本周A股震荡中缓步攀升,各指数基本创出反弹新高,但大部分投资者会发现似乎要跑赢指数有点难。节前的两大主线高股息与科技,基本都在震荡调整,虽然调整幅度不大但赚钱效应有限,剩余的军工、化工、消费、地产、海运等都是冷门热点,大部分投资者很难跟上,而电新行业虽依然是基金重仓但分歧很大,总之,大部分投资者会发现市场似乎不错,但赚钱远比三月要难。

究其原因,我们认为主要是本轮行情的主阵地不在A股,我们是托了港股的福,水涨船高而已。如果我们把眼光放到港股市场,会看到一个更有逻辑、更全面的上涨态势。从今年2月以来,港股就全面表现的强于A股,我们流动性崩塌时港股表现的很强硬,从三月开始,港股各大版块都纷纷走强。

我们可以简单把港股权重三分化,互联网、金融和地产,互联网在经历了三年调整后,去年底开始业绩有企稳回升态势,叠加大比例的回购措施,互联网股价纷纷出现大幅回升;金融属于高股息范畴,三月后A股南下资金纷纷抢筹,可以看做是A股高股息的外溢或延伸,近期A股高股息的调整与H股的相对强势,表明资金南下的态势仍很明显;最后是持续羸弱的地产,从四月底开始,由于各地政策频出,地产股有超跌反弹态势,虽然对行业发展分歧依然很大,但外资态度明显有所回暖。

上述三大行业的逐级回升,轻松带动了港股市场的全面回暖,本轮港股调整至今历时36个月,估值平均市净率破1,市盈率破10,都属于历史绝对低位,此时美元降息在即,亚洲其他货币不稳,此时港股的洼地效应终于显现,便宜终究是投资的大前提,资金逐利,伺机而动,此时万事俱备,港股或将成为未来一段时间全球资金的聚集地。

作为与港股关联较深的A股,当然水涨船高,不过估值上我们的优势要小很多,同时本轮增量北上更多以全球视野关注A股,对核心资产更感兴趣,这与我们本土偏爱科技题材有所不同,因此港股先修复,我们后获利,也就名正言顺了,耐心一些,相信水往低处流,中国资产正在全面受追捧。

最后祝大家投资路上一帆风顺 买卖同源 知行合一!

边风炜

2023年05月09日晚