+调整短期受到事件催化和交易层面等因素扰动。
（1）随着AI+板块交易拥挤度再次达到2020年来高位（TMT成交占全A比重再次接近4月初40%高位），持续快速上涨引发浮盈兑现；
（2）近期昆仑万维股东减持及浪潮信息提示中报下滑风险；
（3）市场对国外可能出台芯片出口限制的担忧加剧；
（4）季末基金存在短期调仓行为或加剧行情波动。
如何看本轮调整的时间空间及后续节奏？
（1）借鉴13年的“移动互联网+”，本轮调整的时间空间已可比13年典型回调的时间空间。我们在4.7《“AI+”堪比13年的“移动互联网+”》中提出，13年的“移动互联网+”总共经历过3次较为典型的回调，回调时长分别为40/17/19天，回调幅度分别为11.5%、9.5%、13.7%，每一次回调均是买入的机会。4月份AI+调整期间我们曾提示这类似13年的第一轮调整，而本轮在一周时间内下跌13.8%，已类似于13年第二轮的快速调整，预计后续下行空间有限；
（2）当前并不满足AI+行情终结的条件。广发证券在4月28日提出，本轮TMT行情的终结需要三要素共同满足：“熵增（即细分行业涨跌幅混乱程度大幅上行）、TMT板块下跌、相对盈利预期转弱”。当前“熵增”及“相对盈利预期转弱”两大要素均不具备，广发证券认为当前“数字经济AI+”行情尚不具备终结的条件。
当下A股投资者需要适应“投资新范式”，在不确定性背景下，“确定性溢价”带动A股最佳组合是“杠铃策略”：最稳健的真红利资产+最锐利的新成长资产。两类资产共性是“确定性”：前者是永续经营和红利确定性，后者是远期科技创新周期确定性。
围绕“业绩印证”关注两条投资线索：
①AI业绩拉动已兑现的算力（光模块/AI芯片/服务器）；
②主业预期复苏且AI赋能提估值的环节（半导体设计/游戏/广告营销）。
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