我们都知道过去三年债市的整体表现比较好，债基更是涨声一片。但是，再进一步对债基进行细分后发现，领涨的居然是——
混合债券型基金（一级）指数
，收益率7.40%。
（数据来源Choice，截至2024/5/8）
看到这个结果是不是有点疑惑：什么是混合债券型基金（一级）？为什么它会领涨？
理解一级债基前，咱们先了解下公募基金的分类。
根据基金投资的范围，大致可将公募分为：货币型、债券型、混合型、股票型、其他。
一级债基就属于债券型下的细分。
该类型基金的投资范围中有80%以上的资产是债券，不高于20%的基金资产可投资于可转债、可交换债。
要留意的是，一级债基不能直接在二级市场投资股票资产。2012年，监管叫停了一级债基的打新，在无股票底仓的情况下不再可以直接在一级市场申购新股。
但是，可以持有一定仓位的可转债，而转债资产兼具股性和债性，在一定情况下，可通过可转债转股持有部分权益资产。
因此，
一级债基以债券打底获得稳定的票息收益，然后利用可转债及可转债转股增强组合的收益
，可以说是
进可攻、退可守
纵观可转债市场，2021年在债券市场走强、固收+基金发行热度上行等因素，可转债估值与正股双升，全年中证转债指数表现突出；2023年A股高开低走，在这样偏弱势的市场中，可转债顶住了压力，将防守的特性展现的淋漓尽致。
从历史数据来看，对比债券型基金，
不管是过去一年，还是过去三年、五年，一级债基的收益表现更好
不过，要留意一点，实际投资运作中，有些一级债基可转债仓位非常高，阶段性可能超过50%，导致收益波动很大，建议大家在选择一级债基时关注两点：
（1）注重合同约定的可转债仓位
这样能事先对产品后期的波动有一定的了解，匹配个人风险承受能力。
（2）关注债券投资实力强，尤其是信用债研究
尽管一级债基可投资可转债，但大部分仓位还是纯债品种，对于基金经理和背后管理人在债券上的投研实力有着较高的要求。
比如
汇添富稳宏6个月持有期债券（A类019851，C类019852）
，合同中明确约定，投资于债券资产占基金资产的比例不低于80%；可转换债券和可交换债券占基金资产的比例不高于20%。
在合同中约定清晰，就相当于给基金管理人定下了一条线，也让投资者对产品未来的投资有清晰的了解。
基金经理郑文旭拥有
13年固收投研经验，11年专注信用债研究
，先后担任万得资讯债券产品经理、券商固定收益部债券研究员及研究主管、公募基金公司信用研究员，专户经理，公募基金经理等。
（汇添富基金 郑文旭）
所管理的产品类型极其丰富，偏债混合型、中长期纯债、二级债基、一级债基、短期纯债型都有。
其中与汇添富稳宏6个月持有期债券（A类019851，C类019852）属于同类型的某代表产品，在郑文旭任职期间，
不到3年实现累计回报16.57%（基准12.49%）
，同期混合债券型基金（一级）指数仅14.19%。
代表产品指××泽利A(007551)，数据来自基金各年年报及2022年中报，区间2019/9/2-2022/6/30
此外，郑文旭在2023/9/5担任汇添富高息债的基金经理，
7个多月取得3.20%的涨幅
（基准仅2.06%），业绩亮眼。
数据来源：业绩经托管行复核，2023/9/5-2024/4/15，基准及指数数据来自Wind
对于一级债基的管理，郑文旭秉承着以下三点：
（1）基于货币信用框架
坚信政策内生于经济，经济+政策周期共同反映于货币、信用之中，据此确定大类资产的轮动特征，把握利率大方向，不过于频繁择时。
（2）以信用为抓手
依托于宏观周期、供需特征对行业景气度进行研判，做好信用资产在不同行业间的比例配置、期限配置及票息分配。力争做好短久期信用精选+中高等级久期管理的均衡搭配。
（3）动态调整保持组合生命力
过程中基于类属资产比价、行业景气起落以及个券估值变动，做好组合个券的及时调整更新，持续保持组合生命力。
值得注意的是，
在固收投资中，信用债不仅是重要的品类之一，更是检验基金经理真实水平的“试金石”
自上而下的宏观及中观判断、自下而上的择券和交易，再加上贯穿始终的风险控制，构建起信用债投资的壁垒。
在这个领域，只有足够专业的人才有生存空间。
而这恰是郑文旭的强项，他有3年信用研究经验，合计8年专注信用类债券投资经验（专户+公募），信用债理解较为深刻，善于从所处宏观环境和对发行人的判断来运用信用策略。
更重要的是，汇添富信评团队的全力支持。
汇添富在行业内较早建立独立信用研究平台
，分为信用研究、宏观策略、量化、转债研究等多个独立研究小组，信用研究独立，强调以信用风险防范为本，专注信用实质性风险评估，其研究成果成为汇添富固收投资的重要参考。
旗下成立满三年的一级债基成立以来都大幅跑赢业绩比较基准。
当下，债市出现一定波动，但考虑到宏观环境、货币政策等方面，整体仍处于有利环境，波动中孕育着机会，也为新基金建仓提供比较合适的机会。
可转债市场，流动性方面的矛盾已经向好，部分转债性价比凸显。
汇添富稳宏6个月持有期债券（A类019851，C类019852）
乘势而来，既有纯债部分力求打底收益，又可以适时参与转债来提升收益空间，适合希望能够“攻守兼备”的投资者朋友。
风险提示
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#理财#
#投资理财#
基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低等风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。本基金对每份基金份额设置6个月的最短持有期限，基金份额持有人在最短持有期到期日前不能提出赎回申请。郑文旭目前在管产品信息：汇添富高息债A(与徐光共管，2023/9/5起任职)自2013-06-27成立以来各年业绩和基准分别为(%)：2.3/-4.44、23.46/6.54、10.85/4.19、0.58/-1.63、1.68/-3.38、3.08/4.79、7.44/1.31、2.39/-0.06、0.06/2.1、1.33/0.51、2.87/2.06，汇添富稳添利定期开放债券A(与徐光共管，2023/2/20起任职)自2016-03-16成立以来各年业绩和基准分别为(%)：0.3/-1.83、-0.2/-3.38、4.1/4.79、3.84/1.31、1.2/-0.06、3.38/2.1、4.34/0.51、2.98/2.06，汇添富丰利短债A(与胡娜共管，2023/6/12起任职)自2019-01-18成立以来各年业绩和基准分别为(%)：2.24/2.98、1.08/2.37、3.53/3.27、2.24/2.48、2.46/2.57，数据来源：基金各年年报，截至2023/12/31。汇添富季季红定期开放债券自2012-07-26成立以来各年业绩和基准分别为(%)：1.9/2.28、1.79/5.13、11.84/5.22、13.59/4.37、4.77/3.75、0.6/3.75、7.04/3.75、7.23/3.75、6.74/3.75、-0.8/3.75、1.18/3.75、1.12/3.75，汇添富增强收益债券A自2008-03-06成立以来各年业绩和基准分别为(%)：9.55/9.03、1.83/-4.44、7.14/-0.87、-1.33/2.52、7/-0.67、1.34/-5.28、13.33/7.48、10.6/4.51、1.4/-1.8、1.14/-4.26、3.86/6.17、4.66/1.1、2.02/-0.16、1.82/2.28、0.51/0.19、3.8/1.66，数据来源：基金各年年报，截至2023/12/31。
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