美联储要放鸽了，老美滞胀扛不住了，全球资本要来华了，是真的吗？
最近美联储利率决议公布，继续按兵不动，联邦基金利率目标区间维持在 5.25%~5.5%不变。这波操作后，十年期美债收益率走低，老美三大股指冲高回落，美元指数跳水，黄金反弹，原油下跌。很多人看这些资产价格波动，觉得老美是不是快不行了？你看他们一季度 GDP 环比折年率为 1.6%，较上季度的 3.4%明显放缓，通胀数据又高企。一季度 PCE 物价指数环比折年率为 3.4%，明显高于前值的 1.8%，这不就是滞胀吗？经济增长下行，通胀又高，实话说，老美胀是胀着，但离滞还差得远。
从数据看，剥离价格因素影响，名义 GDP 同比为 5.5%，之前三个季度分别为 6%、6.2%和 5.9%，这数据看起来，反正是不差，但市场已经有开始交易滞胀的逻辑和预期了。这些对于现在的老美而言已经不重要了，这些表面数据和资产价格的波动，在巨量的老美债务的还债压力和捍卫美元信用的压力面前，根本都算不上疼，就是有一点点痒罢了。
现在全球资本都盯着美联储的利率政策，有人猜他 6 月降，有人猜他 9 月降，有人猜他 12 月降，猜的依据呢，基本都是根据美国的通胀数据和就业数据。我觉得老美这次很大可能就是拿这些资本整天研究的数据来戏耍全球资本。大家觉得在这么紧张和困难的全球经济环境下，老美能让你猜到他什么时候降息吗？在这个阶段，只要是个理性的人，就不仅不会让你猜到，还会发布很多引导性言论或数据来误导你的判断。
大家都在说老美通胀，老美到底是什么类型的通胀？理清这个问题非常重要，搞明白这个问题，才能看清美联储到底在玩什么把戏。我给大家简单解释一下，学过经济学的朋友应该都知道，通胀在经济学当中主要分为三类，分别是需求拉动型的通胀、成本推动型的通胀和结构性的通胀。而一般央行的货币政策和利率政策是无法直接解决成本推动型通货膨胀的根本问题的。
恰恰在这个阶段，老美的通胀很大程度是由成本推动导致的。比如最近几个月地缘冲突加剧的背景下，大宗商品价格暴涨，以原油为主的能源价格的上涨，给老美直接带来了输入性通胀。这种通胀不是你加息降息就能短时间调控的，底层原因有两个。
其一，因为货币政策的影响是具有一定的实质性的。一般情况，当成本上涨导致通货膨胀加剧时，央行需要一段时间来调整利率、流动性和信贷政策等来应对通胀压力，而这个过程是需要时间的，并且反应速度较慢，最终导致货币政策在短期内无法立即控制通胀。
其二，成本推动型的通货膨胀更多是供给面的问题，而不是需求面，主要是供给短缺或生产成本的上升。货币政策主要是通过影响需求来调节经济活动的。比如降低利率，对于个人需求而言，利率低，就不愿意存更多的钱，钱在手上，就更容易花掉消费和投资；同样，利率低了，人们也更愿意去借钱，借的钱也能产生更多的消费和投资，对企业需求也是一样的。
所以现阶段美联储要拿国内通胀说事儿，不降息大概率更多就是在欲盖弥彰。相较于通胀数据，美联储更关心的是什么呀？是失业率啊！我认为，只要失业率这个下限没崩，老美降息这事儿，大概率就会死扛到底。
你想想，如果你是老美，冒着信用崩盘和国内大量金融机构倒闭的风险加息，扛到这个时候了，还没有吃到想吃的肉，而且眼睁睁看着眼前摇摇晃晃的肉，你会收嘴不吃了吗？
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