铜价涨不动了？

一个月前的伦铜价格冲击至11100美元/吨的历史记录，较年初大涨了29%，当时投资者都押注，在新能源转型的浪潮中，铜矿供应会越发紧缺，未来铜价还会继续创新高。4月份时，矿业巨头必和必拓甚至要收购英美资源集团来布局铜矿业务，防止未来缺铜，这更让人觉得铜的时代来临了。

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可正是从伦铜创下历史新高开始，铜价随后就持续下跌，目前已从最高点下跌了14.2% ，而必和必拓收购英美资源集团的交易也不了了之。

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有分析指出，早前推动铜价大涨的其中一个原因是投机盘，而不是真实的铜需求者。从4月初到5月中旬，纽约期铜大涨26.4%，主要受到投机者和CTA算法追涨的影响，他们都在押注铜的未来供应会出现短缺。

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据 Fastmarkets 的数据显示，伦敦金属交易所（LME）的铜多头头寸从 1 月份的约 5300 手增加到 5 月中旬的最高 71900 手，这给卖空的交易商带来了压力，并引发轧空，空头纷纷回补空仓，推动铜价大涨。而过高的铜价也让工业需求买家不敢入场，选择暂时离场观望。

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到了6 月中旬，LME 铜多头持仓量已经降至47000手左右，但仍接近2021年初的高点。而目前铜价的跌势可能还会继续，花旗银行大宗商品研究全球主管Max Layton表示，虽然其中很大一部分铜多头仓位是刚需，但CTA策略的抛售行为仍令人担忧，如果它们继续抛售，到今年年底铜价可能会跌至每吨 9000 美元。

而且早前让投资者追捧的“铜供应短缺交易”似乎也在降温，德意志银行表示，如果世界上最大的铜矿之一的巴拿马铜矿能在明年初重新开放，那么铜市场将出现1.8%的供应过剩，该铜矿在去年因陷入法律纠纷而关闭，造成全球铜矿供应减少，届时铜价可能会继续承压。