本周A股震荡中缓步攀升，各指数基本创出反弹新高，但大部分投资者会发现似乎要跑赢指数有点难。节前的两大主线高股息与科技，基本都在震荡调整，虽然调整幅度不大但赚钱效应有限，剩余的军工、化工、消费、地产、海运等都是冷门热点，大部分投资者很难跟上，而电新行业虽依然是基金重仓但分歧很大，总之，大部分投资者会发现市场似乎不错，但赚钱远比三月要难。

究其原因，我们认为主要是本轮行情的主阵地不在A股，我们是托了港股的福，水涨船高而已。如果我们把眼光放到港股市场，会看到一个更有逻辑、更全面的上涨态势。从今年2月以来，港股就全面表现的强于A股，我们流动性崩塌时港股表现的很强硬，从三月开始，港股各大版块都纷纷走强。

我们可以简单把港股权重三分化，互联网、金融和地产，互联网在经历了三年调整后，去年底开始业绩有企稳回升态势，叠加大比例的回购措施，互联网股价纷纷出现大幅回升；金融属于高股息范畴，三月后A股南下资金纷纷抢筹，可以看做是A股高股息的外溢或延伸，近期A股高股息的调整与H股的相对强势，表明资金南下的态势仍很明显；最后是持续羸弱的地产，从四月底开始，由于各地政策频出，地产股有超跌反弹态势，虽然对行业发展分歧依然很大，但外资态度明显有所回暖。

上述三大行业的逐级回升，轻松带动了港股市场的全面回暖，本轮港股调整至今历时36个月，估值平均市净率破1，市盈率破10，都属于历史绝对低位，此时美元降息在即，亚洲其他货币不稳，此时港股的洼地效应终于显现，便宜终究是投资的大前提，资金逐利，伺机而动，此时万事俱备，港股或将成为未来一段时间全球资金的聚集地。

作为与港股关联较深的A股，当然水涨船高，不过估值上我们的优势要小很多，同时本轮增量北上更多以全球视野关注A股，对核心资产更感兴趣，这与我们本土偏爱科技题材有所不同，因此港股先修复，我们后获利，也就名正言顺了，耐心一些，相信水往低处流，中国资产正在全面受追捧。

最后祝大家投资路上一帆风顺 买卖同源 知行合一！

边风炜

2023年05月09日晚