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老百姓面临的核心问题，左口袋里面的收入少于你右口袋的债务，收入是入不敷出的。5月份公布的金融数据，居民部门新增中长期贷款，也就我们传统理解的房贷是514亿元，下降了70%，5月份下滑的幅度比较大，但是4月份这个数据是负的1,666亿元，大量居民在提前还贷。
从整个1到5月份，我们可以看到整个居民部门的存款量达到7.13万亿，贷款量8,590多亿元，存款规模是整个的房贷规模的8倍，大家都是在不断的储蓄，贷款的意愿在下降。最近我们也跟很多做餐饮，包括做酒店的朋友在聊，他们也反映近两年消费降级的趋势比较明显，最核心的因素就是居民部门的收入跟债务的错配，就是你的收入不足以支撑你的债务水平。
第一个指标就是居民部门的杠杆率，是指每100块GDP里面居民部门背负的债务水平，第二个指标是按照GDP收入核算法，也就是100块GDP里面居民部门分配了多少收入，这样在同口径下债务与收入具备了可比性。2004年，100块GDP里面居民部门背负的债务是17块钱，收入是58块钱，当时收入是远超债务水平的，居民的消费能力、购房意愿以及整个经济形势都处于快速增长期。从2004年以来，我们的居民部门背负的债务，从原来的17块多提高到现在的63块5，增长了2.65倍，但是我们的收入水平，从当初的58块钱盘整在61到62，仅仅增长了3个百分点。2020年是整个居民部门债务跟收入的一个转折年，也就是在这一年，整个居民部门的债务水平，从56块钱增长到62块2，但是你的收入水平仅从61增长到62。也就是在这一年是债务规模首次超过你的收入，债务规模还在持续性增长，导致2020年到现在以来，居民部门降级消费并且要提前还款。
在购房上，消费能力其实也在逐渐地变弱，结合到当前的地产行业的调控来看，居民部门的压力在于要降低杠杆，要还掉债务，但是政策更多的是让居民部门背杠杆，所以这里面就形成了一定的抗性，这也就解释是为什么政策出台到现在，有些区域里面政策对于市场的影响并不明显，最核心的原因就在收入跟债务上的错配。
从长期来看的话，只有中国经济才能救房地产，只有未来中国经济不断地增长，居民部门的收入才能不断的提高，你才能够优化甚至扭转当前收入低于债务这样的局面，收入水平超过你的债务规模，居民有了收入盈余才是带动消费带动经济增长的最核心的一个动力。
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