AI时代最先落地的大规模性商业化场景是什么？答案已经越来越清晰，联想集团（0992.HK）“AI for All”创新科技大会中发布的多款AI PC新品引起业内高度关注。其中内置个人智能体“联想小天”被认为是当前中国市场中真正意义上的人工智能个性化电脑。此外，联想集团AI服务器订单加速大规模落地，有望推动ISG业务盈利能力提升。
联想集团持续构建的AI生态，多个产品加速商业化，引起境内外众多大机构关注，近期密集出具报告，并给与上调股价和买入等评级。
国际大行高度关注，多数上调联想上升空间
其中麦格理发表报告，联想从12月23日开始向微软交付L40S人工智能服务器，目前有来自其他csp和企业客户(中国以外)的20亿美元的人工智能服务器订单，目标是在9月开始发货。预期联想集团自9月底起，将增加人工智能伺服器出货量。同时，英特尔新的中央处理器推出，将提升联想个人电脑平均售价及经营利润率，人工智能电脑渗透率亦将提升。
麦格理预计，人工智能服务器业务将占联想25财年ISG收入的25%，有望实现盈亏平衡。并且预计2024年联想AI PC的渗透率将从19%增加到25年的36%，意味着联想集团AI PC的销量将同比翻倍。麦格理给与联想「跑赢大市」评级。
中信里昂持有和麦格理相同的观点，其预计联想将从第二季度开始增加人工智能服务器的出货量，此外，中国客户对H20/L20AI服务器表现出了浓厚的兴趣。同时，联想拥有大客户的通用(GP)服务器业务仍然稳固，并增加了ODM型号的使用，这将降低运营成本，提高OP利润率，有助于联想的服务器业务比预期更早实现盈亏平衡。并将联想评级由“跑赢大市”上调至“买入”。
而摩根士丹利发布了亚太区市场策略报告，其中重点提到和关注“中国走向全球”及“国企改革”主题，在这份“中国走向全球”投资主题股份名单中，联想集团赫然在列。此外大摩还发布关于联想报告称，个人电脑(PC)需求略有好转，上调联想集团2024-2026财年盈利3%-4%，目标价从8.8港元上调3.4%至9.1港元。维持联想集团“增持”评级。
野村证券则表示，自从去年下半年以来，联想集团一直是香港科技股中受市场偏爱的股份之一。预计联想集团2025财年前景改善，因为其硬件业务的盈利能力前景良好、人工智能伺服器业务机会更多，相信联想集团股价有潜在上升空间，对联想集团2024至2026财年盈利预测上调2%至5%，目标价由10元上调至11元，维持「买入」评级。
构建AI丰富生态，中金等大行积极评价
联想“AI for All”主题创新科技大会后，中金第一时间给与积极评价。认为联想集团在混合式AI发展大势下，深入布局智能终端、智能基础设施和智能解决方案三大方向，有望引领AI新时代变革。联想集团首发6款AI元启版AI PC，标志AI终端新纪元来临。预计AI PC产品有望于2025-2026财年促进IDG板块收入和盈利能力表现。
此外，中金评论联想天禧、万全、擎天三位一体，构筑产业生态。认为联想在AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI原生的方案服务的深入布局有望助力联想在AI领域建立差异化竞争优势。维持目标价9.7港元及跑赢行业评级。
华泰证券高度关注联想发布首个个人搭载智能体“联想小天”的AI PC系列产品，对该系列产品功能做了深度剖析，预计24年底全新一代AI PC随着处理器升级而推出后，全球AI PC渗透率有望更快提升。华泰证券给与联想集团11.56港币目标价，并给与买入评级。
此外，东方证券和太平洋证券都关注并剖析了联想集团构建的AI生态，东方证券认为联想发布多款真正的AI PC产品，个人智能体联想小天成为AI PC关键。联想集团部署“一体多端”，围绕智能小天，将应用渗透至AI平板电脑、AI手机和各类智能IoT设备，构建天禧生态。维持买入评级，给与目标价为11.03港币。太平洋证券认为2024年有望成为AI PC的元年，可预期AI PC在未来的占比会不断提高，维持联想集团买入评级。
从以上境内外各大行对联想的高度关注和评级可以看出，联想在未来两年将会陆续有多款重磅AI产品加速商业化，AI服务器和AI PC再加上联想深耕多年的智能化转型战略，SSG方案服务业务继续增长，AI全栈型布局成效将逐步显现。在人工智能新时代，软硬一体，全面落地，联想集团将拥有独特而全面的优势引领混合式人工智能的变革。
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