编者按

新华社4月30日电，中共中央政治局4月30日召开会议，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议。根据学习本次会议通稿，其中有五方面内容值得关注。

文/许博男

01

目前国内经济面临的一项重大问题是“需求不足”

“会议指出，经济持续回升向好仍面临诸多挑战，主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。”

会议对经济面临的主要问题的判断是“需求不足”。基本符合之前的一致定调，也非常贴合目前国内由于诸多原因所面临的供给过剩等问题。这一定调隐含的内容是后续的宏观调控手段、抓手可能还是刺激内需，这些内需当然包括扩大产能的需求（基建、制造业投资需求），更包括消费的需求。

比如说之前一直被强调的“以旧换新”这次当然也出现在通稿中。表述方式是“要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”。因此后续是否有类似于购车、购买电器等促内需的财政补贴，还是比较值得关注。

02

宏观调控的重点仍然不会在货币政策的大放水

“会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。”

由于目前的宏观环境的“通缩”，一些声音认为应该迅速降低利率。从原理上说，一个国家的基准利率应该符合当前的经济增速与物价增速。如果我们将贷款市场利率，也就是1年期LPR视为一种基准利率（4月报价为3.45%），显然这一利率水平是明显高于通货膨胀率的。同时考虑到略有压力的经济增速，很多声音认为应该迅速降低基准利率以匹配当前物价和经济情况。但从这次会议的定调来看这个预期基本落空。

货币政策的改革或许不那么激进，还是会以存款准备金率等传统工具为主。另一个值得关注并被热议的点是央行开始把在二级市场买卖国债常态化，这个举动被广泛理解为：在存款准备金率水平已经足够低的情况下，央行投放与回收基础货币的方式出现了根本性转变。从目前情况看央行确实无法在未来较长周期以来存款准备金率工具，但从这次会议的表态“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”中可以看出这一改革进程或许是渐进式的，而非激进的。

03

可能还会有一波新的房地产市场调控政策

“要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。”

对房地产市场的定调还在变。比如去年年底的中央经济工作会议的定调是“积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。”

而这次更具体，提到了“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。目前杭州、成都等新一线城市已经开始对购房条件松绑，在需求侧能用的新政策其实已经不多。但是这次更具体的表述也指明了一些方向，比如说是否有可能政府牵头统一盘活存量房、烂尾楼，用于保障性、用于改善民生，这些都是后续可以关注的增量政策。

04

首次提及“要积极发展风险投资”

“会议强调，要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。”

去年9月，总书记在黑龙江省考察调研期间的座谈会上首次提到“新质生产力”。表示“积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能。”新华社的解读是：从经济学角度看，新质生产力代表一种生产力的跃迁。它是科技创新在其中发挥主导作用的生产力，高效能、高质量，区别于依靠大量资源投入、高度消耗资源能源的生产力发展方式，是摆脱了传统增长路径、符合高质量发展要求的生产力。

“新质生产力”内涵制造业升级，需要“耐心资本”协助。从上述表述来看，“新质生产力”在于实现中国从传统制造业到高端制造业的升级，这一过程需要一个强大的科创金融生态来助力。比如以美国为例，因为有围绕硅谷衍生出来的创业公司和创投机构生态，美国的科技创新与其商业化的能力才得以落地。这也是为什么本次会议中提及的 “要积极发展风险投资”。其实重点在科创与金融的良好生态。

05

重点关注7月三中全会

“中共中央政治局4月30日召开会议，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议。”

这是本次通稿中最值得关注的内容。改革开放以来，通常每一届中央委员会要召开七次全体会议，也就是从一中全会到七中全会。十三大后，这项制度被写入党章，即中央委员会全体会议由中央政治局召集，每年至少举行一次。每届中共中央的一中全会往往是紧接在党的代表大会之后召开，主题是党内人事；而二中全会，则是在全国两会换届前召开，主要讨论新一届国家机构的人事问题。而最重要的则是三中全会，标志着本届领导层的改革思路。这次三中全会较惯例晚了一些，大概率会有诸多需要学习的内容，需要重点关注。

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