经过四年的漫长等待，瑞幸咖啡因22亿元财务造假案而购买的巨额董责险理赔事宜终于有了新进展。
瑞幸咖啡在上市前曾购买了一份总限额高达2500万美元的董责险，其中基础层保单的保额设定为1000万美元，由于瑞幸咖啡涉及财务造假且案情错综复杂，这份董责险的理赔问题一直备受业界瞩目。
据证券时报报道，在经过深入调查和多方协商后，该基础层保单最终进入了仲裁环节，并已经得出了明确的裁决结果，根据仲裁结果，共保体将赔付700万美元，而免赔额为300万美元。
瑞幸咖啡董责险理赔案件凸显出一个备受关注的问题，当上市公司涉及财务“造假”或欺诈时，董责险能否提供保障？
董责险并非企业“万能保险”
董责险，是董事、监事及高级管理人员责任保险的简称，主要保障上市公司在董监高履职过程中，因工作疏忽、不当行为被追究责任时，由保险公司赔偿法律诉讼费用及承担其他相应民事赔偿责任的保险
值得注意的是，作为一种为董事和高级管理人员设计的保险产品，并非“万能保险”，其重点在于为高管因执业过失导致的损失提供补偿保障。
通常，董责险会设定一些除外责任，以降低管理层因道德风险或逆向选择而带来的风险，这些除外责任包括欺诈、造假行为、已知的诉讼和索赔等，简单来说，如果董监高存在这些行为，则不在保险的承保范围内。
然而，在欺诈或造假这类除外责任的认定上，需要监管机构或法院的正式认定或判决，证明被保险人实际知悉或参与了造假行为，而非保险公司单方面的主观判断。
有专家表示，在处理涉及造假的案件时，保险公司并不会采取“一刀切”的方式，而是会综合考虑造假行为及其影响在整体被处罚行为和投资者损失中的比例、被诉对象是否均参与造假、以及这些行为和对象在整体案件中的主导作用等因素，基于相关法律法规，公平且适当地进行责任分摊。
而对于非因造假行为造成的损失，或未实际知悉或参与造假行为的董监高，董责险将维持其有效性并提供相应的保险保障。
董责险热度持续上升
值得注意的是，董责险近期热度持续上升，并受到了越来越多上市企业的青睐。
自2024年以来，拟投保董责险的A股上市公司数量就呈现出显著的增长态势。据不完全统计，截至目前，已有近300家A股上市公司公布了董责险的投保计划，这一数字较去年同期增长了60%还要多。
具体而言，这些A股上市公司拟支出的保费则根据保额的不同而有所差异，一般位于5万元至200万元之间；拟投保的董责险保额普遍位于5000万至1亿元之间。
拉长时间线来看，董责险近年来的投保热情在逐年攀升。根据平安产险数据显示，新《证券法》施行前（2019年）的投保董责险的A股上市公司占比约8%（以当年3760家A股公司为基数），也就是大概300家，而截至2023年底，已投保董责险的A股公司数量则达到了1107家，增长极为明显。
新《公司法》即将全面实施，董责险市场有较大潜力
同时，随着2024年7月1日新《公司法》的全面实施，董责险预计将迎来崭新的发展机遇。在新法中，董事和高管的忠实、勤勉义务标准得到了更为明确的界定，同时结合过去的司法实践，将他们在股东出资、减资、分红、清算等各个环节的责任进行了具象化，从而进一步强化了个人责任。
这也意味着，不仅上市企业，更多的非上市企业也将开始意识到董责险的保障重要性，新《公司法》第193条专门对董责险的投保作出了规定，“公司可以在董事任职期间为董事因执行公司职务承担的赔偿责任投保责任保险。公司为董事投保责任保险或者续保后，董事会应当向股东会报告责任保险的投保金额、承保范围及保险费率等内容。”这无疑将对董责险市场产生深远的影响。
从整体来看，我国董责险的普及程度目前仍处于较低水平，预示着未来具有显著的增长潜力。据统计，截至2023年底，我国共有5346家上市公司，而投保董责险的公司数量仅为304家，占比仅为5.68%，这一比率相较于发达国家而言显得相当低。
另外，根据光大证券的研究报告，我们可以看到显著的对比：美国上市公司的董责险投保率高达97%，而美国中概股的投保率也超过90%，此外，欧美地区有85%的上市公司以及香港地区有60%的上市公司都已经配置了董责险。
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