最近半年，东方甄选的股价一路下跌。

据数据显示，从2023年8月28日到2024年1月31日期间，东方甄选股价较去年高位的46.8港元，已下跌近49.83%。

在将近5个月的时间股价下跌近5成，眼看着这绿油油的一片，外界开始对东方甄选失去信心。

再结合东方甄选最新公布的业绩来看，虽然实现营收27.95亿元，同比增长34.4%；但是归属公司股东净利润2.49亿元，同比下滑57.4%。

东方甄选进入了“增收不增利”的困境了，利润率下降并不是一个好的现象，随之而来的将是企业价值下降。

东方甄选在财报中表示，这主要由于公司的业务大幅增长，导致自营产品的存货成本及运输成本增加所致。

此外，东方甄选为扩张自营选品规模、直播业务招聘更多员工，投入更多销售和营销开支，研发上线“东方甄选APP”也造成了成本支出的显著上升。

当初东方甄选不想只做一个直播带货平台，决意脱离抖音单飞，自有APP的维系成本透支着东方甄选的资产，现在弊端显现出来了。

“小作文”事件后，被罗永浩吐槽报酬不合理的俞敏洪痛定思痛，调整公司所有主播的待遇，包括董宇辉在内，也导致了东方甄选薪酬方面的支出增加了近1.7倍。

很明显，东方甄选步子迈得太急，结果脚后跟先着地了。

1月31日，东方甄选（01797.HK）及新东方（NYSE:EDU）联合发布公告称，东方甄选董事会及新东方董事会已各自批准终止认购协议并订立终止协议；新东方及俞敏洪各自已承诺以市价在港交所购买合共价值7亿港元东方甄选股份。

增收不增利也算是直播电商公司普遍存在的情况，导致东方甄选出现“增收不增利”的是其为了扩大规模，多开了高成本的项目。

对此，俞敏洪并不打算收缩规模+降本增效，对外表示这种小波动表面看似对东方甄选不利，但长远看来，这实际上对公司的发展是有益的。

公告称，新东方及俞敏洪仍然对东方甄选的未来前景及业务潜力具有信心，并完全承诺增持彼等各自于东方甄选的股权。

东方甄选想要摆脱“增收不增利”，首先需要把销售规模做大，来应对快速增长的人力成本和股份薪酬开支。

东方甄选的小作文风波，帮助东方甄选完成了去“董”化，也让“与辉同行”IP成功起来了。

但是东方甄选的问题并没有解决，始终没有突破流量、销售额的瓶颈期。

目前，东方甄选自有App的私域流量规模仍在扩大化中，至于后续如何做爆品、如何做增长、如何做创新都是难题。

想做的东西太多，容易在不断扩张中迷失了心智。