作者|通达车研院、kangins
18886人围观，9人报名，59轮竞价，两折成交！
近日，奔驰融资租赁的贷后资产包在京东拍卖上进行转让拍卖，经过了59次报价后，最终以1351万的价格成交。
该资产包一大亮点是底层资产均为豪华汽车—奔驰，共涉及327户债权资产，债权本金6564.8万，起拍价851万，最后以1351万成交，差不多是本金的两折左右（20.6%)。
01 车金不良迎来小高潮
2024年以来，车贷资产包的出让和交易迎来了一波小高峰，据小编不完全统计，截止至5月底，市场上已有近约20家公司正在或已完成车贷不良资产的转让方包括：
易鑫，灿谷，汇通信诚，长安新生，花生，中联惠捷，沣邦，德易车，联众，凯京，平安，宝马先锋融资租赁，恒昌众鼎，智富…
作为金融不良资产的小众领域——车贷资产包，有别于已发展20多年的传统资产包而言，其具有出现时间短、资产包金额小的特点。
1、出现时间短
车贷资产包的交易市场起步于2020年疫情期间，当时一个标志性的事件：
二手车平台优信在市场上甩卖资产包。
不管是转让还是处置策略上，几乎属于一个空白的领域。彼时，优信二手车采用了按省份拆分资产包的退出和处置策略。在这一轮的交易过程中，大批买家参与其中并获得了可观收益。这一时期的成功案例启蒙并培育了车贷资产包的买卖市场，为后来的发展奠定了基础。
紧跟着在21年，神州车闪贷和大搜车都开始尝试出车贷资产包，21年底的时候，车贷出包大户易鑫进场，开始转让第一个资产包，紧跟着22年-23年，易鑫在市场上接连出了几个资产包，很多买家参与了易鑫的资产包交易，有赚有赔，我们从易鑫这三年的股价来解读，甩卖资产包显然是利好，盈利和股价都开始表现好了。到今年为止，车贷资产包形成了一波交易的小高峰，一定程度上形成了车贷资产包的交易市场。
2、资产包规模和交易金额均小
车贷资产包的定价范围，据小编了解，近几年成交的交易对价最低的有5分钱（5%），最高的3毛（30%）。不同于重资产的传统对公资产包低折扣的特点，车贷资产包的估值范围比较接近于信用类资产包。
当前，市场上成交的资产包体量都不大，最终成交金额大部分以几百万为主，超过1000万的资产包不多。
02 与传统资产包的异同
1、底层资产性质
车贷资产包：底层资产主要是汽车，资产的价值以及估值体系均较为明确，资产质量和回收难度主要受车辆状况、地域不确定性等因素影响。
传统不良资产包：底层资产种类繁多，包括商业资产、工业资产、住宅资产、汽车资产等，资产的质量和回收难度差异较大，受市场环境、借款人状况等多重因素影响。
2. 市场成熟度
车贷资产包：市场相对新兴，尚在发展过程中，交易规模较小，主要参与者为民间投资者和小规模资金方。
传统不良资产包：市场较为成熟，交易规模大，参与者包括大型资产管理公司和机构投资者，市场机制和交易流程较为完善。
3. 估值和定价
车贷资产包：估值主要依据车辆状况、市场价格、贷款年限、地域、贷款方式和司法因素等。定价范围从5%到30%不等，评估相对直观。
传统不良资产包：估值复杂，涉及资产类型多样、借款人信用状况、抵押物质量、回收周期等多种因素。定价需要综合考虑法律和市场风险，通常采用专业评估机构进行尽职调查。
4. 法律和监管环境
车贷资产包：由于车辆作为抵押物，法律程序相对明确，但在实际操作中，车辆的追回和变现仍面临一定难度，特别是在追回环节，面临一定的政策监管漏洞，容易引发监管投诉，监管仍处于试点和探索阶段。
传统不良资产包：法律框架和监管政策较为完善，涉及破产法、清算程序等多项法律法规。处置程序复杂，但操作流程规范，已有成熟的法律支持。
5. 买家构成
车贷资产包：买家以民间投资者为主，资金实力偏弱，参与者包括二手车商、收车服务商、车辆贷后服务商等。
传统不良资产包：买家主要为大型资产管理公司、私募基金、专业不良资产处置公司等，资金实力较强，操作专业性高。
6. 处置策略
车贷资产包：处置策略较为集中，主要通过车辆拍卖、转卖或出租等方式变现。由于车辆本身具有一定的市场流动性，处置相对快捷。
传统不良资产包：处置策略多样化，包括债务重组、资产拍卖、企业重整等。处置过程可能涉及复杂的法律程序和谈判，时间周期较长。
03 写在最后
2022年底监管层面发文，允许汽车金融公司等可以在银登挂牌批量转让。23年12月5日，梅赛德斯奔驰汽车金融有限公司一个180户的不良资产包在银登中心竞价交易，也是我国历史上首个对公车贷不良资产包。如果细看近三年成交的车贷不良资产包，大家可能会发现：市场上真正的主流公司---汽车金融公司(AFC)为什么还没有见到大规模的出车贷资产包。
这里要补充一下，当前说的是对公车贷，而不是个人消费类的车贷资产，小编在和银登的老师交流过后，才知道目前银登的个贷资产包主要是以信用类和非抵押类为主，还没有开展抵押类的资产包交易，而汽车金融公司车贷的个人业务大部分都是抵押类的。我们在和汽车金融公司的交流中发现，几乎所有的汽车金融公司都希望放开这个抵押类资产包的批量转让，对于贷后资产包的处置和转让也有迫切需求。目前在汽车金融公司在前端的展业端竞争激烈，各家资方都是放开敞口，客户群体一再下沉，贷后压力不言而喻。在此我们也呼吁监管，区分房和车的抵押类资产，尽快试点放开车贷的个人抵押类业务资产包，让车贷市场形成良性循环。
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