最近几天，A股、港股全线爆发，市场预期似乎全部变了！

先看A股，上证指数连续4个交易日大涨，成功突破3100点，沪深300指数也是突破了3600点，创下今年以来的反弹新高。

港股方面，恒生指数更是强劲，连续7日大涨，从16000点左右拉升到18000点附近，短短一周多时间涨了2000点。

上涨也不限于个别板块，而是几乎所有板块都在涨。

领涨板块包括：地产、汽车、新能源、非银金融、软件互联网、医疗医药等。

可以看到，前期下跌严重的地产、新能源、医药等大涨，当下景气度较高的汽车、AI等板块也在大涨。

观察这些行业的预期变化，很多都有新出台的政策在支撑。

比如地产，现阶段的地产销售还是很低迷的。

2024年第17周（4月22-28日），全国64城商品住宅成交面积246万平米，同比下降43%；

从累计数值看，年初至今64城成交面积达3726万平米，累计同比下降44%。

销售数字虽然低迷，但在刚刚过去的这个周末，地方层面涉房政策密集出台，如深圳、南京、成都相继宣布解除限购措施，实施商品房“以旧换新”等政策。

未来一段时间，预计会有更多城市出台松绑政策，带动地产行业一段“小阳春”行情。

地产回暖，家电、消费等板块会跟着好转，此前有大量资金押注在地产里的保险板块也能回一波血。

汽车板块，今年大打价格战，行业产能过剩、内卷严重，本来也是被市场看衰的。

比如根据4月24日乘联会公布的数据，4月1-21日，乘用车市场零售85.2万辆，同比去年同期下降12%，较上月同期下降2%。

全国乘用车厂商批发93.2万辆，同比去年同期增长8%，较上月同期下降8%。

零售量同比、环比都在下滑，而同期的批发量仍在增长，就会造成渠道端库存的严重积压，亏损加剧。

这显然不是什么好兆头。

但政策给力啊！

4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。

按新政，年内购买新能源车并报废旧车，可以一次性给予1万元的补贴。

这个补贴力度一出，毫无疑问将大大拉动新能源车的销量，也将带动汽车拆解板块进入高景气度行情。

证券板块，则是受到了国联证券收购民生证券的消息刺激。

这里面不仅仅是一个证券公司的并购那么简单，而是符合金融业整合大趋势的。

比如4月25日，国务院发布金融业国有资产管理相关报告，便提出要集中力量打造金融业“国家队”，推动头部证券公司做强做优。

地产、汽车、证券……各个行业的政策利好密集袭来，丝毫不亚于春节后的两会政策窗口行情。

拉长视野来看，其实从去年到今年，国家高层就一直在出台各种政策。

高层想搞好经济，是众所周知的，无奈大环境不佳啊。

内有人口萎缩的压制，外有美国脱钩+美元加息的掣肘，让国内的政策效应往往只有三天热度，很难持续下去。

但我们观察到，近期的资金配置逻辑确实发生了很大变化，跟以往是不太一样的。

首先，国内的主力资金仍然在流出。

4月1日-26日，18个交易日，沪市主力资金有16个交易日在流出，显然国内的资金是不看好后市的。

但同期的北向资金交易中，外资流入却越来越明显。

尤其是从4月22日开始，22-26日，5个交易日有4个大幅净买入，26日更是以224亿元净买入额刷新了2022年以来的新高。

为什么内资不看好，外资却在积极买入呢？

君临认为，主要原因是国内资金对国内的现实困境认识更深刻。

大环境确实不好啊，地产、汽车，各行各业都有这样那样的问题，因此悲观氛围浓厚。

但这样，也有可能造成一个困局：身在此山中，不识庐山真面目。

外资并不存在这种问题，因此带来了另一番视角。

好不好，是对比出来的。

环顾世界，这几年经济景气度最高的是美国，美股走势强劲，再加上利率高，吸引了全球资金流入美国。

但众所周知，这轮美国大牛市，是靠加杠杆促成的。

疫情之后，美国直接发了5万亿美元给民众，大幅拉升了底层的消费能力。

眼看着到2022年，钱花的差不多了，2023年拜登又推出了加大清洁能源投资，促进半导体制造业投资等补贴政策，强行再续了一年命。

结果就是到2024年初，在利率保持高企的情况下，失业率刷新历史新低，民间消费旺盛，表面上依然一派花团锦簇。

但内里，危机是在逐步积累的。

一方面，债务不可持续，到今年年初，美债总规模已经突破34万亿美元（约合人民币245万亿元）。

虽然本金可以“不还”，但每年的利息还是要如约支付的，在目前超过5%的利率水平下，利息支出相当惊人。

比如2024年，支付利息的成本便将超过国防预算，成为总预算中最大的政府支出项目之一。

这将大幅侵蚀美国加杠杆的能力。

另一方面，俄乌战争、中东冲突，也在大量消耗美国财政。

2023年，美国国防预算支出8579亿美元，同比增长14%，为近19年来最快的增长。

种种因素掣肘之下，美国已经无力进一步加杠杆。

按3月11日公布的2025财年财政预算提案，预算支出为7.3万亿美元，仅仅比2024财年的6.9万亿美元高了5.8%。

要知道，这个增速已经比上一个财年的11.3%大幅腰斩。

财政加不了杠杆，经济增速就得下滑。

最新一季度数据显示，美国GDP的年化增长率仅为1.6%，远低于经济学家此前预测的2.5%，也大幅低于去年Q4的3.9%。

利率高企会抑制消费和投资，美元上涨再打击出口表现，政府支出放缓更是对高科技产业造成了严重的负面效应。

比如今年第一季度，电动汽车在美国的销量仅增长2.7%，远低于去年47%的增幅，这大大打击了特斯拉的股价；

其它的，像Meta、超微电脑等AI概念股也出现了当下业绩很牛，但未来指引放缓等问题，导致纳斯达克指数4月份大跌。

美国经济增速放缓，美股预期没那么乐观了，但美股还在高位啊！

这时不跑，还等什么呢？

虽然美元利率还在高位，对全世界的资金还有很强的吸引力，但一部分警觉的资金显然已开始撤出了。

环顾全球，除了美国，还有什么地方是值得投资的呢？

看看各国货币的表现就知道了。

最近日元、韩元、印度卢比、印尼盾等多国本币对美元汇率都出现了大幅下跌。

东京外汇市场日元对美元汇率跌破158日元兑1美元，刷新了1990年5月以来的最低水平。

这根本就是一个比烂的世界。

中国经济的表现虽然不好，但比大多数国家还是要强的。

人民币过去一年虽然也跌了，但整体表现也就是比美元弱而已，算得上是相对稳定的。

这种情况下，中国资产也就变成了外资的香饽饽，吸引大量外资去配置。

比如高盛和摩根士丹利最近都上调了对A股的预期。

高盛的观点是，即便是不考虑基本面情况，单纯由于外资流入，A股估值在今年便有20%-40%的潜在上涨空间。

摩根士丹利则宣布上调中国今年经济增长预期0.6个百分点，基于“中国第一季度出口强劲、制造业表现良好，中国经济全年有望实现较强增长。”

过去常说，外资是“聪明钱”，外资往往更善于抄底，而内资通常后知后觉，在大涨趋势形成后才跟随式加仓。

难道这一轮，又将要重复这个过程吗？

关于相关板块的部分行业及公司，我会在后续文章和中和大家继续深入分享。

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