白银价格狂飙，它和黄金有什么不同？

首先，大约 2/3 的白银开采来源是其他金属的副产品，比如金和铜，这就意味着如果金和铜的供给减少了，白银的供给也会同步减少。

其次，最近三年黄金最大的增量需求来自各国央行，原因是出于对去美元化的需求。而白银最大的增量需求是工业，主要来自于光伏，已经能占到总需求的 20%，因为白银是光伏电池的核心辅材之一。现在白银价格狂飙，光伏产业也在考虑少银化、去银化。而黄金的供需大体平衡，白银的供给则有较大缺口，最近三年完全是在靠库存填补，如果按照 2022 年的缺口水平，全球主要期货交易所的库存只够扛三年。

最后，黄金的需求中，投资和首饰各占半壁江山，工业只占很小一部分，所以黄金主要是一个投资品，其次才是工业材料。而白银则不同，接近 60%都是工业需求，与黄金反过来，主要是工业材料，其次才是投资品。不过在历史上，白银的价格并不由工业需求说了算，反而是跟着黄金的价格走。但最近 3 年变得和工业金属价格指数越来越相关，也就是说，现在的白银价格既在反映投资需求，也在反映工业需求。

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