打起精神：拐点将至！

文 | A 森

A视野

2024

05/02

原 创

A视野 ID: AndsonVision

发现一个真实的世界

春天的故事

暗流涌动

这或许是眼下全球宏观市场形势最好的描述，也是很多人会有的感觉，好像有大事，却依旧看不清。

就国内来说，在金融战的博弈中，我们在一季度的工业产能利用率只有73.6%，是2020年二季度以来新低。

这是什么概念？就比2020年疫情爆发的一季度稍微好一点，可以想见需求侧不振已经快速传导给供给侧。

这也是为何近期A森一直说，我们不要觉得光融资给供给侧就可以了，还要提振需求侧。没有需求侧的大幅提振，新质生产力在没有足够订单的喂养情况下，很难跑的远啊。

可是，另一边，在这种情况下，美国人还专程来跟我们谈“产能过剩”，是不是这个事情就很有意思了？

此外，实际我们看到的国内上游很多东西都在涨价，化工、有色、猪肉、黑色、建材价格。

在需求不足的前提下，这些东西还要涨，真可谓“反常即妖”啊！！！

换个角度，现在中国内需之母，楼市，暂时趴着，上游的涨价却缓缓上行。那假设金融战结束后我们这里对需求侧刺激一把，不用很大，那上游的涨价又会到什么程度呢？细思极恐！

很明显，中国不是没有通胀风险，而是目前企业没有能力将涨价压力转嫁给消费者，所以，消费者也体会不到很强的通胀预期。只要后续居民家庭的资产负债表修复了，企业可以转嫁一部分涨价压力给消费者了，那我们这里的所有资产、财税、就业形势等方方面面必然是惊天逆转。

对此，大家不能不引起高度警惕啊！

如今，美国人也很郁闷。

原本用金融战打爆我们的想法迟迟没有兑现，却引出中国在需求不足的情况下出现了偏通缩的形态。然后，这些通缩压力以“输出”方式席卷全球，让发达国家的制造业完全招架不住。

可以说，一场金融战，以中国制造业弹射出来的回旋镖射中美国人的眉心而步入了焦灼。

那么，这个局势又能延续多久？

其实，如果继续延续目前国内的需求侧情况，后面的版子基本上也可以猜出来了

现在是过紧日子，相当于大型企业内部成本管控。

假设这个企业经营收入还是不见好转，利润率也是惨不忍睹，那就下一步，裁员。美其名曰，组织结构优化。

希望大大小小村里混饭吃的朋友，要引起高度重视。

也就是说，大国博弈，从来不是买包瓜子，啃着西瓜，事不关己高高挂起，看着戏即可。

真相是，看戏的往往也是买票的。

当然，这事还是要看土地财政后续走势。

美国人也很坏，一边拼命拉高利率强化对我们中资美元债（大部分涉房）的打击，一方面不时出现评级公司莫名其妙下调我们优质开发商的评级。

近期，A森在微信微信朋友圈里还专门简单剖析了一下成都全面解除限售的新政，无不透露出一个要点：

大佬斗得欢，地方也快要扛不住了。

按照这个架势下去，一线城市再进一步推进部分限售政策的解除，也不过是时间问题了。

前不久有人为我们央妈可能要去二级市场买国债而欢欣鼓舞，直接说，这是QE。

不好意思，A森还是不认同！

美国的QE是去一级市场买债，况且，美国的国债规模巨大，而我们的政府债主要在地方债。

真相其实是，央妈去二级市场买国债，更像是日本的YCC，而不是美国的QE。即，是对市场利率的一种调整机制（价格维度），而不是无限放水（数量维度）。

至今美联储还没有确认降息，我们里面大家都快被国内高企的利率环境压制的死死的。那么，央妈自然要在保汇率的前提下，另辟蹊径，想办法注水了。

什么是大杀器？某一天，央妈宣布，全面买中国所有地方债和城投债，这才是真正的QE要启动了。

什么时候中国楼市彻底没戏唱了？也是只有央妈拼命买地方债务，那地方财政也不用过紧日子、裁员、拼命卖地了，因为央妈直接打钱给地方了。

问题在于，你有看到我们央妈往死里买地方的各种债券了吗？

请大家务必记住这个干货！！！

目前，我们国内实操层面，是有一些地方QE的味道。即，地方商业银行各种迂回方式，买了一部分的地方债券。

不过，这和央妈直接下场，还是完全不同的。况且，今年地方债务扩容的上限已经被定死了，所以，更多是“化债”的功能，而不是放水的功能。

现如今，我们前几年各种呼吁“降杠杆”的宏观杠杆率，在偏通缩的环境下，反而加速飙升。

一季度宏观杠杆率升至294.8%，经济增长5.3%，债务率却飙升了6.8%，反而大家还本付息的压力更大。

这是因为，收入端出问题了以后，偿还债务的能力不行了，自然债务率逆势飙升。况且，也没有办法依赖通胀洗债，债务压力其实也很大。

区别是，美国的债务是国债领域，我们的债务是地方债务领域，这是两边经济运行模式不同所导致的。

因此，中美金融战你来我往，到最后，无非是：美国国债买单，中国地方债务买单。顺便，两边负责看戏的吃瓜群众，也补个票。

最近，美国人一次次来，确实是吃不消了。

美国人提出了一个全新的思路：

货币互换

两边本币在一定额度内互换，这样，中国这里也不缺美元了，大量美元重新流入人民币资产，我们这里就活了；美国这里也再次跟我们的产能杠杆绑住了，通胀压力就会小很多，美联储的两难困局也就解除了。在这种情况下，美联储还可以适度多延续高利率一段时间。

也就是因为这个原因，最近，摩根士丹利、高盛、瑞银等多家外资机构上调中国经济增长预期。

买卖都谈到这种地步了，离谈妥其实也就不远了。

这个时候，马斯克悄咪咪的又跑到中国这里谈合作，我们这里也给了极大的支持，那信号意义就更加清晰了。毕竟，马斯克背后是美国国防部、昂撒部分精英、硅谷力量、部分共和党大佬。

一旦某一天中美突然宣布“暂时搁置争议”，金融战告一段落，则我们里面的风向也会大变。

打起精神，拐点将至！

在此，A森也回复一下我微信朋友圈里资深老铁的疑惑：

现在金融战已经是决赛圈，就剩下两个了，其它国家全部倒下了。

小日子都被割到吐血了，还不允许他们干预日元汇率，东南亚更是一地鸡毛，欧洲这里一批批过来谈合作。

美国的金融战，没有割成功，反而却将全球经济打爆的同时，还“不小心”收割了大量其它的国家。这一点已经引起了全球各地的严重不满，因为他们也要吃饭啊。

美国内部是大学生出来游走，外面是三场战役（俄乌，中东，中美金融战），这个时候全球这么多国家还被裹挟。这两个维度相互之间又是联动的，可谓牵一发而动全身。试问，美国强硬的空间还有多大呢？

结合上面分析的，其实兔子这里也到了某种极限，也有很强的谈判诉求。

兜兜转转，最后不过还是生意，就是价格需要谈拢而已。