作为传统IPO上市模式的有益补充，SPAC为新兴企业和中小企业开辟了全新的上市融资渠道，有效促进了资本市场的多元化发展。然而，对于中国企业而言，通过SPAC上市同样伴随着一系列风险与挑战。基于此，富辉资本将着重探讨中国企业在SPAC上市过程中应重点关注的三个核心问题。
一、SPAC壳资源选择
1、与自身业务契合
在法律框架内，SPAC并购交易并未设置具体的约束性条款。然而，对于传统型SPAC而言，在其初始招股文件中，对于拟纳入的中国企业通常设有较为明晰的资质要求。这一做法旨在保障机构投资者在投资决策时的审慎性，并维护其利益。相对而言，散户投资者对于被合并的中国企业的要求则较为灵活。
因此，中国企业在筛选合适的SPAC壳资源时，应充分了解自身的行业属性及主营业务特点，并据此寻找与之相匹配的SPAC。此举有助于提高被合并企业与SPAC的契合度，进而激发机构投资者的投资兴趣。
2、体量相匹配
企业在选择SPAC壳资源时，应审慎考虑其体量规模与企业实际需求的匹配程度。若所选SPAC壳资源体量过大，可能会引发一系列合规性问题，包括但不限于延长满足上市要求的时间周期以及增加必要的审计和调整工作。此外，此举亦可能对募资效果产生不利影响。相反，若所选SPAC壳资源体量过小，则可能限制企业的发展潜力和市场参与度，因其可能无法满足企业必要的融资需求和市值要求。
因此，为确保企业能够顺利实现上市并确保合规性，同时达到最优的募资效果，企业在选择SPAC壳资源时，务必进行详尽的评估，确保所选SPAC的体量规模与企业需求相匹配。
综上所述，中国企业在通过SPAC上市的过程中，应致力于寻找与自身业务高度契合且体量适宜的SPAC壳资源，从而确保合并上市后企业在资本市场上的表现更为出色。
二、SPAC的融资规模
涉及SPAC融资的过程中，若其融资规模达到显著水平，其通常会倾向于寻找具备更高估值潜力的目标企业作为合并对象。这是因为SPAC的融资规模与其投资者持有的认股权证价值紧密相关，融资规模的扩大自然带动认股权证价值的提升。投资者购买认股权证的初衷在于，合并完成后能够以更为优惠的价格获取上市公司的股权份额。然而，这一行为亦会不可避免地导致上市公司原有股东的股权比例受到一定程度的稀释。
简而言之，SPAC融资规模的增加，会促使其倾向于寻找估值较高的目标企业作为合并伙伴，但同时也会不可避免地导致上市公司原有股东的股权受到稀释。这也正是最终能够成功完成合并交易的项目数量相对有限的重要原因之一。因此，企业在面对SPAC寻求合并的机遇时，应审慎分析自身的估值水平，并与SPAC所寻求的目标企业估值范围进行比对，以确保双方的合并意向能够建立在互利共赢的基础之上。
三、合并公司融资规模
对于中国企业而言，选择通过SPAC合并交易上市的主要考量因素在于，期望在SPAC成立时筹集的融资资金能够最大限度地保留并用于合并后的上市公司，同时期望SPAC的投资者能够在并购完成后继续为上市公司提供资金上的支持。
若选择“技术型”SPAC作为上市路径，鉴于散户型投资者通常在合并过程中选择撤资，这就要求SPAC的发起人在de-SPAC阶段再次发起一轮定向私募（PIPE）融资。这一PIPE融资行为实际上是应被合并的中国企业的需求而进行的。因为在该阶段，SPAC的监管账户通常已无法为新的上市公司提供充足的融资资金，故需通过PIPE融资来弥补上市过程中的成本支出，并为上市公司提供更为充足的运营资金。
因此，中国企业在选择SPAC上市路径时，应全面考虑SPAC成立时所筹集的融资资金是否能够切实满足上市公司的发展需求，并应深入探讨在de-SPAC过程中，能否有效利用PIPE融资手段来补充资金，以确保新上市公司具备足够的资本实力，从而顺利推进其业务发展计划。
在中国企业选择通过SPAC上市之际，为确保其顺利成功，聘请专业的辅导团队显得尤为重要。富辉资本凭借过往丰富的经验，在SPAC上市领域已积累起深厚的专业底蕴，能够为企业提供全方位、细致入微的服务与支持。此外，富辉资本还掌握着广泛且优质的SPAC壳资源信息，以满足市场需求。若贵企业对购买壳资源或通过SPAC上市方式感兴趣，我们诚挚地邀请您与我们进一步接洽，共同探讨合作事宜！
热门跟贴