我们看日元到底具不具备升值的潜力？首先我们不是要预判日本的金融市场和日本的债券市场是否发生大幅的异动。所以，到目前为止，我们看到的现象是：日本本国的房地产在上涨，日本本国的日均指数过去创了历史新高。这说明一个什么问题呢？

大家不会因为日元贬值幅度达到百分之五十，而导致日本的资产泡沫破裂，或者是日本的日均指数发生崩盘。

首先，这个逻辑大家要明白，如果一个国家的货币在两年的时间能跌百分之四五十，那么这个国家的资产一定不稳定，它不是上涨，而是下跌。因为大家要用本币换外币，再加上日本本身的日元和美元是自由兑换的，老百姓都拿日元换美元了。你告诉我日本房地产为什么涨？日本股市为什么涨？所以这个逻辑是不通的。

第二个，也没有外资会关注要投资日元，老百姓跟着跑，外币资金也不会留。你说它为什么会长成这个德行呢？说明一个问题，什么问题呢？就是说本身日元的币值和资产相关联的币值，它不应该贬成这样。背后它为什么会贬呢？

我们一看数据就明白了，日本政府天天在那儿发日债，天天在市场中抛日元。这说明什么问题呢？日本政府不是真正为了让市场中的日元稳定而发日债，核心是因为它要强迫日元走一个贬值路线，在市场中增加日元的投放量。所以，它的底层逻辑大家要明白它的诉求是这个。那么从美元的角度到底是希望日元升值呢，还是贬值呢？所以说，从第一角度来说，日元和美元配合，即日元贬值，美元升值。

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