文：董指导
不管信不信玄学，摆在面前的事实就是，自从隆基股份改名为隆基“绿”能后，股价就是绿多红少，直接从上升趋势转为了跌跌不休。今天又创出4年新低。
跌势过于凶狠，以至于传出一些经营压力时，都会被放大。一则调休、裁员的消息，就被员工以为是不是要倒闭了。
当然，隆基并不会倒闭，虽然股票跌得多，但账面现金依然是遥遥领先，资产负债率也在行业较好状态。熬冬，应该是可以的。
但是，曾经大火的光伏、曾经如日中天的行业明星，怎么就变成这样了？回溯来看，就是一场行业beta和个体alpha的双杀。
从行业需求角度看，美欧中三大消费主阵地，都有压力。
首先，美国不停地拿关税搞事儿，阻碍中国产品入美。今天还传出消息，对于在东南亚建厂的中国光伏企业，也要重新查一查税。同时也在扶持本地光伏企业，这个趋势导致美国光伏企业First Solar市值直接飙到全球第一。然而，产品技术却是落后中国的。
其次，欧洲虽然还在进口中国光伏产品，但是也在推动工厂本地化。要在欧洲落地，成本高不说，国内的工厂又浪费了。
另外，国内光伏建设也有趋缓态势。过去几年，口罩对地方财政的消耗，也不可避免会影响光伏电站的建设支持。电网在大规模改造没有完成之前，对于光伏电站的消纳，也已经到了阈值附近。
但是，行业供给，并没有相应收缩，反而是继续扩大。比如Topcon领域，2023年落地产能395GW左右，而2022年总产能也不过80GW左右，1年就扩产了近4倍。就在5月，TCL中环还公布了规模百亿的债券融资规划。
需求变化不大，甚至有收缩的情况下，产能极速扩张，必然导致价格下跌。而各家企业为了拿订单，报价也是一刀砍一刀。
虽然行业beta向下，但你可能也听过一句话：行业整体性的冲击，都是龙头做大的机会。比如三聚氰胺事件中，伊利做大；白酒塑化剂事件中，茅台做大等等。
为什么，隆基反而遭遇如此大压力呢？
光伏的属性，是制造+科技。既要发挥制造属性，把规模做大、发挥规模效应；又要时刻关注技术迭代、导致产线被淘汰的风险。确实经营难度很大。
历史上每次技术迭代，也都有新王旧主的更换。隆基发展壮大，也是抓住了Perc取代BSF技术的大潮。当然，隆基也是这个大潮的主推手之一。
而当前，又面临新的技术迭代期时，隆基却迟疑了。Topcon、HJT、BC，犹豫不决。既想发挥Perc旧产线的余热，又觉得Topcon不过是过渡技术、不想押注，而在BC上，起调高，但进展又慢。
最终只是实验室效率的创纪录，换不来市占率的改善。
所谓盈亏同源，隆基出现这种情况也是难免的。公司在Perc大潮中，利用上下游多产业链布局的一体化战略，享受了不错的毛利率。但一体化的劣势，就是船大难调头。
隆基也做了业务拓展，和森特达成紧密合作发力BIPV，成立子公司发力光伏制氢，都是不错的技术方向，但可惜这两个领域，目前都还处于“财政扶持”阶段，而非完全商业爆发期。
除了一体化，还有哪些要素导致如今的隆基状况呢？这就还得说说“改名”了。
在生活中，一般改名的有这么几种，李狗蛋的事业越来越好，名字和身份已经不符了，改个霸气总裁的名字；或者，李水水最近诸事不顺，大师说命里缺木，就改名为李森森。
公司改名也如此。一种是业务衰退，于是，改个名字，准备来个新气象。另一种是业务如火如荼，公司战略越来越广、目标越来越大，旧名字已经装不下，于是，改个名字。
后一种，往往会遇到坑的。因为短期的欢乐，会掩盖长期的担忧。比如，谷歌改名Alphabet后，AI明星却是OpenAI；Facebook改名Meta之后，迎来了一顿结实的暴跌。
只要你敢飘，天上必有刀。玄学的背后，还是有那么一点点科学。
有人说，隆基改名的破解之法是到美股去。有点玄学打败玄学的味道。但真正有用的，还是得靠技术，靠BC电池的突破。
说到底，光伏是一个很难建立持续壁垒的领域，唯有像鲨鱼一样，不停游动，才能获得生存的氧气。
-全文完
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