近日，受铀供需失衡和清洁能源转型需求，铀价创16年新高。1月15日，铀的期货价格自2007年以来首次突破每磅 100 美元。创2007年价格高点以后的新高。

资料显示，2022年我国在运核电机组54台，总装机容量5682万千瓦，位列全球第三。我国核能发电量位居世界第二，在建规模也长期保持世界领先。2025年我国核电装机容量将达到7000万千瓦。

权威机构统计，目前已知铀储量仅可满足全球90年的需求，预计铀需求将从2021年的6.23万吨增长至2030年的7.92万吨，并在2040年进一步攀升至11.23万吨。

根据联合国国际原子能机构（IAEA）和核能局原子能委员会（NEA）2021年的估算，当年中国的铀需求量高达9500吨，但自主产量只有1800吨。

显然，光靠中国自己的铀是不够用的，2021年，我国进口了13000多吨（13613.9吨）的铀资源（U3O8，含铀84.8%），进口额13.1亿美元。这个数字之后还会继续扩大。

福岛核泄露危机导致日本和德国关闭核反应堆后，原铀的现货价格已经低迷了十年。2007年，原铀价格最高时，曾达到每磅136美元。目前，铀价格仍远低于历史最高点。UxC的数据显示，铀的历史最高价为2007年6月的136美元。

专家认为，铀市场供需紧张局面可能持续至2025年，铀价将在未来几年内持续飙升。从需求端看，核能重新受到关注，而铀主要用于核能发电，需求随之增长。

自福岛核灾难发生后，核能安全受到质疑，许多国家重新评估了核能的角色。但随着时间的推移，以及全球对于减少碳排放的迫切需要，全球正努力减碳和转向更清洁的能源，其中核能作为一种无碳排放的能源，再次成为全球关注的焦点。

地缘政治事件加速了铀需求。铀价能涨到多高？一定程度上取决于各国摆脱俄罗斯铀供应依赖的速度。俄罗斯拥有全球约一半的铀浓缩能力，是全球重要的铀和富集铀供应国。

从供应端看，世界前两大铀生产国萨克斯坦和加拿大都遭遇了挫折。Kazatomprom是哈萨克斯坦的国家铀矿业公司，也是世界上最大的铀生产商之一。它在生产过程中遇到了硫酸短缺的问题。硫酸是提取铀的重要化学品，用于从铀矿石中提取铀。硫酸的短缺阻碍了Kazatomprom的铀生产能力。为了应对硫酸短缺的问题，Kazatomprom宣布计划从2024年开始建造硫酸厂以确保硫酸的供应，减少生产中断风险。

Kazatomprom预计将在2025年解决生产限制问题。在此之前，铀市场可能持续面临供应紧张和价格上涨。

Cameco是加拿大的一家主要铀生产商。由于设备和生产扩张计划的延迟等问题，Cameco无法生产足够的铀来满足市场需求。

此外，尼日尔是欧盟第二大天然铀供应国。尼日尔在去年的政变后停止了铀出口，目前尚不清楚何时恢复供应。

目前铀库存低于预期，产量滑坡，供需失衡带动铀价上涨。

2024年1月8日，中国核能行业协会发布第38期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2024年1月）”。中长期-年度现货价格预测指数（季度更新）如下图所示。

其实不光中国缺铀，世界上大部分工业国都缺铀，这种高度敏感的紧缺战略资源，勘查、开采、提纯，每个环节的难度都很大。

天然铀价格上涨带来的三大影响

第一，对天然铀国际贸易的影响

天然铀国际贸易有“现货”和“现货+长协”两种模式，且多以“现货+长协”合同为主。相比较而言，“现货+长协”的模式更加稳定，可有效应对铀价短期波动。但若铀价长期持续走高，将增加天然铀国际贸易采购成本。

假设我国核电用铀年需求量为1万吨铀，采购价格每磅上涨1美元，采购成本将增加1.7亿元人民币（以人民币对美元汇率6.44计算）。

第二，对海外铀资源开发的影响

当前，在世界范围内获取优质低成本铀资源的难度越来越大。铀价上涨会提升目标国对铀资源的预期估值，将增加我国在海外获取铀资源的投资成本，缩小海外开发/并购项目可选标的矿山范围。

同时，铀价频繁波动将导致海外投资目标矿山的长期利益难以估算，加大海外铀资源开发风险。

第三，对国内核电业主生产成本的影响

一般而言，核燃料成本约占核电度电成本的20%。其中，天然铀成本约占燃料成本的40%，即天然铀成本约占度电成本的8%。

我国核电企业多以“现货+长协”的模式向国内天然铀企业采购天然铀，因此铀价短期波动对天然铀采购成本影响不大，且不会传导至核电业主。

但从长期来看，若铀价呈现震荡缓步走高的趋势，现货价格上涨将会逐步推高核电业主天然铀采购成本。