文 / 9C资本力 周永信
新能源汽车，最卷的赛道之一。
在这条赛道上，问界，是任何人都不能忽视的一个品牌。
它由华为和赛力斯联合打造。
双方的合作，始于2021年4月。
问界的商标，由北京永安世达科贸有限公司，于2021年2月4日申请，并于2023年3月，转让给华为。
该公司还曾向华为转让过其他商标48枚，向荣耀转让商标11枚。
华为与赛力斯合作后，问界成为成长最快的汽车品牌之一，赛力斯也成为知名企业。
2024年7月2日，赛力斯发布公告，称拟收购华为持有的问界商标等相关知识产权，价款为人民币25亿元，于2024年12月30日前付清。
根据赛力斯同日公告的评估报告，该系列商标价值102亿。
102亿的商标，华为为什么25亿就卖了？
一、华为的定力
行业进退是战略问题。
进入新能源汽车领域，这对华为不是问题。
问题是，进入哪些环节，以什么方式进入。
对此，华为早有定位，即“不造车”。
这一定位始于2018年，之后，华为保持了一贯的战略定力。
2018年，华为董事常委会作出【2018】139号《关于应对宏观风险的相关策略的决议》。
此决议明确指出：“华为不造车，但我们聚焦ICT技术，帮助车企造好车”。
2020年11月25日，华为在“心声社区”发布任正非签发的《关于智能汽车部件业务管理的决议》，再次明确：“华为不造车”。
2023年3月31日，任正非署名发出一份公告，再次强调：“华为不造车”。
并且，任正非还对华为标志在汽车设计上的露出，提出了严格要求，强调不能使用华为/HUAWEI出现在整车宣传和外观上。尤其是不能使用华为问界、HUAWEI AITO等品牌。
可见，华为对于“不造车”这一战略选择，是一以贯之的。
与赛力斯的合作，商标掌握在华为的手里，这与“不造车”的战略，是不协调的。
第一，这会造成人们的疑惑，甚至质疑。即，你既然“不造车”，为什么要掌控造车环节至关重要的商标呢？
第二，华为是把车企视为合作伙伴甚至客户的，如果他们存在疑惑和质疑，就会把华为视为潜在竞争对手，而不是供应商和合作伙伴。
华为现在把问界的商标，转让给赛力斯，可以解除人们的疑惑，减少相关的质疑。
至于25亿的转让价款，尽管折扣很大，但与战略需求相比，已经没有那么重要。
二、赛力斯的隐忧
25亿转让问界商标，华为没有多要。
但对赛力斯来说，却是很大的压力。
近3年，赛力斯的营业收入分别为167亿、341亿、358亿。但是，却连年亏损，净利润分别为-18亿、-38亿、-25亿。
这种情况下，赛力斯的现金流很差。
2024年一季度，它期末的现金余额只有27亿。
购买华为的问界商标，一下子就要支出25亿，这几乎是赛力斯一季度现金余额的全部。
这笔款项，要求12月30日之前付清，还有6个月的时间。
赛力斯必须用这6个月，改善自己的现金流状况。
2024年一季度，赛力斯的负债率为88%，已经没多少债权融资的空间。
要改善现金流状况，只能靠经营活动或增发股份。
但是，由于时间太短，所以，对赛力斯是不小的挑战。
本文作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。
【按】
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