2023年11月中旬，前身为贵州首家上市企业的中天金融集团股份有限公司（下称中天金融公司）从A股退市4个多月后，破产重整，仍在继续。
综合全国企业破产重整案件信息网等公开渠道信息披露显示，
截至目前，中天金融公司及其10余家子公司进入重整程序。
其中，曾经作为地产板块支柱子公司的中天城投集团公司下属多家企业未能走出困局，已经进行破产清算：
贵州金融城公司被宣告破产，企业已注销。
中天城投集团（乌当）土地整理公司被宣告破产。
中天城投文化传播公司被宣告破产，企业已注销。
贵阳东盛房开公司被宣告破产，企业已注销。
有关企业进入破产清算，伴随相关程序的终结，意味着相关债权债务得到“化解”、缓和、转换。
当下，从中天金融公司及其相关子公司层面而言，如果重整失败，仍将会面临破产的风险。
与之相对，完成重整，也尚存生机。
但是，最终如何能够走出绝境，还存在诸多不确定性……
01
中天金融公司的前身成立于1978年，伴随改革开放的浪潮，曾经是贵阳城镇化建设历程中的重要参与企业。
1994年，该企业在深圳证券交易所主板上市，成为贵州省第一家上市公司，股票代码曾为000540。
40余年来，企业在全盛时期拥有员工近2万人，曾经是贵州省内成长最快、规模最大、综合实力最强的民营企业之一。
上市29年后，2023年6月15日，这家企业在深交所终止上市，15天后被摘牌。
退市2个月前，在4月底时这家企业破产重整，就已拉开帷幕。
当时，平安银行股份有限公司惠州分行向贵阳中院提出申请，对中天金融公司进行重整。
平安银行惠州分行认为，被申请人不能清偿到期债务且缺乏清偿能力，但具有重整的市场价值。
这一申请被受理后，中天金融公司清算组担任该公司的管理人，在此后与多家子公司参与到对下属企业的重整、和解、清算等程序。
公开信息显示，5月初，中天金融公司预重整启动。
这意味着，将会分步骤对下属企业相关债权债务进行处置。
此后，按照各企业的处置程序，各有关债权人参与债务公开申报。
相关信息显示，管理人将主动调查过后，对购房者、职工等有关债权进行确认。
2023年7月初，企业预重整转为重整申请获得通过。
8月初，中天金融公司公开披露，有10家子公司收到了相关债权人向当地中院提交的重整申请得到受理。
其中，包括当地一家国有平台公司向中天金融下属三家子公司发出重整申请。
此外，申请对中天金融其他子公司进行重整的企业，则牵涉建筑工程、电梯工程、技术投资等领域。
9月25日，中天金融公司在深圳、珠海的两家子公司也被申请重整，并得到受理。
其中，位于深圳的子公司以资不抵债为由，自行申请重整。
根据中天金融公司2023年第一季度报告，截至2023年3月31日，资产总额为1494.42亿元，负债总额为1612.09亿元，资产负债率为107.87%。
此后，中天金融公司已无法按期妥善披露后续财报。此间，其发行的中期票据到期，但是因进入重整程序，有关兑付未如期进行。
这座冰山，其实已经浮出水面。
02
此次重整推进，牵涉到10余家子公司及其设立、参股的其他相关企业的有关债权债务。
庞杂的系统“工程”，破冰难度空前。
目前来看，相关重整程序启动后，各家企业都在分阶段实质性推进。
作为房地产主营业务的中天城投公司下属企业债务处置走在了前面，已有多家下属公司进行破产清算。
在有关子公司的破产清算中，主要分为货币资金处置、不动产处置等情形。它们并未全部落得“体面”离场：
贵州金融城公司被宣告破产后，对破产财产实施了分配。截至清算时，这家公司账面货币资金所剩无几。
这当中还包括网络拍卖多台电子设备获得的2500多元。
此外有大笔应收账款，是上级控股公司未实缴的出资。工商信息显示，近日该公司已经注销。
贵阳东盛房开公司资不抵债，经过核准被宣告破产。该公司名下的无产权不动产的商铺及车位，在网络平台两次流拍后，经商议“以物抵债”的方式进行债务清偿。
此次中天金融重整还涉及控股的金融产投公司下属科技公司。该公司在清算中，债务人与全体债权人达成了和解。这家科技企业的另外两位大股东是，
当地市级和区级的国有平台公司。
也就是说，在协议清偿方案实施完成后，双方的全部债权债务就“两清”了。目前，这家科技公司已经注销。
当下的进展中，中天城投文传公司、乌当土整公司已经因资不抵债进行破产清算。
其中，中天城投文传公司被宣告破产，已经注销；乌当土整公司被宣告破产。
结合当前的企业重整路径而言，重整、和解、清算主要存在以下几种表现：
其一，重整企业以现有的资产对债务按比例和顺位进行债务清偿。对于涉及的有关子公司而言，各自还存在不同债权债务，其中部分的债权方还有重合。
其二，有关重整在与国有合资企业取得一定进展。就债务问题达成和解及处置后，可以为推进子公司重整腾出空间。
其三，在没有债权人申请的情况下，跨区域设立的子公司自行提出重整，加入整体重整计划实施。
第四种情形，目前部分子公司下属企业破产清算中，存在上级公司实缴资本不足的情形，账面货币资金见底，其他不动产拮据。
一定程度上，这类下属公司在面临破产前，几乎只剩“空壳”。
按照认缴资本及相关连带责任，有关债权债务将转向上级企业处置。
在一系列下属企业清算过后，存在关联的债务将会回到子公司、控股公司层面，
开启重整的“最后一役”。
03
2023年9月初，中天金融公司重整第一次债权人会议前，平安银行惠州分行、五矿国际信托等百余位债权人提交了临时债权数额。
其中，平安银行惠州分行提交的临时债权超过百亿元。此外，有关主要债权人的临时债权数额从10多亿元至40多亿元不等。还涉及当地两大银行，以及中融人寿、渤海人寿、昆仑信托等资本。
由于债权所涉公司及业务种类较多，还牵涉恒大人寿，建筑设计院、律师事务所、建筑工程公司、建筑装饰公司等，以及自然人不超过千元的数额。
控股公司层面以外，在子公司及设立的下属公司的债权中，也面临相应或复杂、或单一的债权债务关系……
企业在风险提示中也明确，能否重整成功尚存在不确定性，如果重整计划获批并顺利实施，将有利于优化公司资产负债结构，从根本上摆脱债务和经营困境，化解破产清算风险，推动可持续发展。
如果重整失败，中天金融公司及10余家子公司等，将被宣告破产。
谁会成为今日的那个白衣骑士？
这次重整在当地房地产市场中的重要性，不言而喻。
此前，在企业预重整阶段，就公开招募投资人开展后续重整工作。
在招募要求中，投资人将提供资金及产业支持等，化解企业风险，依法保护债权人、职工等相关主体的合法权益。
同时，全面优化资产和负债结构，让企业重新具备持续经营能力和盈利能力，促进治理结构完善、资产质量优化……
招募方案显示，意向投资人要具备足够的资金实力，不限行业，但是原则上应具备与企业未来发展相适应的支持条件；可以由两名或两名以上的意向投资人组成联合体报名。
当时，参与意向投资的保证金是1000万元。
从早期的信息披露来看，已有意向投资人报名。
如今光靠企业自身攒劲，已然回天乏术。推进系列显性和隐性的因素化解，
各方都将继续为此付出巨大的努力。
从1994年上市至今，彼时的“中天”与今日的“中天”两次面对“退市”。
上一次“退市”，陷入的是金融操盘阴影的危机；而后如今的当家人作为白衣骑士入场接盘，又一路从地产奔向金融，陷入更深的危局。
事业的奋斗、产业的竞逐、名利的光环、利欲的纠葛、资本的对赌、机遇的押注……两遭相似的境遇里，那些企业也被卷入齿轮间。
谁终究成为了，谁的“野蛮人”。
29年后，2023年冬季的一个傍晚。
水东路旁的南明河水静静地流淌，水岸摩天大楼集群的钢筋水泥裸露在高空，大火中烧毁的戏台原址往声空荡。
沿街的高杆上，印有“中天”40余载的画布，在风雨中逝去着色泽。
老城盐务街十字路口旁的中天宅吉大厦，曾经见证两代“中天人”交接的地方，这里依旧与那些居所一样，期盼着，亮起家的灯火。
回首年年岁岁，伴随改革的大潮而生，又在这时光间百般困惘、几尽流变。
如果命运的齿轮能够倒转，或许不应错失的始终是，那份初心与回报。
即便今日为尽力挽回沉厚的落幕，仍将面对漫长地磋商与谈判、报表内外的数字清算……
但无论何种结果，终在航向时代江河尽端，
人与产城的彼岸际遇。
By 楼参
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