对股民来说，货币政策是非常重要的，是一个大视野，也可以说牵一发动全身的因素，而美联储的加息与降息，对市场相关热点，以及金融市场走势都是有很大的影响。那么，如何尝试分析美股的预警指标，这个很重要，否则投资会束手束脚，而对股民来说，降息过渡周期的热点选择，也很有规律性，合理策略是有必要的。
美股崩盘数据研究，哪个数据最可靠
美股会崩盘吗？这几乎是机构和媒体，每年都会提到的因素，而我们也分析过，如果单纯从市场波动率角度，以回撤30%作为指标，美股几乎是30年才有一次，而A股则每4年就有一次。我们可以从数据角度做一个研究。以标普500为例，所列举的数据包括市盈率，席勒市盈率（总市值/近十年市盈率平均值），股息率，通货膨胀率，债券利率，利润率，股债收益比，股息率债券收益比，过去5年，10年，15年，20年收益率等数据。
从1900年至今，美股大概可以划分为以下几个阶段。1900-1924：平淡的20年；1925-1929：超级大牛市；1929-1939：大萧条；1939-1949：平淡的10年；1949-1970：20年长牛；1970-1980：大通胀时期；1980-2000：20年长牛；2000-2003：互联网泡沫；2003-2007：小牛市；2008：次贷危机；2008-2024：15年的科技牛市。——由此，我们可以发现，在美股百年历史上有几个比较有代表性的熊市，分别是30年代的大萧条，70年代的大通胀，2000年的互联网泡沫和2008年的经济危机，每次都是新的因素，都是不同的，这是一种必然。
而通过席勒市盈率的历史百分位数据，可以发现美股崩盘和估值并没有强烈的正相关性，在四次崩盘中，只有1968和2000年的估值偏高，而1973和2007年的估值并不算高，因此如果单纯用所谓的估值去判断崩盘因素，似乎不太有效，甚至还可能被局部的低估所欺骗。
经济角度，相关指标更清晰一些，即通货膨胀有利于股市，不利于债市。过低的通货膨胀（通货紧缩）不利股市，有利债市。而如果是过高的通货膨胀则对股市和债市都不利。20世纪70年代通货膨胀失控的情况，1967年到1969年，美国通货膨胀率从最低的2.43%涨到了6.2%，这导致了股债双杀。到了1972年，通货膨胀率又降到了最低的2.71%，股市也重新回到了1968年的高点，甚至又创了新高。随后再度失控，1974年的12.34%，这一次更惨烈，导致标普5002年跌了43%。
换一个角度，既然债市对经济相关度很高，那么，利用股债收益比来计算股市估值，这个就比较可靠了。股债收益比低于1是一个危险信号，如2008年时席勒市盈率计算的股债收益比则只有0.78，这意味着股市的投资效率下降。实际上，牛熊本身就是一种循环，如统计每次熊市开始之前5年，10年，15年，20年的收益率数据，我们发现在每次崩盘之前，美股都是先经历了一段长时间的牛市，具有非常强烈的均值回归的情况。如2000年崩盘之前的年化收益率基本都能维持在15%以上，1995-1999年时，加速到24%。其余几个崩盘的年份之前，收益率都是10%+。
按照数据回测标普500指数的长期年化收益率包括股息差不多在9.5%左右，如果超过这个收益率过高，且持续的时候，就要注意过热风险了。为什么要分析美股？一方面是对外部大环境的理解，避免草木皆兵，另一方面，也是对于我们《投资组合系列》：https://paid.e.weibo.com/v1/paid/column/info?cid=27751510540中的有效补充，相比于A股脆弱，海外指数有很强的补充，对股民来说这是新思路，更是必要的。
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