01.

顾江生套现103亿

离跨入2024年还有1个半月。刚刚过去的十月份，无论宏观，还是微观经济数据都未向好。

有高安产区陶企反映，其实从5月份开始，一直到10月份营收环比都在下滑。

一位终端的朋友昨天跟我说，未来两三年会淘汰一半的经销商。

上周，“美的系”控股顾家家居的新闻又刷屏了。

11月9日，美的“太子”何剑锋的盈峰集团全资孙公司盈峰睿和以102.99亿元获得了顾家家居29.42%的股份，从而获得了对该公司的控制权。

这单股权转让的价格为42.5846元/股，转让总价款为人民币102.986亿元。

转让完成后，在顾家家居中，顾家集团持股降为13.01%，即控股方顾江生家族在套现103亿之后，仍将持有顾家家居18.02%股权，按目前公司320亿元市值，仍价值57.6亿元。

这次一口气套现上百亿的顾江生，也堪称家居行业的传奇。

2016年上市之后，顾江生的顾家家居累计已经分红了34亿，作为大股东的顾江生，大约也是获得了20亿左右的分红。

另外，2020年顾江生等一致行动人，又两次出让了股份，大约占了总股本的11%，套现了30多亿。

年底他们又进行了一次股份减持，套现了近20亿。2022年顾江生再一次减持，套现了8亿多。

据不完全统计，在顾家家居上市之后，顾江生等一致行动人共套现了80多亿。

加上这次转让股份给何剑锋的盈峰集团，这样，顾江生累计共套现约200亿。

手握巨量现金，顾江生接下来准备干什么？据报道，就在上述收购案消息落定之后，顾江生已转身出现在珠海领源尖端股权投资基金合伙企业（有限合伙）的股东行列。

在领源尖端这只股权投资基金，顾江生出资6亿元，开始做起了个人LP。

02.

一次未及时“退场”的遗憾

无论做人，还是做事，“退场”往往比“上场”更难。

世界进入“百年未有之大变局”，全球政经形势骤变。加上大疫三年，房地产变天，楼市存量需求成主旋律，由此整个家居建材行业在空前內卷中步入下行轨道。

而且，这次的经济下行有两个特点：一方面它是全球性经济哀退；另一方面，下行及复苏的轨道不是V型，而是L型，即应该是一个“经济长周期”。

但很多人可能对“长周期”的理解并不到位，总以为房地产市场不可能就“歇菜”，总会有反弹的一日。或者坚持认为，只有不景气的企业，没有不景气的行业。故希望行业洗牌沟汰的是别人，而不是聪明又勤奋的自己。

而且，越是过去二三十年繁荣时期成功过的人，现在越不轻易离场。在这种情况下，如果前行的方向不对，那么实际上越折腾其实损实越大，最终可能将原本的“退休金”也整没了。

这样的案例，现在只能说不胜枚举。那就讲一个大家可能一点就通的案子。比如说陶瓷行业的某德品牌，现在工厂基本卖了或租出去了，在终端的经理商也基本被其他虎视眈眈的品牌瓜分光了。

但据传在某德品牌最困难的时候，有两个一二线品牌的陶瓷老板曾前去谈过收购的事，但最后都没有成功。其中一个重要的原因是，某德品牌老板在新成立的合资公司中还想控股。听说为控股，他甚至拒绝了其中一位大佬在谈判中，要另外给他的2个亿现金。

03.

三个成功“退场”套利的故事

再讲几个在经济长周期成功套现的故事。

比如，2021年8月30日，惠达卫浴(603385.SH)以1.3 亿元收购新盛达 70.61%的股权，成为其控股股东。后者除了拥行业知名品牌LA'BOBO，还有在广西北流生产基地，2条总产量约500万㎡的生产线。

现在回想起来，在2021年疫情之下，广西新盛达转手把生产基地和品牌都卖给上市公司惠达卫浴，真是一出“金蝉脱壳”的大戏。

这样一桩好买卖，当初卖方如果不果断，拖泥带水，那到现在即便还能卖出去，肯定也卖不到1.3亿的价格。

再来看一个也算成功的例子。5月16日，德耀升企业“宏图启新·德耀升腾”生产线点火启动盛典在清远举行。

这个“德耀升企业”是谁？它就是高捷西班牙岩板的股东关联公司。德耀升企业股东有“高捷”这样岩板品牌，但没有自己的岩板生产基地。于是，找到正处于與论旋涡中的升华建陶。德耀升企业这次点火的基地就是升华建陶的基地。

升华建陶创立于1998年6月，2020年在清远建成3条岩板生产线，工厂占地面积达600余亩，公司员工高峰期超1200余人，瓷砖、岩板年总产量超过6000㎡。

由于没有双方具体的交易数据，升华建陶这次具体是以何种方式向德耀升企业转出不得而知。但这不影响行业对其择机退出市场的正面评价。尽管最近传出德耀升又重组。

今年还有一例子。一个具有40年历史的陶瓷行业大品牌悄悄易主。在重组后的品牌销售公司创始老板甘愿做二股东，而把控股权交给年轻的接盘者。

而且，退出下来的这位佛山老板还关闭了全部的自有生产线。让负责运营的操盘者配置自己原有公司的产能，同时也可以社会化配置产能。

上述三个例子，有的退出是为了套现，有的退出是为了止损。当然，它们本质上都一样，是瞅准时机，套利走人。

回到本文开始时讲的顾江生套现103亿的例子。它告诉行业同仁的是：优秀的企业还是要争取上市，做大规模，做大市值，这样依托上市公司规则下，套现才容易，套现金额才多。

本文作者 | 华夏君