新能源汽车：大洗牌，危与机并存

2023年是中国整车行业转折点之年。主逻辑是：竞争大、盈利难、行业洗牌加剧、向头部集中、出口是重点。其背后有三大特点：

一是车企业绩加剧分化，新能源虽然增长快、但是盈利难。

汽车行业整体利润率下降，新能源车也不例外。如下图2所示，汽车行业的各利润指标从2016年开始进入下降通道，在2019-2020年进入拐点期，2021-2022年有改善迹象，但仍没有完全提振。

中国车企的新能源转型走在世界前列，但前路仍然艰巨。盈利难等问题仍在加速行业洗牌。从2022年报看，14家主要车企上市公司中，有9家车企的营收增长，其中仅有6家单车净利为正。3家净利润增长超过20%，其中新能源销量占比大于20%的仅2家。

近三年来，汽车行业的整体营收增速稳定、利润波动较大。营收和利润表现差距拉大，外在现象是车企视营收增长优先度高于利润创造，内在本质是行业竞争加剧、成本难题。对于车企而言，品牌价值意义重大，能够在激烈竞争中防止降价、防止内卷，把握长期市场空间和维持中短期企业利润同样重要。

2023年，我国新能源汽车发展进入新阶段：总量层面经济复苏，消费在逐步修复，但是需要时间。2023是经济逐步复苏之年，但是居民耐用品消费仍然偏向疲软，汽车消费总体平稳、尚没有较大超预期增量。2023年起新能源补贴全面退出，部分消费者在2022年底提前锁价订车，透支了2023年的部分汽车消费需求。这也导致了1-2月销量不及预期。3月开始，车企降价潮开始，行业竞争加剧。

迄今，力帆、众泰、江铃等老牌车企都已离场，威马、爱驰、拜腾、极星等一些新势力、新能源的车企也面临生存问题。怎样“熬过寒冬”？一要品牌价值突破，二要走出利润困境。否则将失去阵地、残酷出局、无奈重组。

三、在经历了连续两年的翻倍式增长之后，2023年国内的新能源汽车销量增速将会有所放缓。新能源出海，成为有效增量。

新能源车出口将是2023年的重点。中国汽车走出国门，与德、日、美系车企竞争，避免本土存量内耗，创造增量，构建全球品牌影响力，提高产品溢价能力。从数据看，2022年，我国新能源汽车出口67.9万辆，同比增长1.2倍。2023年一季度，新能源汽车出口47.8万辆，一个季度就达到了2022年全年的70%。电动车出口占到了汽车总出口的45%，新能源出海前景广阔。

电动车出口空间巨大。假设新能源汽车完全替代燃油车，一年的新能源出口量约400万辆，测算出口金额约3600亿元。目前我国新能源出口主要还是紧凑型、中低端、低毛利车型。自主品牌走出国门方才起步，加上智能驾驶的升级赋能，在新赛道上塑造品牌价值护城河，若出口均价提升至单车12万元，新能源车贡献的出口金额将接近5000亿元，为“新三样”出口创造强劲动能。

（来源：泽平宏观）