仅仅时隔3年，中国黄金大力扩张的加盟业务就暴露出了风险。
楚小强丨文
北京富力广场加盟店“跑路”的消息甚嚣尘上，中国黄金被推上风口浪尖。
近期，多家媒体报道了中国黄金北京富力广场概念店“违规托管”，导致价值数千万元黄金“消失”的事件。该店背后的主体为北京三鼎原黄金珠宝有限公司（以下简称“三鼎原黄金”），目前店铺负责人已被羁押。
据每日经济新闻报道，起初中国黄金方面否认相关责任，理由是涉事店铺为加盟店，不过后来态度转变，承认有责任并将积极协助。对此，山海新财经于3月27日通过官网联系方式向中国黄金方面了解情况，但多次致电无人接听。
时间退回到2021年，中国黄金在A股上市招股书中曾经提到，由于公司加盟店数量众多，地域分布较广，经营及管理独立于公司，若出现加盟商“违规经营”情形，可能对公司品牌形象及经营业绩造成不利影响。
谁知竟一语成谶。仅仅时隔3年，中国黄金大力扩张的加盟业务就暴露出了风险。
根据中国人民银行于2018年12月发布的《关于黄金资产管理业务有关事项的通知》，对黄金资产管理产品投资的实物黄金提供登记托管服务的，仅限经监管部门批准的金融机构和上海黄金交易所等。其中，投资于非金融机构的实物黄金，应当登记托管在金融机构。
从企业性质来看，北京富力广场加盟店背后的三鼎原黄金既不是黄金交易所，也不是金融机构，只是一家加盟中国黄金的私营企业，显然其开展黄金托管业务并不合规。
据中国黄金北京另一家加盟店的工作人员向山海新财经透露，“我们也是加盟店，但没有黄金托管业务，我们只做零售。托管业务是公司禁止的。”这位工作人员同时补充到，据他了解，所有的加盟店都被禁止提供黄金托管业务。
作为一家A股上市黄金企业，中国黄金的控股股东是中国黄金集团，后者是中国黄金行业唯一一家中央企业。而中国黄金属于珠宝首饰零售业，主要经营活动为黄金珠宝产品的销售及委托加工。
销售模式上，中国黄金分为直销和经销两种模式，其中经销模式对应的就是加盟店。近年来，中国黄金为了提升品牌影响力和知名度，一直在大力拓展加盟业务。为激励加盟商开店，一度推出“三免两减”“装修补贴”等多项优惠政策。
目前，中国黄金的2023年经营数据尚未出炉，不过从以往年报来看，其加盟店的数量远远超过直营店。2022年末，中国黄金直营店数量仅为105家，而加盟店多达3537家，加盟店占比高达97.12%。2021年，加盟店数量的占比更是达到97.55%，彼时直营店只有91家。
大力扩张加盟业务的背后，自然是其能够带来非常可观的收入和利润。2022年，中国黄金营业收入为471.24亿元，其中经销模式（加盟店渠道）贡献的收入为183.21亿元，占比接近4成，毛利率为6.03%，远超直销模式2.46%的毛利率。显然，以加盟店为核心的经销模式拥有更大的利润空间。
如果将时间线拉长，同其它黄金珠宝品牌一样，加盟业务在中国黄金的收入中一直占据着举足轻重的地位。2017年至2021年，中国黄金的加盟业务收入规模分别为85亿元、143.71亿元、187.15亿元、171.67亿元以及204.37亿元，在总营业收入中的占比分别为30.18%、35.16%、49.02%、50.93%以及40.26%。其中，2019年和2020年加盟业务一度占据收入的“半壁江山”。
在“加盟店渠道”贡献的庞大收入中，“加盟”本身也会带给中国黄金一笔“性价比”非常高的收入。要知道，加盟商要想加盟中国黄金，需要支付一定的品牌费用，如此才能获得使用“中国黄金”品牌的权利。
中国黄金的营业收入构成中，有一项叫“服务费收入”，贡献这项收入的对象正是数量庞大的加盟商。此外，服务费收入又被细分为“品牌使用费”和“管理服务费”。前者是按照《品牌特许经营合同》，允许加盟商使用中国黄金的品牌销售质量合格的产品而收取的费用；后者则是按照上述合同向加盟商提供相关培训及指导服务而收取的费用。
从中国黄金此前招股书得知，加盟商需向其交纳履约保证金、管理服务费。其中履约保证金是每个店5万元。管理服务费则分3档——直辖市、省会城市和副省级城市为4万元/店/年，地级市为3万元/店/年，县级及以下地区为2万元/店/年。
2022年，中国黄金从加盟商处获得的服务费收入为1.72亿元，同比增长25.32%。其中品牌使用费收入为0.78亿元，管理服务费收入为0.94亿元，两者的毛利率均高达100%。
由于中国黄金向加盟商收取的品牌使用费、管理服务费都是授权使用费性质的收入，因此这部分收入几乎没有成本，100%的毛利率也意味着其将全部以利润的形式存在。
不过，为了实现利润指标，疯狂扩张高毛利率加盟业务的同时，也让中国黄金暴露出了内控风险。
从中国黄金的招股书得知，其对加盟商的选择和管理其实有着一套严格的制度及流程。对有加盟需求的加盟商，中国黄金的考察范围十分仔细，涉及的考察维度包括资金实力、信誉、资历、经营理念、经营能力、同地区加盟店网点的分布等等。
成功加盟后，中国黄金对加盟商的内控也是制度齐备。例如制定了《加盟连锁市场拓展管理制度》《加盟店加盟审核与管理制度》《加盟店店面管理制度》《市场督导管理处罚条例》等一系列制度条例。同时设立加盟管理部、督导法务部、企业运营管理部来对此进行实施。
其中，加盟管理部对加盟商承担日常店面巡查工作；督导法务部也会定期和不定期巡查加盟商的日常经营合规性；企业运营管理部则负责处理与加盟商日常运营管理相关的工作。此外，中国黄金也会定期或不定期的组织各加盟商参加相关培训。
然而，即便如此，此次“跑路”的中国黄金北京富力广场加盟店还是让一众投资者的数千万元价值黄金“不翼而飞”。
据媒体报道，这家店已经开了十几年之久，很多消费者早在几年前就购买他们的产品并进行托管，且都是奔着“中国黄金”这块金字招牌去的。
如今北京富力广场加盟店“违规托管”并“人去店空”，作为品牌方的中国黄金，多年来的日常店面巡查、日常经营合规性巡查究竟是如何做的？外界不得而知。
这个问题的答案，恐怕只有中国黄金自己能够解答。
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