A股现在最大的压力来自于内资机构的卖出，当然内资机构可能也不想卖，他们也想做价投，只不过身为资金管理人身不由己，来自于负债端的持有人要赎回，机构就不得不被动卖出以应对赎回。我们能看到以茅指数、宁指数为代表的基金重仓股跌跌不休，2020年的基金牛市有多疯狂，现在的基金赎回潮就有多惨烈。

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基金赎回潮会引发市场博弈，首先作为基金经理，你管理基金被赎回你就不得不卖出应对赎回，当这个赎回砸盘的行为有扩散到整个行业的趋势时，别的基金经理或是散户怕被你砸盘会提前砸盘，在这个“圈外”的资金怕被基金砸盘会刻意回避基金重仓股，由此形成了一种恶性循环，这就是囚徒困境。