上半年山东醚后碳四市场在震荡上行后逐步回落，前期供需端主导下行情整体表现较为温和，但随着进入6月份，受终端汽油需求疲软牵制，醚后行情震荡回落。下面通过回顾上半年市场影响因素，一起梳理分析后续行情是否存在反弹机会。
前期市场回顾
数据来源：隆众资讯
2024年1-6月，国内醚后碳四市场呈现出先强后弱趋势，行情低开高走淡旺季表现较为明显，预计期内国内均价为5329元/吨，同比下降9.01%；其中上半年低点出现在2月上旬的5038元/吨，而后经过持续攀升，在4月下旬达到上半年高点，为5769元/吨。根据前期市场表现情况，行情大体可以分为三个阶段。
一级段1月初-3月下旬，国内醚后碳四市场受买方主导，期间东北资源相对充裕，外溢南下牵制山东市场，虽然春节期间节日氛围短暂提振终端市场，但基本面压制下行情始终难以突破，价格呈现持续低位震荡格局。
二阶段3月下旬-5月上旬，供需主导发生转换，因北方天气持续回暖且成品油裂解价差阶段性倒挂，上游炼厂步入检修旺季，醚后商品供应量持续缩减，基本面供应偏多局势得到改善，市场天平逐渐偏向卖方主导，叠加清明、五一假期提振，醚后碳四市场顺利摆脱颓势，价格开始向上攀升。
三阶段5月上旬-6月下旬，买方主导再次回归。起初，伴随双节影响消退，淡季思维开始影响醚后市场，终端需求明显转弱。随后，产业链疲软由下而上传导，各深加工企业利润倒挂抵触抬头，开始用停工来躲避利润风险，供需格局迎来重塑，醚后碳四在需求端牵制下行情高位回落，最终以偏弱震荡收尾。
现阶段供需分析
数据来源：隆众资讯
外部方面，东北炼厂检修仍在持续，多家装置停开导致资源外溢较为有限，难以为山东形成有效供给，而华南部分烷基化装置开工复产，当地资源逐渐转为内部消化，北上船货数量明显减少，繁忙的南货北销局面正接近尾声。
内部方面，山东醚后市场正从检修旺季中走出，鑫泰石化、汇丰石化、滨庆化工、华滨化工等上下游企业装置先后开工提负，根据隆众资讯统计，山东醚后市场供应缺口维持在1900吨/天，略低于年内平均2000吨/天，供需已恢复至正常水平，当下正处于库存消化期，依靠外部资源适时补充尚能维持动态平衡，但后续伴随船货到港量逐步缩减，预计基本面将向偏紧逐步转换。
产业链影响因素
下游方面，根据隆众资讯统计，6月以来，山东独立烷基化装置理论利润为-109元/吨，较5月平均-335元/吨有明显回暖，而现阶段深加工开工率仅有40.92%，明显低于今年43.70%平均线，后续在平稳利润带动下，深加工装置开工负荷存在提升预期。
产业链方面，不管是国内市场还是国际市场，7月均代表着传统消费旺季，国际原油以及国内汽油市场存在向好预期，叠加现阶段山东独立炼厂常减压产能利用率创近两年来新低，未来低供与高需交织或创造一定上行机会。
未来预测
综合考虑，现阶段山东醚后碳四市场供需相对平稳，淡季思维尚未消退，产业链上下游缺乏有效指引，行情短线波动受阻，好在后续暑期将至，供需及终端需求均存在一定向好支撑，预计未来在传统旺季带动下，山东醚后市场有望在7月打破僵局向上调整。
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