大家书评
l研究视角独特，以债务为线索串联宏观经济学的方方面面；引用的实例精彩纷呈，堪称世界经济史大纲；观点与现实的无缝对接，令人茅塞顿开。
——奚君羊，上海财经大学国际金融系主任、教授、博导。英国伦敦经济院客座研究员。《国际金融学》教材主编。
l基于企业、居民和国家债务危机的某些类型历史案例或情形，纵论经济思想史，精彩点评各派的有关论点，揭示它们在处理债务问题上的致命弱点，怀抱建立一种＂新宏观＂的雄心！
——杨春学，首都经济贸易大学教授，校学术委员会主任委员。孙冶方经济科学奖获得者。曾任中国社会科学院研究生院经济系主任、《经济学动态》期刊主编。
l货币与金融系统的重要性在现代经济中的地位与作用与日俱增，但在古典二分法的传统下被研究者所忽视，即便是近来引起广泛注意的现代货币理论（MMT）也仍处在巨大理论争议中，并未纳入主流经济研究框架。本书尝试将现代货币理论与传统经济循环理论做系统融合，对主流代表性理论观点提出了相对尖锐的批评。海纳百川、择善而从，与各位经济研究同行共勉。
——汪占熬，温州商学院金融贸易学院教授，院长，中国世界经济学会理事。
l作为一名经济学爱好者，此书使我受益匪浅。本书既高屋建瓴，又通俗易懂。其立意新颖，思考深入。既有创新理论，又能解释实际问题。无论对于专家学者还是业余人士，都非常值得推荐。
——李强博士，波音（中国）投资有限公司研发副总裁。
作者前言
1998年年末，经济学教材中的宏观供求与微观供求对立让我陷入长考，终于豁然开朗，奋笔疾书得《宏观经济物理学》，投稿至中国科技大学主办的《经济物理学高级研讨班及金融复杂性国际学术讨论会》，有幸参会并做发言，从此踏入经济学研究不再回头。
尽管工作变幻，然重心不移，万科经济周刊、草根网、凯迪社区、天涯论坛、凤凰博报、每经智库、人大经济论坛、腾讯微信、新浪财经、搜狐号、网易号、百家号、东方财富网、华尔街见闻、雪球财经、知乎专栏，一路走来，风景独好。独立的思考，自由的表达，风雨的吹打，不经意间，青青幼苗已然参天大树。
软件公司的职业经历让我保持开放的心态与追究逻辑的习惯，财务经理所面对的现金流、利润表、资产负债表让我理解了现实经济运转的微观基础，中国社会科学院的读研历程让我得以与经济学大师交互。
经济世界的画面并不能令人满意，然经济学家们却众说纷纭，无法达成一致——斯密的自动均衡达到了实物经济时代的顶峰，却在货币经济时代跌入峡谷；马克思承认经济周期，深挖生产领域，却对流通领域语焉不详，只能担当过渡搭桥；凯恩斯高举货币大旗，发现了流动性陷阱，从而迈入了货币经济大门，却对政府投资的本质为债务转嫁浑然不知；弗里德曼尽管承认货币是重要的，但他的M2概念却是微观错觉的产物，其货币论由于缺乏债务成分而失去解释力；明斯基明晰了市场经济的内在不稳定性，但无系统性推理。幸运的是《宏观经济物理学》创造的产业树模型开启了货币流的分解进程，得出大企业投资必然亏损的规律，提供了央行量化宽松的初级理论基础。其后的努力得到了月度GDP公式，它不但统一了投资乘数、货币乘数、费雪公式，而且将传统财政政策与货币政策吸纳于流动性短周期，以它为核心的公式体系完成了债务长周期的量化，并通过了现实数据检验与预测比对。同时，它找到了新古典、凯恩斯主义的适用条件与局限性，节俭悖论、特里芬悖论、滞胀等经济学痼疾也得以解释，社会主义市场经济价值观开辟了公益经济道路。最终，储备需求解决方案完成了斯密微观私有与马克思宏观公有的统一。
感谢廖仁平先生、陈宇先生、何凯女士对推动新宏观传播付出的不懈努力，感谢杨春学、奚君羊、汪占鳌三位教授给予的指导与帮助，感谢各位友人一路上的鼓励与支持。
无以回报，谨以此书献给我挚爱的家人。
张二寅
2024年3月1日
内容提要
本书是《新宏观主义》的升级版，它通过重大经济现象，反思经济流派的是非得失，抽象货币经济概念体系，构建产业树模型，明晰货币循环主导实物循环，纠正弗里德曼的货币流量与流速，以及凯恩斯的消费函数与投资函数，推导出统一投资乘数、货币乘数、费雪公式的月度名义GDP公式，从而动摇了传统金融市场的定价基石——市盈率，论证了传统财政政策、货币政策可以调控流动性短周期，却对债务长周期失灵，并由该公式为核心的公式体系完成了金融周期的量化，为科学的宏观调控提供了依据。在宏观总供求公式的约束下，导出经济周期的路径，它与经济史均证明滞胀不是凯恩斯主义带来的，而滞胀导致了债务拉动经济体的衰落与顺差拉动经济体的崛起。在经济解决上，对顺差拉动进行优化，统一斯密利己与马克思利他，得出储备需求方案。在方法论上，它建立了完整的概念体系与公式体系，完成了经济范式的变革，提高了经济学的科学性，必将显著提升中国人的理论自信。
本书章节逻辑遵循提出问题（一、二、三、）、构建新范式分析问题（四、五、六、七、八）、结论与方案（九、十）三部曲。
本书适用于宏观经济管理者、大企业领导人、经济理论研究者、金融从业人员。
作者简介
张二寅，山东宁阳人，现居天津。中国社会科学院MBA，第1经济上海文化发展有限公司首席经济学家。
当代宏观经济学者，主要从事西方经济学、政治经济学、控制论等跨学科领域的研究，新宏观创建者，储备需求倡导者，在批判吸收西方经济学众多流派的基础之上实现了金融周期的量化，并将斯密的利己与马克思的利他相结合，提出了储备需求去周期方案。
2000年发表《宏观经济物理学》，提出央行资本市场上购买债券、股票以克服经济衰退的建议，为央行实施量化宽松提供了初级理论基础。
专著《新宏观主义》，中国经济出版社，2014年7月。
合著《草野集——中国经济再出发》，新华出版社，2016年12月。
知乎专栏、人大经济论坛、腾讯微信、新浪财经、搜狐号、网易号、百家号、东方财富网、华尔街见闻、雪球财经、每经智库、天涯财经智库、凯迪社区、凤凰博报、草根智库知名博主。
目录一览
第一篇 传统经济学的冲突
第一章危机重重的经济现实
第一节 大萧条——企业债务危机
第二节 次贷危机——消费者债务危机
第三节 欧债危机——主权债务危机
第四节 大企业四局
第五节 房地产泡沫
第六节 利润操纵
第七节 金融欺诈
第八节 流动性陷阱
第九节 负利率
第十节 银行挤兑
第十一节 明斯基时刻
第十二节 恶性通胀与长期通胀
第十三节 滞胀与新平庸
第十四节 节俭悖论与储蓄难题
第十五节 特里芬悖论与无底线的美元债务
第十六节 国际重大公共品缺失
第二章 门派林立的经济理论
第一节 重农主义与供给主义
第二节 主管效用论——不成功的需求表达
第三节 新古典——地主经济的挽歌
第四节 重商主义与需求主义
第五节 不彻底的凯恩斯革命
第六节 精神分裂的新古典综合
第七节 忽视债务的货币数量论
第八节 自我陶醉的卢卡斯预期
第九节 徒有虚名的真实周期论
第十节 背叛灵魂的新凯恩斯主义
第十一节 国债非债——MMT的苍白辩护
第十二节 南辕北辙的计量因果推断
第十三节 无法复活的奥地利学派
第三章 经济学的核心冲突与发展方向
第一节 市场自动均衡还是内在不稳定？
第二节 经济周期史
第三节 货币中性还是非中性？
第四节 经济思想史的昭示
第五节 被边缘化的货币循环思想萌芽
第二篇 新宏观经济学解释
第四章 货币性质的转变与两大循环
第一节 央行的统治
第二节 “第一部类”不再是最终需求
第三节 内生货币、外生货币、货币新定义
第四节 实物利润、实物循环与货币利润、货币循环
第五节 产业树模型
第五章 实物循环——实际GDP的不可量化与周期性过剩
第一节 经济财富与实物循环
第二节 生产函数与实际GDP异质不可相加性
第三节 计划经济的失败是新古典的理想幻灭
第四节 萨伊定理的局限性
第五节 周期性过剩造成的庞大浪费
第六章 货币循环——金融周期的量化与金融不稳定
第一节 货币迷失困境与微观错觉
第二节 货币流量流速的重新确定
第三节 货币流的分解与国民收入决定
第四节 市盈率陷阱与股价高估
第五节 利润表误导
第六节 宏观投资必然亏损
第七节 货币流的合成与月度GDP公式
第八节 月度GDP公式统一了投资乘数、货币乘数、费雪公式
第九节 月度GDP公式对中国间接储蓄率的实证与实际货币流量的测算
第十节 高效精确的GDP宏观统计核算路径
第十一节 流动性短周期——货币政策与财政政策的统一
第十二节 流动性短周期的实证
第十三节 好的债务与坏的债务
第十四节 达里奥债务周期论的推理缺陷
第十五节 债务长周期——失灵的宏观调控
第十六节 债务性长周期的实证
第十七节 M2货币超发论与贷款创造存款论的危害
第十八节 央行无法保持M2与名义GDP增速相匹配
第十九节 新古典DSGE与新宏观的预测对比
第七章 宏微观供求定理与经济周期路径决定
第一节 微观与宏观的对立
第二节 宏观、微观、环境决定论
第三节 微观供求定理、效用的消失、宏观供求公理
第四节 路径方向决定
第五节 临界状态与经济拐点
第六节 成交量正反馈与价格正反馈
第七节 加速原理与成交量正反馈的一致性
第八节 周期路径决定
第九节 实际周期路径——来自美国经济史的证据
第八章 滞胀与产业转移
第一节 滞胀不是凯恩斯主义带来的——对卢卡斯批判的批判
第二节 滞胀是人口老龄化的原因而非结果
第三节 滞胀与最优产业链层级
第四节 滞胀导致产业国际转移与周期异步
第五节 滞胀引领国家兴衰
第三篇 新宏观的经济学解决
第九章 中国经济奇迹的启示与稳定增长制度安排
第一节 经济学新定义与市场经济价值论
第二节 顺差拉动的启示与中国经济奇迹的解释
第三节 经济稳定增长的充要条件——实物利润与货币利润同步
第四节 社会主义市场经济价值观开辟公益经济价值补偿道路
第五节 央行求效率保增长，政府求公平保稳定
第十章 储备需求去周期方案
第一节 黑箱工具与顺差替代
第二节 储备需求
第三节 储备需求财富市场与资产定价新公式
第四节 预警信息系统
第五节 储备需求的层级与宏观审慎政策
第六节 以储备需求统一斯密微观私有与马克思宏观公有
第七节 以储备需求壮大公益经济
第八节 以储备需求保障产业链安全
第九节 以储备需求解决中铁天量债务、社保保值难题、货币发行困局
第十节 以储备需求为外汇储备保值增值
第十一节 以储备需求助力中国和平崛起
第十二节 以国际储备需求构建大同世界
第十三节 宏观经济管理层级与经济学里程碑
附录：基本概念、公式体系、核心原理、逻辑体系、思维导图
参考文献
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