此篇会最全面详尽的手把手带你彻底理解股票、期货、期权。

此篇是萌新向科普，会从最基础的开始讲起，并且是小学生的阅读门槛。老粉们可能觉得自己没必要阅读，但我还是推荐大家阅读，因为我见过不少做交易做了几十年的人，很多连最基础最底层的运作都还没弄懂，也见过不少院校的金融学教授或所谓专家，只会照本宣科却未曾真正理解到底如何运作的。

此篇文章干货很多，内容较长，对于第一次接触金融学的萌新，相信我，这篇文章的收获比很多人本科四年的收获都多。

BTW:原本本篇是打算有“债券”这一块的，但这内容比较多，所以另外单独开一篇。整个金融学，不外乎就是债券、股票、期货、期权这四大块，理解了它们如何运作的，就建立起对这世界市场经济与金融的有牢固地基的认知大厦。

一、股票

先从最简单的股票讲起。（对股票熟悉的朋友可以直接跳到后面，从期货开始看起。期货开始就会普遍存在概念认知偏差，建议自以为很了解期货的朋友最好认真看一遍）

简单来讲，股票就是股权，也就是公司所有权的分割。

开过公司的都知道，股东大会通过股权人投票来决定公司重大决议，谁持有的股权大，谁的投票权重就高，也就是话语权越高。

同时股权也决定了持股人分红的大小，谁持有的股权多，谁获得的分红越多。

名义上讲，公司名下资产只属于公司，不属于任何股东。但实际上，股东通过持股拥有了公司，自然也就间接拥有了名下的资产——这就好比一句话，既然你人是我的了，你的东西自然也是我的了。

而实际体现是，假如有一天公司宣布就地解散，咱们不玩了散伙吧，就会有个解散清算，把公司名下资产，按各个股东的股权持有比例分配到各个股东名下私有所有。

然而你懂的，一般很少有公司运营的好好的突然间说不做了解散吧，一般都是运营不下去被迫破产倒闭。这时的清算就是破产清算，会把公司名下资产拍卖，拍卖所得收入会优先偿还给员工未发的工资，然后偿还给债权人，最后还有剩才会给股东——一般大多数情况都是渣都没剩了，毕竟是资不抵债才会宣布破产。

股权只能转让而不能兑现。通俗点讲，除非有回购协议，否则你不能跟公司创始人或CEO说，我不想要这股权了，我把它还给你，你把当初我入股的钱退给我。但是你可以把股权卖给其他人，至于你愿意多少钱卖，对方愿意出多少钱买，就是你需要跟他私下谈妥的事情。

以上是股权最基本的概念。

什么是上市公司？

我们炒股所炒的股票，其实就是上市公司的股权。

上市公司，就是股权能够上到证券交易所挂牌交易的公司。

普通没上市的公司的股权，可以看成是某个巷子里只有少数人知道的东西，并且交易都是私底下交易。你若想转让手头的股权，还需要你自己去找人，跟人家吹这公司前景如何如何牛逼，我只是跟公司领导八字不合所以才想转让，今天见跟你有缘，便宜卖你啦！

而上市公司，就是股权去到证券交易所上架。证券交易所就相当于一个有名气的大卖场，全村人都知道，里面的东西琳琅满目，你想卖手里的东西，只要去到那大卖场里往地上一摆，路过的人总会有眼缘的于是去买。当然，想要自己的商品进入这大卖场去摆，肯定要先经过这个大卖场主办方层层审核，人家觉得OK啦，才能进场摆摊。

值得一提的是，我国的两大证券交易所分别是上海证券交易所与深圳证券交易所，这两大交易所都是我国事业单位，也就是国家政府出资建立并统筹管理的。而其他发达国家如美国、日本、英国等，证券交易所都是私人企业性质，历史悠久，主要以盈利为目的——通俗点讲，就是前者是村委会筹划建立的卖场，后者是某个暴发户自己买了块地自己建了个卖场。

什么是股票的一级市场与二级市场？

一级市场又称之为发行人市场，亦俗称“新生儿市场”或是“第一手交易市场”，是股票的发行人，上市公司自己或是证券公司作为代理发行人，作为卖方面向公众出售自己的股权，公众作为买方所出的资金，会直接进入到公司的钱袋里。

二级市场就是炒股人熟知的有分时走势的市场，任何持有这家上市公司股票的人可以去那卖，同时任何人都可以去接盘，而接盘后又可以去卖。其每天的成交量远高于一级市场，毕竟不断转手嘛。

其实这跟楼市一样，你买一手房就是相当于参与楼市一级市场，你购房所出的资金会直接作为房企或开发商的收入；而二手房市场就是二级市场。

而炒股所发生的交易，主要是在股票二级市场。

关于撮合成交与分时走势。

炒股第一个需要理解的概念，就是撮合成交，及其衍生的分时走势——撮合成交是非常基础也非常重要的概念，后面讲到的期货、期权都会用到。

我们在炒股软件上看到的分时走势，其实是一天内由每一分钟最后一笔成交价连成的线，而且跟成交量无关，如下图就是某只股票某一天的分时走势图：

而成交里面，有多少买就有多少卖，买方与卖方量是恒等的，我们称之为成交里面买盘与卖盘是恒等的。

那么股价又是如何涨跌的呢？

很简单，涨就是供不应求，跌就是供大于求。有人就觉得困惑了，不是说好成交里面买盘与卖盘是恒等的吗？

我以通俗的方式讲：假如有只股现价是10元，愿意以10元买这只股的人有10个人，但愿意卖的却只有9个人，那就意味着成交了10单后，还有1个想买的人却买不到。

而他如果一定要买这只股，只能去到更高的价位去寻求卖盘与他成交，例如去到10.1元那里，而他这么做，并真的找到了卖盘与他成交，那么最新成交价就是10.1元，那么我们就会看到股价从10元涨到10.1元。如果10.1元那里的卖盘依然不够，那这个人只能去到更高的价位10.2那里寻求卖盘，那么我们就会看到最新股价是10.2元。

所以你瞧，虽然成交里面买盘跟卖盘必定恒等，但同一价位的潜在的买盘与潜在卖盘是不一样的，当前者数量大于后者的时候，价格就会上涨，反之就会下跌。

以上是为了方便理解，用通俗的说法来讲，现实中买盘与卖盘并不是按人数划分，而是按资金盘。例如有个人拥有1亿资金，他想用这1亿去买某只股，但现价满足他的卖盘资金盘只有5000万，那么剩下的5000万只能去更高价位寻求成交。

同理，股价跌的原理也一样，把上面买盘与卖盘对调下就好了。

而后面讲到的期货、期权市场，也是同样的道理，我们看到的行情都是每一分钟的最后成交价连成的线。

关于K线图，俗称蜡烛图

在理解完分时走势后，交易之路上第二个需要理解的基础知识，就是K线图，亦称蜡烛图。这在期货、期权、或是其他市场都会看到。如下图：

其实原理很简单，你在上面看到的每根蜡烛，代表着某个周期的初始价格、最后价格、最高价格、最低价格。

每个K线红柱长方形的下边为这个周期的起始价格，上边则为这个周期内的最后价格，红色蜡烛意味着这个周期内最终价格比初始价格高；如果是绿柱则相反，上边为这个周期的起始价格，下边则为这个周期内的最后价格，绿色蜡烛意味着这个周期内最终价格比初始价格低。

而长方形上下多出的线，称之为影线，影线顶端代表着这个周期内所发生的最高成交价，底端则是最低成交价。如果没有影线，则说明这个周期内发生的价格波动都在起始价格与最终价格之间。

K线等于是用更广阔的视角去观察股价走势，每一根蜡烛都可以看成是周期内分时走势的缩略版。

如果是日线图，那么每一根蜡烛代表着一日周期，简称日K；如果是月线图，那么每一根蜡烛代表着一月，简称月K；还有年K，周K，小时K，分钟K。炒股者可以根据自己的偏好来设定K线代表的周期。

买股票的人分两类：一类是投资者，另一类是投机者。

投资者买某只股，是看好这家公司的前景，看中这支股未来的分红，目的是想有个长期每年的分红收入来作为自己的被动收入，其代表者是巴菲特。

而投机者，他们并不是为了分红，而是为了赚差价，就是低买高卖，他们可能今天买，明天就卖出，这类人就是我们所说的炒股者。

那么影响股价走势的因素有什么呢？

在金融学的教科书里面，有一个非常简单的衡量某只股的实际价值的公式。

那就是每股分红，也叫每股收入，除以当下市场利率（也可以简单的理解成存款利率），得出的值就是它的实际价值。

例如，去年格力电器每股分红4元钱，我们算现在市场利率为3%，那么4除以3%，等于133元，那么这133元就是格力电器每股的理论实际价值。

然并卵。

因为你能看到的每股分红或每股收益，都只能反映过去一年，那未来呢？未来一年有可能是亏损，有可能有什么新突破实现业绩大增。

作为投资者的角度，选择买某只股票，是根据他预期的分红来衡量现在的股价是低还是高，而对分红的预期亦是对这家上市公司未来盈利能力的预期。而每个人的预期都不一样，也就意味着这支股票的价值在每个人心中是不一样的，于是股价才会有波动。

而如果你要分析预判某家公司的收入前景，我们称之为基本面分析。要进行基本面分析，你需要非常了解其所在的行业，你要有足够的专业知识来对这市场进行分析——而这是大多数散户所不具备的。

不要紧，除了基本面分析外，还有另一种同样重要的研判方法——技术面分析。

技术面分析主要是从市场行为本身来研判价格走势，也就是从发生的成交量与价格波动来作为分析依据来预判市场。

具体方法就不展开了，感兴趣的可以点击这个链接去更深入的了解技术分析：你只有看懂了这篇文章，才能在股市里盈利——一篇文章彻底讲透股票技术分析底层逻辑

什么是股指？

股指就是在市场选取一部分股票作为样本，根据这些股的股价用一套加权算法算出一个数，来反映这些股的整体变化。显然这些股的股价波动，会带动指数的波动。

我们常会看到的指数有上证指数，是上海与深圳两大交易所所有股票的加权数，俗称大盘。

除此之外还有沪深300，上证50，中证50等等。

具体算法各位还是去百度吧，这里就不展开了。

什么是做空股票？

我们常会听到“做空”这个词，通俗来讲，做空就是通过赌某只股跌来获取盈利。做空并不是只有股票市场才能做空，基本上大多数市场都有做空的渠道。

并且做空的方式其实有几种，虽然都叫做空，但其底层原理是完全不一样的

例如做空个股的方式，主要是通过融券，而做空股指则是通过股指期货交易的方式做空。

先说说融券做空，融券其实很好理解，就是先从券商那借取一定份额的某只股票，等到期前还给券商同样份额的股票即可。

在别的市场里，这种方式亦叫“融物”或“融货”，“融”的意思就是借的意思，跟“融资”里的“融”是同个意思，融资则是借取资金，融物则是借取某个物品，这两种行为都要付出利息成本。

为什么这种方式被称之为做空呢？

因为这么做的人是先从券商那借取一定份额股票，是为了现在去市场上卖它换取资金，等它跌到低位后，以较少资金买入同样份额的股票，去还给券商。而这高卖低买间的差价，就是融券做空者的利润。

显然，这么做的人是觉得这支股将来要下跌才会这么做。但如果未来发生的事实跟他预期的相反，这支股的股价在未来却是上涨的，那么融券做空者就会遭受亏损，因为他不得不付出更多的资金买回同样份额的股票去还给券商。

所以融券天生带有“杠杆”，就如同“融资”本身就是杠杆行为。因为如果没有保证金的限制，那么这个过程，你可以不准备任何资金的前提下，去借取任意份额的股票，在市场上抛售换取资金，等到期前买回股票还给券商——这意味着，你想盈利多少，取决于你多大胆，你愿意去借取多大份额的股票，你的盈利可以是无上限的，同样你的亏损也可能是无上限的。

但证监会要求，融券必须限制杠杆率，“保证金”这概念就是这么诞生的，它是为了抑制杠杆而存在。交易者必须先准备一定量的保证金，才能操作对应份额的股票。

例如如果要求保证金率为10%，那么你想融券做空现总值100万的股票，你就必须先上缴10万的保证金，这时候的杠杆率为10。

如果保证金率为25%，那么杠杆率则为4。

以上就是通过融券做空个股的原理。

那么做空股指又是怎么一回事呢？

做空股指则完全是另一个概念，是通过期货来做空，其原理是跟融券做空完全不一样的。

虽然你会看到期货做空表面上看跟融券很像，例如都有到期日，都有杠杆率，都有保证金。但其实其底层运作原理是完全不一样的。

这就是接下来要讲的第二大部分，国际市场的重要组成部分——期货。

二、期货

期货的概念很简单，就是一种远期合同，买卖双方约定交易物、交易价格与交易时间。难就难在如何理解它具备的杠杆率，人们是如何在这上面暴富或破产的。

很多人抱有这么个错觉，觉得期货是一个小众市场。但其实，世界上所发生的所有大额交易，99%都是期货交易。

大宗商品交易，大额外汇，其实都是远期合同，双方约定价格与交割时间。难道那些几吨几吨的买卖，是去到批发市场一拍脑袋马上买下，跟卖家说我现在就要几吨，你现在就给我准备好，尽快立刻马上，？？？

你看所有签订的交易合同，本质上都是远期合同，大家在合同上约定交易物、交易时间、交易金额，到时候双方一手交钱一手交货，几乎所有的生意与买卖，都是这个模式不是吗？包括你买房的购房合同，也是这种形式。

所以从广义的角度，世界上大多数的交易，都是期货交易。

看上去，远期合同的存在初衷是为了提供确定性，是为了规避风险的，可为什么期货市场又成了风险最大的市场之一？

狭义的期货，则是指世界上一些大型期货交易所平台上的期货品种。是这些交易所，把某些交易品种的期货合约标准化了，也就是统一格式。

而一旦合约标准化，就有了杠杆套利的空间，为什么？

首先我们探讨下，期货市场那跟股市一样的分时走势与K线图，是怎么来的？

同一品种的期货合约有分很多种，就随便选一个，如我们国内大连期货交易所的铁矿石期货：

从上图我们可以看到，铁矿石后面跟着的4位数，其实是交割日期。

例如铁矿石2312，意思是买卖双方签订合同，约在2023年12月份，一手交钱一手交货——这个过程我们称之为“交割”。

而右边跟着的数字，1010.5，就是这个品种最新成交的交割价，意思是约定2023年12月份，按每吨1010.5元的价格交割。

那这个最新成交的交割价，是怎么形成的呢？

其机制就跟股票市场一样，是撮合成交的结果。

我们点进去铁矿石2312那一栏，就会看到分时走势图，是每一分钟最后发生的成交交割价连成的线：

同样的，我们也能看到这个合约价格走势K线图：

其涨跌原理，跟股市一样。

每一单期货合约一旦签订成交，合约中必然有买卖双方，也就是买盘跟卖盘是恒等的。

期货合约的买方，亦可以称之为做多者；而卖方，可以称之为做空者。

如果这个市场上看好铁矿石未来价格的人多了，于是做买的人会增加，当同个价位上签买的人多于签卖的人，多出来的做多者只能去到更高的交割价位，寻求愿意签卖的人与之成交，当他们这么做的时候，就会看到铁矿石2312合约的最新成交交割价上涨。

反之，如果愿意签卖的人多于愿意签买的人，则会看到铁矿石2312合约的最新成交交割价下跌。

所以，我们看到的期货行情，其实是独立于现货市场之外的另一个市场行情，它的走势是由参与到期货市场的买卖双方决定的结果，理论上讲，这个结果有可能跟现货价格行情反着走。

可问题来了，既然我一旦签订了期货合约，就是确定了交割日以这个固定价格来交割，那么按道理接下来不管期货还是现货行情怎么变动，都与我无关，可为什么期货行情的波动，会给我带来杠杆化的浮盈或浮亏？

这要引入一个期货市场的重要概念——平仓。

平仓可以简单的理解成，在交割日以前通过签相反的合约来对冲掉原来的合约。它是期货市场杠杆化的源头。

为了方便大家理解，我们从最初期货诞生时候开始谈起。

就拿早期郁金香期货市场这个最早把期货合约标准化的平台来说。

假设你现在刚签订了一个郁金香5月交割的期货合约，你是做买（做多）的一方，合约上约定的交割价是每吨1000元，交割量是10吨，也就是你到了5月份交割日，你要准备好10000元的现金。

然而，在你买入后没多久，人们对郁金香的价格预期非常看好，都争先恐后的想要签订5月份买入交割合约，也就是期货市场上做多的资金盘非常多，比做空的要多很多，于是郁金香期货5月交割合约成交价节节攀升（注意这里说的是期货合约价格，不是现货价格，现货价格有可能反着走），现在最新的合约成交价去到了1200元每吨。

于是你就会想，既然你手头上有一个按1000元交割的买入合约，那为什么不直接转手赚个差价呢？

你只需要这么做：你自己再开多一单，只不过这次是做相反方向，你找一个对手盘签一个5月份交割卖出合约，也就是你要去做空，按合约现价1200元成交，交割量也是10吨——这样就意味着到时候5月份你要准备好10吨的郁金香给跟你签订合约的买方。

那这10吨的郁金香怎么来呢？

——还记得你之前已经签了一单1000元的5月份交割买入合约吗？也就是说，到那时候你可以先以每吨1000元交割买入了10吨郁金香，总付出10000元，然后再拿着这刚交割入手的10吨郁金香，以1200元每吨的价格卖给跟你签约的买入方，到手12000元。于是你净赚2000元。

于是更骚的来了，你会想到，其实你根本不用准备这10000元的现金，你也无需等到交割日来进行以上操作。

你只需在做空时这么跟签订合约的对手盘说：“你不是愿意以每吨1200元的价格在交割日从我这买入10吨吗，恰好我这里有张合约是以每吨1000元价格买入10吨，我只需把这个合约转手给你，到时候你拿这张合约去找这张合约的卖家买10吨，那我就算履行了我跟你之间的合约了。哦当然，你要给差价给我，毕竟我们签订的是1200元每吨，而我跟那个卖家签的是1000元每吨，所以你要给2000元的差价我，立刻马上哦~毕竟现在郁金香涨的那么好，恐怕之后再也找不到愿意以1200元跟你签的人哦~“

于是对方也同意了，毕竟反正都一样，他最终付出的总成本还是12000元，跟合约约定的一样。

你瞧，这个过程中你实际上不需要准备10000元，这一来一回你空手套白狼了2000元。这个过程我们称之为”平仓“，平仓可以简单的理解为，你通过做一个与你手上合约相反方向的合约，来对冲掉原来的合约，这时候你手上就没有任何合约了。

上面这个过程，还没有涉及到“保证金”的概念，可以看成这个过程的保证金为0，也就是无限杠杆，因为你不需要准备任何资金，就可以空手套到2000元。上面的平仓是带来利润的，我们可以称之为止盈平仓。

于是，你开始不断重复这绝妙的点子，只需再期货市场上开单，然后用同样的方式平仓，无需等到交割日来赚差价。

然而，情况也有可能往相反方向发展。假如市场对郁金香价格的预期非常悲观，都争先恐后的想要签订5月份卖出交割合约，也就是期货市场上做空的资金盘非常多，比做多的要多很多，于是郁金香期货5月交割合约成交价不断下滑，现在最新的5月交割合约成交价跌到了800元一吨。

而你对其预期也非常悲观，你担心到了5月份现货市场的价格已经一文不值，但你却还是要强制以1000元一吨的价格来买入，甚至可能你根本就没有10000元的现金，于是你想在此之前止损。

于是你给自己开多一单，也是做相反的方向，开了一单5月份卖出交割合约，约定价格为每吨800元，交割量10吨。

这次你会这么跟对手盘说：“我们约定5月份以800元的价格交割，恰好我这里有一张买入交割合约，我把它转手给你，你只需要拿着这合约找那个跟我签订的卖家，他把货卖给你，那我就算履行了我跟你之间的合约了。只不过我这张合约约定的价格是1000元每吨，但不要紧，我现在就补差价给你，我补2000元给你，求你了老哥~你就答应我吧！”

对手盘看反正也一样，最终他所付出的总成本还是8000元，于是就答应了你。

你成功平仓了，只不过这个过程你亏损了2000元。我们称之为“止损平仓”。

以上只是我拿做多的例子来讲解，其实做空的平仓原理也一样，用同样的方式复述一遍，这里就不重复了。于是做空的人，并不需要自己手上真的有那么多货，只需在交割前平仓就能空手套白狼赚差价，这种亦叫“无货沽空。

但记住，做空的止盈平仓是在期货合约交割成交价下滑的情况，如果期货合约交割成交价上涨，那平仓就是止损平仓，这跟做多是反过来的。