买好的，不如买得好|巴菲特|广大投资者|股票

最近海天味业，中国中免，宁德时代，隆基绿能跌跌不休，市场议论纷纷。更有人甚是尊己卑人，通过贬低别人来抬高自己，不知道这是什么心理？不管这些了，来聊聊对“买好的，不如买得好”一点看法

以低于价值的价格买进。在我看来，这才是投资的真谛——最可靠的赚钱方法。以低于内在价值的价格买进，然后等待资产价格向价值靠拢，这并不需要多么特殊的才能，只需市场参与者清醒过来面对现实即可。当市场运作正常的时候，价值就会强势拉升价格。

在所有可能的投资获利途径中，低价买进显然是最可靠的一种。不过，即使这样也未必一定奏效。你可能错误估计了当前价值，或者可能会出现降低价值的事件，或者你的态度与市场的冷淡导致证券以更低的价格出售，或者价格与内在价值达到一致所需的时间比你可以等待的时间要长，正如凯恩斯指出的，“市场延续非理性状态的时间比你撑住没破产的时间要长”。

低于价值买进并非万无一失，但它是我们最好的机会。--以上摘抄《投资最重要的事》

投资第一步是树立，正确的财富观。投资的目的，是为了更好的生活，拥有更自由的时间，增值。

拉长时间来看，股市为何会不断上涨？主要就是财富增长，GDP持续增长推动带来的。

赚钱不是一件想做就能做的事情，而是一门需要学习的技能。财富是指在你睡觉时仍能为你赚钱的资产。依靠出租时间是不可能致富的。你必须拥有股权（企业的部分所有权），才能实现财务自由。我们需要了解获得权益回报和赚取薪资报酬的区别。如果你是通过出租时间来换取报酬的，即使从事律师和医生等高薪职业，你能够获得的报酬也非常有限，不足以让你实现财务自由。而如果拥有企业股权（持有企业股权/创业），你就可以获得被动收入——即使你在度假，企业也在帮你赚钱。--摘抄《纳瓦儿宝典》

巴菲特，是在价值投资领域最具代表的标杆人物。有人说，怎么可能像他那样投资股票的能力，资源，根本不可能的嘛。如果人人都能像他一样，市场也就没人亏钱了？说得没错。

同时，投资土壤不同的地方也是不一样的，不能完成照搬别人的东西。

我们这边，散户占比高，不管是散户还是机构都是短线交易为主，没有完全实行注册制，也没有很强的退市政策。分红，回购注销力度，更是无法跟老美那边比较。

有一点非常重要，不要试图通过这本书使自己像巴菲特，要通过它去学习巴菲特。你不可能成为巴菲特，如果你打算尝试，你将会备受痛苦。通过这本书去懂得巴菲特，将他的智慧融入自己的投资体系里，只有这样，你才有可能创造自己的成功。只有将书中的智慧贯彻到你自己的体系中，它们才是有用的，而不是削足适履，扭曲自己硬塞入别人的窠臼里。（一个扭曲的人一定是个糟糕的投资者，除非他天生扭曲。）总之，我保证无论你如何阅读，或如何努力，你都不可能成为巴菲特，你必须成为你自己。不要试图成为他人，成为最好的自己，永远不要停止前进。--摘抄《巴菲特之道》肯尼斯·费雪写的推荐序

复利是世界的第八大奇迹，但是很多人都不肯慢慢变富，不愿意等待。

比如本金10w，年利率10% ，投资20年，20年之后变成67w，复利的威力。

格雷厄姆教授我们，如何在股海中航行。他投资的三大原则，把股票当成是生意的一部分，正确的对待市场波动，在具有安全边际的时候出手买入。

买股票就是买企业，买公司就是买未来的现金流折现。

”首先是将股票视为企业一样，“这将给你一个完全不同于股市中大多数人的视角”。其次是安全边际概念，“这将赋予你竞争优势”。再次是对待股市具有一个真正投资者的态度。巴菲特说：“如果你具有这种态度，你就能战胜股市中99%的人，它可赋予你巨大的优势。

买股票就是买企业。举个例子，如果你有足够的资金来收购这家企业，你将会出多少钱？企业的内在价值是多少？未来持续赚钱盈利的确定性有多大？反过来想，股价的暴涨暴跌是否会对企业的正常经营产生影响？答案是否定的，企业的正常经营不受股价波动的影响。买一只股票，就意味着投资了一家企业。企业持续盈利发展，推动着市值的上涨，从而可以从中获益。换句话说，抱大腿(优秀的、持续赚钱的企业)，跟着企业一起分享发展红利，从而获取收益。只有看懂企业，才能坚定持有，享受企业发展带来的收益。

什么是好企业？好像找工作，选offer的时候，怎么选的呢？根据自己的职业发展+薪资+福利，来筛选好工作。那么投资怎么找优秀的企业呢？段永平说，“看懂一家公司不会比读一个本科更容易”。查理·芒格：“投资并不简单，认为投资简单的人都是傻瓜。”。怎么寻找优秀的企业，看懂企业的商业模式，有定量＋定性分析，财报数据，企业行业管理层分析。比如杜邦分析法，波特五力模型，护城河来源因素模型等等。

市场先生

正确对待市场波动，心理素质得过关，不是整天盯着股价的涨跌，心情跟着起起伏伏。这点谁也帮不了，所谓心病终须心药医，解铃还须系铃人。

保持初心，不受市场情绪的影响，以客观、理性的态度面对市场波动。市场情绪就是市场先生，疯癫的市场先生每天都会提供报价，但他的情绪非常不稳定。有时候，他很兴奋，对企业的未来充满信心，因此他会暴力拉升股票，导致市值高估，存在泡沫和风险。而有时候，他情绪低落，对企业的未来很悲观，因此他会清仓卖出股票，不管当前股价是多少。市场只可以利用，无法预测！正是因为市场先生的存在，才使得投资者有机会以低估的价格买入优质的企业股权。

彼得·伯恩斯坦说过，市场不是有求必应的机器，它不会仅仅因为你需要就提供高额收益。

巴菲特曾经说过这样一段话：“很早以前，牛顿发现了三大运动定律。这的确是天才的伟大发现。但牛顿的天才却没有延伸到投资中，他在‘南海泡沫’中损失惨重。后来他对此解释说：我能够计算星球的运动，却无法计算人类的疯狂。如果不是这次投资失误造成的巨大损失，也许牛顿就会发现第四大运动定律：对于投资者而言，运动的增加导致了收益的减少。”（巴菲特2005年致股东的信）

安全边际，在具有安全边际的时候出手买入。

谁都想低买高卖。看懂了企业，根据自己的估值方式，给企业定价范围，低估的时候买入，高估的时候卖出，这样就成了低买高卖的有刻度的描点。当然了估值是一门模糊艺术，而不是一门精确的计算。因为疯癫的市场先生的存在，即使低估买入之后，可能还会下跌，但是低估买入让我们拥有更安全的边际，心里更踏实，信心更足。低估买入之后，还下跌会感到害怕吗？不上杠杆是一大前提，我们不是赌徒，没有不切实际一夜暴富的想法。

耐心等待好价格买点的出现，巴菲特曾经说过，投资是世界上最棒的交易，因为你永远不必急着挥棒。你只需站在本垒板上，投手就会以47美元投给你通用汽车，以39美元投给你美国钢铁！没有人会被三振出局。在这里没有惩罚，只有机遇。你可以整日等待你喜欢的投球；当守场员恹恹欲睡时，你便可以快步上前一击命中。

格雷厄姆提出过：“短期而言，股市是台投票机；而长期而言，股市是台称重机。”

巴菲特说：“我们的观点是，学投资的人只需要学好两门课程：如何估值企业、如何对待股价。”

周期比较强的行业，比如分众传媒，陕西煤业等使用席勒市盈率估值法。使用过去10年的平均净利润作为分母，也就是市值/过去10年平均净利润。这种方式的市盈率的好处，是避免了某一两年特殊情况的干扰。强周期的企业可以用这种方式来估值，比较安全稳妥。

比如分众传媒的估值