光伏行业竞争激烈，是否存在一片“净土”，既能受益于光伏行业的爆发性增长，又可避免内卷价格战？
目前看来，光伏银浆似乎是这样的净土，一个国产化渗透率提升、电池迭代材料刚需、且龙头企业着手攻克新技术的环节。
光伏银浆目前的国产化程度如何？
在光伏发展早期，全球银浆市场主要被杜邦、贺利氏、三星SDI等海外企业垄断，当时银浆只能依赖于海外进口。
从2016年开始，我国银浆企业逐渐开始具备供货能力，银浆逐步国产化，2022年国产化率已达到85%以上，随着杜邦、三星浆料业务被国内企业收购，2023年国产化率将在95%左右。
光伏银浆现在的市场规模如何？
可别小看了光伏银浆，它经过加工形成电池的金属电极，用来收集和传导光伏电池表面的电流，直接能影响电池的光电转换效率。
随着我国光伏企业在全球竞争力的提升，来自于行业规模绝对值的增长带动了银浆需求的增长。
我国光伏银浆消耗量从2019年的2441吨增长到2022年的4177吨，年均复合增长率在19.61%，2024年中国光伏银浆消耗量将达到5976吨。
未来，光伏银浆行业依旧具备继续量价齐升的逻辑。
从量方面来看，整个光伏产业发展迅速，2023年全球光伏新增装机约390GW，同比增长71.8%，未来十年全球光伏新增装机量仍会保持稳步增长。如此稳定的增长也将使得银浆需求量保持稳定增长。
具体到电池片来看，不同电池片银浆耗量不同，PERC电池片银浆耗量约6-8mg/W，TOPCon银浆耗量10-13mg/W，HJT银浆耗量16-20mg/W，N型电池片银浆耗量比PERC高。
目前光伏行业现已进入N型迭代期，2024年TOPCon电池产出有望超过PERC，占比约70%，随着N型电池快速渗透，将驱动银浆用量高增。
从价方面来看，N型银浆加工费更高，PERC银浆加工费约450-500元/kg，TOPCon银浆加工费比PERC高200元/kg以上，HJT银浆加工费最高，约800-1000元/kg。
N型电池银浆的技术难度更高，加工费溢价明显，再加上今年银价猛涨，进而致使银浆价格的提升。
由此可以看出，光伏银浆行业将迎来更大的发展空间，预计2024年光伏银浆市场空间将达到438亿元，同比增速22%。
那么，光伏银浆的市场竞争格局又是怎样的呢？
从目前银浆市场的竞争情况来看，聚和材料、帝科股份、苏州固锝等玩家属于我国行业内的佼佼者，这三名玩家近几年随着产能的扩张，让行业的集中度进一步提升。
2022年聚和材料、帝科股份、苏州固锝三家企业正银市场份额分别达41.4%、21.7%、12.8%，合计市场份额达76%。
而且，聚和材料2023年共销售光伏银浆2002.96吨，销量同比增长45.8%，成为行业历史上首家光伏银浆出货量超2000吨的企业，市占率稳居全球第一。
此外，聚和材料的宜宾工厂生产基地预计于今年上半年投产，设计产能达到500吨，据此预计2024年公司银浆总产能将达到4100吨。
更具体的看，TOPCon银浆竞争格局更集中，由于技术难度大、工艺复杂，目前能批量供应的厂商不超过10家，市占率前三分别是帝科股份、聚和材料及天盛股份。
其中，帝科股份是TOPCon银浆老大，2023年全球TOPCon电池出货量超120GW，对应TOPCon银浆需求超1700吨，而帝科股份2023年TOPCon银浆出货量就有1008吨，在TOPCon市场的市占率超过55%。
受益于TOPCon快速产业化，公司业务依然处于快速发展阶段，预计2024年光伏银浆出货量可达到2500—3000吨。
也正是因为TOPCon的快速放量，帝科股份2023年的业绩很是亮眼，营业收入96.03亿元，同比增长154.94%，归母净利润3.86亿元，剧长2336.51%，而聚和材料2023年归母净利润仅增长了13%。
更惊喜的是帝科2023年ROE高达37.7%，而聚和材料ROE仅有10.08%。
近期，金价飙升，带动银价也迎来上涨，银浆玩家表示头大，在银价重压下，各公司都做出了哪些努力呢？
目前，光伏银浆玩家纷纷有所动作来降低银浆成本，可分为两大方向。
第一个方向是布局银粉环节，减少进口。
光伏银粉是银浆重要组成部分，占据光伏银浆成本的95%，银粉质量的优劣直接影响电极材料的电阻，影响光电效率。
银浆国产化进程一路高歌猛进，银粉却依然被国外玩家垄断导致银粉成本较高。
2023年上半年我国银粉进口数量1063.7吨，进口金额为40264万美元，出口数量8.3吨，出口额为670.2万美元，相比进口，出口简直是不值一提。
从进口额的地区占比来说，90%来自日本，美国和韩国分别占比8.3%、0.9%。
银粉对于光伏银浆的重要性不言而喻，市场高度期待国内公司能否向上游布局。
国内企业如果想做到更大更强，向上游进军银粉领域势在必行，聚和材料、帝科股份等行业龙头都已在布局银粉领域。
第二个方向是改变银浆的配方，降低银粉用量。
铜具有良好的导电性和导热性，且价格低廉，目前提出的解决方案是采用银包铜产品进行全银替代，但银包铜由于高温易氧化，当前仅适用于HJT电池，而且由于性价比低，目前大多数以科研为主，落地量产的较少。
虽然银包铜技术看似会降低对银浆的需求量，但实际上对光伏银浆整体市场规模几乎没有影响。
最后总结一下，在光伏行业从P型转向N型的过程中，银浆行业将迎来新一轮发展，前景广阔。帝科股份作为行业龙头，产品已实现主要技术路线全覆盖，产品性能领先，盈利能力强，特别是TOPCon银浆的快速放量，能够让帝科够持续成长。
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