上周科大讯飞新闻频出：1、股价暴跌；2、星火大模型V3.0面世；3、学习机内容出现价值观问题；4、刘总对此表示在国内创新不易。

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关于股价暴跌，我们认为是由多方面因素综合作用所致。10月24日科大讯飞股价暴跌9.97%，当天收盘价直接落到46.67元，次日股价略有反弹，股民们以为科大讯飞已企稳，但是到10月26日、27日，30日早盘阶段，股价依然下滑，27日更是触达半年来的最低点，此外，市盈率（TTM）超过了400，动态市盈率更是接近800，这可能使得投资者对公司的高估值产生了疑虑。难道暴跌主要原因是PE过高了？

我们来看看科大讯飞10月19日公布的2023年第三季度报告，虽然净利润同比大幅下滑76.36%，至少第三季度净利润还有2,579万元，但，公司扣非净利润亏损却在持续加深，截至三季度扣非净利润为-3.24亿元。难道暴跌是因为亏损严重？

虽然2023年亏损的那几个月，科大讯飞股价并未受其影响，6月份更是冲到了81.88的价位，市值更是接近惊人的1900亿。我们判断星火大模型对公司股价影响巨大，同时也是由于今年chatGPT概念的一飞冲天所致。科大讯飞产品迭代上马不停蹄，很快推出了号称”已整体超越ChatGPT，并在医疗领域超越GPT-4”的星火认知大模型V3.0。

10月24日，科大讯飞发布了人工智能产品“讯飞星火认知大模型3.0”，但当天股价暴跌近10%。随后两天股价继续走低，创下近半年新低。从财报数据来看，科大讯飞营收略有下滑，毛利润虽有增长，但从利润大幅下滑的原因猜测应该是在于抢占通用人工智能市场，加大在该领域的研发投入，从业绩报可见开发支出、研发费用都有所增长，而销售费用、管理费用也出现了一定的增长。难道暴跌是因为3.0缺乏惊喜？

作为深度参与中国教育系统的科大讯飞，其讯飞学习机还是出现了一些与主流价值观不符的内容。

随着科大讯飞董事长刘庆峰火速回应并表示国内创新不易，从刘总的言语中，不难发现他对国内创新企业环境的抱怨和不满，但是回头来看，毕竟科大讯飞所涉及的是教育领域，是国人最早的学习与认知渠道之一，如果出现任何角度上的差池，后果必不堪设想。难道暴跌是因为产品出了问题？

当然，教育领域本身就有高度敏感性，此次事件说明公司在产品内容审查方面存在疏漏，导致舆论反响强烈，无可厚非。股价暴跌也显示出投资者对公司前景及盈利能力的担忧。建议公司管理层需要平衡技术创新与内容监管之间的关系，同时做好风险说明，防范市场失望情绪，维护投资者信心。

从长期来看，通用人工智能市场潜力巨大，科大讯飞加大投入体现了公司抢占先机的决心。但短期内，利润下滑难以避免，投资者需要理性看待并关注公司技术储备与商业化转换能力。科大讯飞必须解决并在内容审查方面持续完善，势必会减少监管风险，有利于人工智能创新成果转化。

科大讯飞正处于业务和技术转型的关键时刻，股价震荡也意味着市场在重新评估其价值。