最近组合是比较逆风的
大盘在政治局会议后虽有震荡
但好歹是震荡往上的
组合却在震荡中创了阶段性的新低
这主要与组合中TMT和医药近期跌幅较大有关
我曾经说过希望有一条逐级抬升的曲线
其背后的含义是
能抓住每一轮上涨时弹性较大的板块
而下跌时应避免涨不回去的板块
同样是下跌，跌的原因却可能大不相同
我们一般说下跌分为三种：
杀估值、杀业绩、杀逻辑
杀估值：
一般是短期涨多了，交易太过拥挤了
或者市场的风格暂时变化了（往往受一些宏观因子影响）
这些短期因素导致的暂时下跌
杀业绩：
一般是业绩不及预期，但逻辑并没有变化
这可能是由于一时的外部事件冲击
或经营进展速度较慢等
杀逻辑：
这就是比较差的情况了
往往是买入的理由发生了变化
背后可能是行业竞争格局变化，或者公司管理出了问题等等
那类似22年卖出新能源就是基于这样的考量
所以如果反思近期的回撤
以电子板块为主的调整
属于上面三种的哪一种？
显然不属于第三种
可能介于第一种和第二种之间
具体来说，从去年开始预期电子行业会迎来复苏
因此大家提前抢跑
电子迎来一波涨幅
一段时间后发现复苏落了空
于是又跌回去
这种回撤，既可以理解为涨太贵了
也可以理解为业绩的恢复慢于预期
不管怎么理解，逻辑没有破坏
那就是如果相信经济会复苏，那么电子板块也会复苏
那么这种回撤要不要躲？能不能躲？
如果跟踪基本面比较紧
大概是能感受到市场走得过于靠前的预期和落后的现实的差异
从而提前减仓
但即使没减，也不必过于担心，因为知道迟早是能涨回去的
所以这波回撤，虽然幅度比较超预期
但没必要因此产生恐慌情绪
这一轮复苏
之所以很多人觉得经济差、悲观
是因为这是一轮K型复苏
有钱人依然非常有很强的消费能力
这从奢侈品的销售和高端商超的销售都能看出来
而低收入人群，事实上他们的收入也在改善
这从国家公布的收入的数据和类似拼多多一类的销售增长也能看出来
受损最严重的恰好是位于中间的“中产阶级”
要提振经济
既可以通过改革使得低收入人群得相当一部分迈入“中产阶级”
也可以给目前受损的“中产阶级”进行“减负”
前者是个比较长期的慢改革
主要需要解决农民工的户籍和在一二线城市的居住、就医、子女上学等问题
事实上习总书记很早提出“人的城市化”，而非简单的城镇化
就已经提出了这样的思路
《人地之间》也对该问题进行了比较好的阐述
最终是要使得社会层级结构往“橄榄型社会”去靠拢
后者是短期就可以解决的
最好的办法可能就是降低存量房贷利率
我们看到上面已经表态支持和鼓励，后面无非是如何落地的问题
诚然，现在的经济、社会有许多问题
但解决的办法也很多
最根本的，自从发明纸币以后
我认为基本不存在真正的需求不足
因此任何单纯的需求不足导致的经济衰退或“通缩”
最终一定都是可以解决的
无非是解决的代价由谁承担
如何设计一个尽量避免长期代价的路径的技术性问题
这些问题需要时间来解决，但绝对不是无解
总之，现在经济处于周期底部，估值处于周期底部
政策处于将出未出，流动性处于宽松阶段
找不到理由不把资金放到收益最高的品种
即权益资产上
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