最近A股真的是扫了大家的兴。

之前大家一直传言，中国股市不涨是因为美国的利率太高了。但是，最近美联储的货币政策，这次是确定要转向了。但是中国股市一度高开，最后居然一路收跌了。那现在怎么办呢？

我们还是先看数据。

首先从估值的角度来说，我统计了一下，中证全指指数从基点日到今天（12月14日）一共4606个交易日，一共才43个交易日的估值比现在低，现在是绝对的历史底部（下图）。

这和我们有什么关系呢？再看第二组数据。中证全指指数从基点算起，近19年时间的累计收益341%，算下来年化收益8.42%。考虑到现在是熊市低点，这个收益其实并不低（用牛市高点算的话，年化收益最高可以达到22.73%）。

但是，假如自中证全指成立到今天4606个交易日，我们错过了涨幅最大的25天，那我们的这个收益将直接接近归0（下图）：

这意味着什么呢？4606个交易日的收益其实是由涨幅最大的25天创造的，其余的4581个交易日纯粹是零和游戏。

这一点不仅对指数来说是这样，对个股也同样如此。比如以今天创了历史新高的苹果公司为例，它自1985年的低点到今天（9704个交易日）累计涨了3886倍，年化收益23.73%（下图）：

但是，如果我们错过了它涨幅最大的78个交易日，那我们的收益将从3800多倍变成1.5%，即下图中的红线走势（红线并不是直线，只是在3800倍涨幅面前看着似乎没有波动了）：

也就是说，9704个交易日中，有9626个交易日可以说是零和游戏，剩下的78天创造了3886倍的涨幅。

这也是为什么我们买股票、买基金会感觉非常痛苦的原因——历史上绝大部分交易日涨涨落落都是零和游戏，而错过几个交易日就可能错过了一个大牛股。所以，很多人投资的经历都很糟糕，都是买入后一直被套，一套好几年。但是如果突然来一波行情，赚了好几年的钱。

那我们应该如何调整我们的投资呢？答案就是一定要在低位买入。我还是以中证全指为例，假如我们在熊市底部买入，哪怕在下一个熊市低点卖出，收益依然都不低的（下图）。

反之，如果是在牛市高位买入，到下一个牛市高点，虽然也能解套。但是，过程会变得十分痛苦。更何况，大部分人遇到现在这种熊市低点，都不愿意买，等到牛市来了又一窝蜂式的追高（问一下你自己，现在你会加大仓位抄底吗？）。追高之后又痛苦不已，熬几年熬到在熊市低点割肉离场。但是，假如我们能克服恐惧，敢于低位买入并持有到高位卖出，那可能我们投资的过程很痛苦，但最后的收益会高出很多（下图）。

最后简单总结一下：

前几天和朋友聊天，不知道怎么就说到：很多事情，在历史书就写了几行字，看上去太容易，其实背后都好难呀。

我记得上学那会看史记《乐毅列传》有一句“燕昭王怨齐，未尝一日而忘报齐也。” 然后，他后来就把齐国打得要灭国了，齐国72座城被打下来70座。

小时觉得这未免也太容易了吧，长大了才发现自己没有读到重点，人家是近20年兢兢业业、励精图治，才把齐国打败的。

类似的故事还有，潜伏大师司马懿，出道时二十多岁，来到曹操身边做事，一干五十多年，到七十多岁才执掌大权；刘备在刘表手底下蛰伏了7年，赤壁战后一飞冲天迎来自己事业的最高光时刻。

我们常常说投资是逆人性的。上面的数据会让我们体会更深一点 ，哪怕像苹果这样的超级大牛股，它近4000倍的收益也是由不到1%的交易日贡献的。所以，其它的99%日子里涨涨跌跌，过程很漫长，也很痛苦。于是，有人就不停地买入卖出，想捕捉到涨幅最大的那1%的交易日。但是从实际效果来说，还不如等低估值的时候买入，然后耐心等待。

任何事情都离不开等待、苦熬……投资也是如此，赚钱的秘诀不在频繁地买进卖出，而是低位买入，然后苦苦地等待——投资中99%的时间都是在等风来。