《云创财经》文/ 张彦

江苏耀坤液压股份有限公司（以下简称“耀坤液压”）主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品为油箱、硬管和金属饰件等，主要应用于挖掘机等各类工程机械主机设备。自2023年3月2日深交所主板首发申请获受理，时隔近一年，1月25日，耀坤液压将迎来上市的重要档口——首发上会。

作为家族企业的耀坤液压，从公司名称就能看出，“耀坤”正是取自其实际控制人之一谢耀坤的名，而类似具有如此浓重的家族印记的拟上市公司，由于普遍存在的一系列弊端也一直饱受市场的诟病。

家族印记浓重，内控有效性成疑

资料显示，耀坤液压的实际控制人为谢耀坤、谢文庆、谢文广父子三人，三人直接和间接持股比例合计达到81.85%，控制87.39%股份的表决权，并且，由谢耀坤担任公司董事长，谢文庆担任董事和总经理，谢文广担任董事、副总经理，耀坤液压实际控制人父子三人不但掌握着公司的绝对股权，还把持着公司的重要管理岗位，能够对公司的发展战略、重大决策、生产经营等实施重大影响。

家族企业由于其存在的种种弊端一直不受资本市场所待见，虽然资本市场中存在不少家族企业，但这类企业多以家族成员持股为主。而像耀坤液压这类实控人亲属遍布股东、供应商、多个内部岗位的却不多见。

实际上，除了由谢耀坤、谢文庆、谢文广父子三人担任着耀坤液压的重要管理岗位外，谢文庆的侄媳徐园会担任着公司的财务总监、董事会秘书，另外，谢文庆、谢文广表的兄弟闵振华还担任着公司副总经理。

此外，耀坤液压实际控制人的另外7名亲属也潜伏在公司的股东之中，包括谢文庆、谢文广的表妹夫刘磊，谢耀坤的连襟胡建春、殷仲男，谢文广的连襟雷洪卫，谢耀坤妻子的兄弟陈建兴、陈仁苟，以及谢文庆的侄子彭勇，由此可见，耀坤液压实控人的家族成员遍布公司的各个利益节点。

不过，耀坤液压的家族利益范围还不止于此，就连自2020年以来一直稳居耀坤液压机械配件第一大供应商的常州华澜机械有限公司，也与实控人沾亲带故。

报告期内的2020年至2022年，耀坤液压向华澜机械采购金额分别为1542.79万元、1867.38万元、1214.60万元，占采购总额比例分别为4.16%、3.86%、3.41%，工商资料显示，华澜机械的实际控制人为胡惠华，其也是实控人谢文庆、谢文广的表兄弟。

还有就是，上文中提到的耀坤液压股东之一且也是实际控制人谢耀坤妻子的兄弟陈仁苟，其实际控制的安创机械、元安通机械也位列耀坤液压的主要供应商之列。

“在民营企业中，如果公司实际控制人为某一自然人或者家族，公司治理结构弱点将更加突出。家族式企业在人力资源优化配置、建立合理的人才结构等方面存在弊端。家族成员之间容易通过控制董事会来影响公司的重大决策，有可能损害其他小股东的权益。”这也是家族企业在IPO中被市场所诟病的重要原因之一，而耀坤液压实控人家族成员利益链遍布范围之广，则受到了市场的广泛关注。

值得一提的是，耀坤液压报告期内还存在多起行政处罚，以及不规范的票据使用、银行转贷和关联方资金拆借的内部控制不规范情形，不过，对于具有如此浓重家族印记的耀坤液压来说，这些情况也就也不奇怪了。

业绩下滑颓势持续

招股书披露，报告期内，耀坤液压实现营业收入分别为70023.15万元、84234.92万元、70670.63万元和37129.36万元，净利润分别为10165.09万元、14880.19万元、14226.04万元和7811.64万元，在2021年业绩短暂拉升之后，2022年起，其营业收入与净利润均出现下滑。

并且，据预测，2023年，耀坤液压预计实现营业收入的区间为63000.00万元至72000.00万元，同比变动幅度为-10.85%至1.88%；净利润的区间为12800.00万元至14500.00万元，同比变动幅度为-10.02%至1.93%，也就是说，2023年全年，耀坤液压的业绩很有可能会继续下滑。

耀坤液压也表示，未来，若出现宏观经济及公司下游工程机械等行业景气程度降低、市场竞争加剧、公司主要原材料价格大幅上涨以及未能及时开拓下游客户市场等情况，且公司未能及时应对，将会影响公司生产经营，公司经营业绩存在下滑风险。

全面注册制之后，明确定位了主板申报企业应突出"大盘蓝筹"特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的企业，而像耀坤液压这类还未上市便开始出现业绩下滑趋势的企业，表面来看，是否符合主板需满足的经营业绩稳定的要求还是需要谨慎斟酌的。